금요일 Evercore ISI는 Lennar Corporation (NYSE: LEN)에 대한 전망을 조정하여 목표 주가를 $ 224에서 $ 238로 높이고 주식에 대한 Outperform 등급을 유지했습니다. 이 주택 건설 회사는 조정 희석 주당 순이익(EPS)이 2.58달러로 2024년 1분기 실적을 발표했습니다.
이 수치는 Evercore ISI의 예상치 인 2.22 달러와 Street 컨센서스 인 2.21 달러를 모두 능가했습니다. 보고된 실적에는 투자로 인한 510만 달러의 시가 평가 손실이 제외되어 있어 EPS에 미치는 부정적인 영향은 미미했습니다.
레나르의 1분기 재무 실적은 여러 부문에서 기대치를 뛰어넘는 견고한 실적을 달성했습니다. 총 마진은 21.8%로 예상치인 21.3%를 상회했습니다. 금융 서비스 수입은 1억 3,100만 달러로 예상치인 8,700만 달러보다 훨씬 높은 수치를 기록했습니다.
또한 기타 수익은 7,000만 달러로 예상치인 2,000만 달러를 훨씬 상회했습니다. 그러나 예상치인 17.0만 건에 비해 16.7만 건이 마감되었고, 전년 대비 주문 증가율도 예상치인 30%에 미치지 못해 예상치를 약간 밑돌았습니다.
이 회사의 평균 판매 가격(ASP)은 예상치 421,000달러에 비해 소폭 낮은 413,000달러로 마감되었습니다. 또한 지난 분기 동안 4억 8,800만 달러의 부채를 상환하고 순부채 비율을 -15%로 유지함으로써 탄탄한 재무 상태를 보여주었습니다. 약 5억 달러의 주식을 환매했는데, 이는 Evercore ISI가 예상한 8억 달러에는 미치지 못했지만, Lennar의 연간 가이던스인 20억 달러에는 부합하는 수치입니다.
Lennar의 2분기 총마진(GM) 가이던스와 자사주 매입 활동에 대한 시장의 우려에도 불구하고 Evercore ISI는 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. 2분기 GM 가이던스인 22.5%는 예상보다 약 100bp 낮았지만 1분기 실적은 예상보다 50bp 앞섰습니다.
2024년 하반기에 예상되는 총 마진은 24%로, 인센티브 수준 하락과 계절적 고정비 레버리지의 정상화에 힘입어 고무적인 수치입니다. 에버코어 ISI는 또한 레나르가 올해 내내 잉여 현금을 활용하여 현재 가이던스보다 자사주 매입을 늘릴 것으로 예상합니다.
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