목요일 에버코어 ISI는 윌리엄스-소노마의 목표 주가를 240달러에서 300달러로 올렸고, 주식에 대한 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다(NYSE:WSM). 이 회사는 회사의 견조한 4분기 실적과 2024년에 대한 미래 전망 가이던스를 10% 중반대의 지속적인 영업 마진을 나타내는 지표로 강조했습니다.
윌리엄스-소노마의 수익성은 팬데믹 기간 동안 가정용 가구에 대한 수요가 가속화되고 판촉 활동을 줄일 수 있는 기회를 활용하여 글로벌 배송 문제를 완화하는 데 도움이 되면서 크게 증가했습니다.
에버코어 ISI의 애널리스트는 처음에는 시장에서 약 800~900 베이시스 포인트의 수익성 개선이 일시적인 것으로 인식했다고 언급했습니다. 그러나 2023년 하반기의 실적은 적당한 프로모션과 운송 비용 혜택으로 인해 지속적인 마진 잠재력에 대한 경영진의 전망을 강화했습니다.
2024년 상반기에 추가적인 운송비 혜택이 예상되고 하반기에 유사한 매출이 흑자로 전환될 것으로 예상되는 점도 낙관적인 입장을 뒷받침합니다.
2023년 비교 매출이 10% 감소했음에도 불구하고 윌리엄스-소노마는 마진을 유지했으며, 일부에서는 2024년, 특히 매출이 계속 가속화될 경우 마진 재설정 가능성이 낮아지는 것이 아니냐는 의문을 제기하고 있습니다. 지난 3년 이내에 이사한 주택 소유자가 매출의 4분의 1을 차지할 정도로 거시적 주택 요인에 노출되어 있다는 점도 주목할 만합니다. 다음으로 중요한 주가 촉매제는 고가 품목 판매의 개선이 될 것으로 예상됩니다.
에버코어 ISI는 윌리엄스-소노마의 경영진이 가정용 가구 판매가 경기 침체 압력에 직면했음에도 불구하고 10% 중반대의 마진을 유지한 점을 높이 평가했습니다. 이는 정가 판매를 우선시하고 공급망 효율성을 개선하며 고객 서비스를 강화함으로써 달성할 수 있었습니다.
수정된 목표주가는 2025년 예상 주당순이익 16.25달러에 18.5배의 멀티플을 적용한 것으로, 불과 6개월 전의 10배에 비해 최근 몇 년간 윌리엄스 소노마의 성공을 반영한 것입니다.
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