월요일, JPMorgan은 인기 언어 학습 플랫폼인 듀오링고(NASDAQ:DUOL)에 대해 비중확대 등급과 270달러의 목표 주가를 제시하며 커버리지를 시작했습니다. 이 회사는 전 세계 언어 학습자 약 18억 명 중 5%에 해당하는 8,840만 명의 월간 활성 사용자(MAU)와 2,690만 명의 일일 활성 사용자(DAU)를 보유한 듀오링고의 강력한 시장 지위를 강조했습니다. 이 비교적 낮은 보급률은 상당한 성장의 여지가 있음을 시사합니다.
JP모건의 애널리스트는 660만 명의 유료 구독자가 자연스럽게 전환할 수 있도록 하는 부분 유료화 모델을 주요 장점으로 꼽았습니다. 제품 혁신, 소셜 우선 마케팅 접근 방식, 게임화에 대한 전략적 집중은 업계 최고의 규모와 브랜드 평판을 구축하는 데 기여했습니다.
특히, 듀오링고 사용자 증가의 약 90%가 유기적 증가로, 매우 효율적인 사용자 확보 전략을 구사하고 있음을 보여줍니다.
JP모건은 듀오링고가 지속 가능한 성장 궤도를 유지할 것으로 예상하며 2023년부터 2026년까지 예약 및 수익이 연간 20% 이상 성장할 것으로 전망했습니다. 이 예측에는 예약의 연평균 성장률(CAGR)이 24%, 수익의 연평균 성장률이 27%에 달할 것으로 예상됩니다. 2023년 17.6%에서 30~35%라는 장기 조정 EBITDA 마진 목표를 향해 상당한 진전을 이룰 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 낙관적 전망은 강력한 사용자 증가, 수익화 및 유료 가입자 증가, 총 주소 지정 가능 시장을 열기 위한 교육 효과 개선, 비용을 절감하면서 제품 및 기능을 향상시키는 데 생성적 AI(GenAI)를 적용하는 등 여러 요인에 근거한 것입니다. JP모건은 또한 듀오링고가 2024년에 플러스 영업이익과 상당한 순이익 성장을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
목표주가 270달러는 JP모건의 2025년 예상 총이익 6억 7,400만 달러의 약 19배에 근거한 것으로, 이는 2026년 예상 조정 EBITDA의 약 41배, 2026년 잉여현금흐름(FCF)의 약 37배에 해당한다. JP모건에 따르면, 듀오링고의 예상 매출과 조정 EBITDA 성장률은 동종 업계에서 가장 높은 수준입니다.
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