금요일, JPMorgan의 애널리스트 Jeremy Tonet은 Kinetik Holdings Inc. (NASDAQ:KNTK)를 중립에서 비중으로 업그레이드하고 목표 가격을 $ 38에서 $ 40로 올렸습니다. 분석가는 Kinetik의 매력적인 자산 포지셔닝과 배당금 재투자 계획 (DRIP)의 제거를 회사에 유리한 단기 설정에 기여하는 주요 요인으로 꼽았습니다.
델라웨어 분지에 중점을 둔 풀서비스 미드스트림 운영사인 키네틱 홀딩스는 퍼미안 분지에서의 대규모 처리 포지션과 퍼미안 고속도로 파이프라인, 걸프 코스트 익스프레스, 신오크 NGL 파이프라인 등 주요 가스 테이크아웃 파이프라인 지분을 보유하고 있는 것으로 유명합니다. 이러한 자산은 명확한 다운스트림 통합 이점을 제공하여 키네틱을 다른 중소형 기업과 차별화하고 현금 흐름의 안정성을 향상시킵니다.
JP모건은 2022년 키네틱에 대한 커버리지를 시작한 이후 상대적으로 높은 밸류에이션과 DRIP의 희석 효과 등을 이유로 신중한 입장을 취해왔습니다. 그러나 2024년에 두 자릿수의 낮은 천연가스 성장률과 한 자릿수의 낮은 원유 성장률이 예상되어 강력한 EBITDA 성장을 뒷받침할 것으로 예상되는 등 키네틱의 전망이 개선되고 있습니다.
페르미안 분지의 천연가스 물류 수요는 특히 매력적으로 여겨지고 있으며, 키네틱은 이러한 추세의 혜택을 누릴 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 퍼미안의 성장으로 인해 동종 업계에 비해 멀티플이 더 많이 압축되면서 회사의 가치도 더욱 매력적으로 평가되고 있습니다. DRIP의 체결은 자본 지출 감소와 뉴멕시코 최고 수준의 광구에 대한 새로운 레버리지와 결합되어 키네틱의 위험/보상 프로필을 개선했습니다.
키네틱의 레버리지 비율은 2024년 말까지 약 3.5배의 부채/EBITDA로 하락할 것으로 예상되어 걸프 코스트 익스프레스 파이프라인 지분 매각의 시급성이 감소할 것으로 보입니다. 경영진은 더 나은 매각 배수를 달성하기 위해 파이프라인 확장 후 자산 매각에 대해 보다 기회주의적인 접근 방식을 취할 수 있음을 시사했습니다. 그러나 자산을 매각하지 않는 것도 만족스러운 결과로 간주됩니다.
JP모건의 분석은 여러 지표에서 키네틱을 긍정적으로 평가하고 있으며, 업계 통합 추세가 회사 주가에 상승 리스크를 초래할 수 있다고 지적합니다. 퍼미안에서 사업을 확장하고자 하는 대형 미드스트림 기업에게 키네틱은 매력적인 인수 대상이 될 수 있습니다. 웰치 CEO는 이 지역 최고의 입지를 고려할 때 높은 가치의 인수 제안에 대해 열린 자세를 보이고 있습니다. 이러한 점을 고려하여 JP모건은 키네틱 홀딩스의 목표주가와 신용등급을 상향 조정했습니다.
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