목요일, 모건 스탠리는 그룹 1 오토모티브(NYSE: GPI)의 주식 등급을 비중 축소에서 동일 비중으로 상향 조정하고 목표 주가도 200달러에서 255달러로 올렸습니다. 이번 조정은 회사의 4분기 실적과 시장 상황을 검토한 후 이루어졌습니다.
이 회사는 금리 인상, 재고 회복, 인센티브 상승 등의 어려움에도 불구하고 신차 가격이 강세를 유지하고 평균 판매 가격(ASP)이 사상 최고치를 기록하는 등 자동차 시장의 회복력에 주목했습니다.
이러한 추세는 신차 총이익 단위(GPU)가 일반적으로 예상을 뛰어넘는 것으로 나타났지만, 중고차 거래량은 ASP 상승으로 인해 구매자의 경제성 문제로 이어져 이에 미치지 못했습니다.
모건 스탠리는 이러한 현상을 '중고차 구매자의 파업'이라고 표현하며, 예상보다 높은 ASP로 인해 차량 가격 압박이 심해졌기 때문이라고 설명했습니다. 또한 공급 부족으로 인해 중고차 시장의 거래량이 제한된 것도 원인으로 작용했습니다.
분석 결과, 프랜차이즈 딜러의 비용 관리가 더욱 어려워지고 있는 것으로 나타났습니다. 조사 대상 6개 딜러사 중 5개 딜러사가 총이익 대비 높은 비용을 기록해 판매, 일반 및 관리(SG&A) 레버리지가 감소하고 있는 것으로 나타났습니다.
이러한 어려움에도 불구하고 일부 대리점은 자사주 매입과 유리한 세금 효과에 힘입어 수익성이 개선되었습니다. 그러나 6개 딜러사 중 2개사만이 이를 달성했으며, 전체 주당 순이익(EPS)은 시장 기대치에 비해 다소 약세를 보였습니다.
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