수요일, JPMorgan은 목표 주가를 기존 199달러에서 242달러로 올렸음에도 불구하고 설치형 빌딩 제품(NYSE:IBP)에 대한 입장을 수정하여 주가를 비중 확대에서 중립으로 하향 조정했습니다. 이 조정은 회사의 4분기 실적과 이후 컨퍼런스 콜에 따른 것입니다. 이 회사는 지난 두 달 반 동안 주가가 크게 상승했다며, 12월 13일 이후 42% 상승해 같은 기간 건축자재 부문의 평균 13% 상승률과 S&P의 8% 상승률을 웃도는 성과를 기록했다고 언급했습니다.
설치형 건축자재의 밸류에이션은 올해 거시 및 주택 경기 전망과 최근의 견조한 실적을 충분히 반영한 것으로 보입니다. 애널리스트는 IBP의 주식이 2024년 예상 EBITDA의 약 14배에 거래되고 있으며, 이는 12월 중순의 이전 업그레이드 당시의 약 10배에서 증가한 수치라고 지적했습니다.
IBP는 2024년 성장은 주로 국내 생산 건설업체가 주도하는 단독주택 건설이 주도할 것으로 전망합니다. 2024년에 다세대 주택 착공이 15% 가까이 감소할 것으로 예상되지만, 이 부문에서는 강력한 수주잔고와 시장 점유율 확보에 대한 자신감에 힘입어 매출 성장을 기대하고 있습니다. 또한 IBP는 우호적인 인플레이션 환경에서 한 자릿수 중반의 낮은 가격/믹스 개선율을 유지할 것으로 예상합니다.
2023년 총 마진은 33.5%로 장기 총 마진 범위인 30~32% 중 상위권을 달성할 수 있다는 자신감을 표명했습니다. 이러한 낙관적 전망은 생산 빌더 부문의 성장에 따른 잠재적 부정적 영향에도 불구하고 지속 가능한 것으로 간주되는 다가구 및 상업용 비즈니스의 마진 개선에 기인합니다. 증분 EBITDA 마진도 2024년에 목표한 20~25% 범위의 상단을 유지할 것으로 예상됩니다.
4분기 실적과 관련하여 IBP는 총 매출과 유기적 매출이 각각 5%와 2% 증가하여 예상치를 상회했다고 보고했습니다. 그러나 조정된 영업 마진 15.8%는 전년 동기 대비 80 베이시스 포인트 개선되었지만 주로 판관비 증가로 인해 예상치 16.3%에는 미치지 못했습니다. 이에 따라 JP모건은 IBP의 2024년과 2025년 조정 EBITDA 추정치를 기존 5억 4200만 달러와 5억 9200만 달러에서 각각 5억 3000만 달러와 5억 8000만 달러로 소폭 하향 조정했습니다.
새로운 목표주가 242달러는 이전에 사용했던 10.5배에서 2024년 예상 EBITDA의 약 13배에 해당하는 목표 EV/EBITDA 배수를 기준으로 합니다. 이 목표 배수는 내년의 안정적인 매크로 및 주택 환경, 회사의 지속적인 마진 확대, 지속적인 인수합병 전략을 반영한 것으로 간주됩니다. 더 높은 목표주가에도 불구하고 중립 등급은 현재 밸류에이션이 동종업체 대비 IBP의 성장 전망과 강력한 실행력을 적절히 반영하고 있다는 애널리스트의 견해를 반영한 것입니다.
인베스팅프로 인사이트
설치된 건물 제품 (NYSE:IBP)는 목표 가격이 상승 했음에도 불구하고 JPMorgan의 최근 등급 강등 이후 많은 논의의 대상이되었습니다. InvestingPro 데이터를 조사한 결과 시가 총액은 67억 1,000만 달러로, 건축 제품 부문에서 중요한 역할을 하고 있는 것으로 나타났습니다. 회사의 주가수익비율은 27.43으로 단기 수익 성장 대비 프리미엄 밸류에이션을 나타내며, 이는 주식의 전체 밸류에이션에 대한 JP모건의 분석과 일치합니다.
InvestingPro 팁에 따르면 애널리스트들은 IBP의 수익에 대해 낙관적이며, 6명의 애널리스트가 향후 수익 전망을 상향 조정했습니다. 이는 회사의 성장 궤도를 이어갈 수 있는 능력에 대한 자신감의 신호일 수 있습니다. 또한, IBP는 지난 한 주 동안 17.52%의 주가 총 수익률을 기록하며 52주 최고가의 99.37%에 가까운 주가가 거래되는 등 높은 수익률을 보였습니다.
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마지막으로 IBP의 다음 실적 발표일이 2024년 5월 2일로 예정되어 있다는 점에 주목할 필요가 있는데, 이는 투자자들이 회사가 견조한 실적을 지속하고 현재 가치를 정당화할 수 있는지 평가하는 중요한 순간이 될 것입니다.
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