화요일, 반도체 산업의 핵심 기업인 ASML(NASDAQ:ASML)의 목표 주가를 36% 상승한 주당 900유로로 대폭 상향 조정한 Redburn-Atlantic이 발표했습니다. 이러한 조정은 인공 지능, 고대역폭 메모리 및 GPU의 경쟁으로 인해 예상을 뛰어넘는 2023년 4분기 주문이 전분기 대비 크게 증가한 데 따른 것입니다.
레드번-애틀랜틱의 애널리스트는 전 분기 대비 253% 증가한 견조한 주문량이 업사이클의 시작을 알리는 신호라고 강조했습니다. 이러한 긍정적인 발전으로 인해 2024 회계연도부터 2026 회계연도까지의 추정치가 3~6% 상향 조정되어 25 회계연도에 대한 회사의 재무 가이던스에 대한 신뢰가 강화되었습니다. 중립 등급으로의 상향 조정에도 불구하고 애널리스트는 몇 가지 우려 사항을 지적했습니다.
그러한 우려 중 하나는 ASML이 주문 수주를 달성하기 위해 채택했을 수 있는 방법과 관련이 있습니다. 이 회사는 예약된 주문 92억 유로의 절반 이상을 차지하는 50억 유로 이상의 주문에 해당하는 7억 4,800만 유로의 고객 선입금 요건을 면제했습니다. 이러한 움직임은 미수금 2억 4,600만 유로와 함께 영업 현금 흐름에 약 10억 유로(18%)를 기여한 것으로 알려져 전년도 수치와 뚜렷한 대조를 이룹니다.
앞으로 ASML은 2024년 9월부터 주요 노광 특허의 만료에 직면해 있습니다. 그러나 2019년 1분기에 체결한 Nikon과의 교차 라이선스 계약으로 인해 ASML의 가장 수익성이 높은 부문에 대한 영향은 완화될 것으로 예상됩니다. 2024년 이후에는 수직 스케일링으로 인한 리소그래피 강도의 잠재적 감소와 고 NA EUV 기술의 상업적 실행 가능성으로 초점이 옮겨갈 것으로 보입니다.
요약하면, 레드번-애틀랜틱 애널리스트는 ASML의 비즈니스 모델의 취약한 특성을 인정하면서도 현재 업계의 상승 사이클이 단기적으로 회사에 도움이 될 것이라고 전망했습니다.
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