화요일, Wolfe Research는 Freshworks Inc (NASDAQ:FRSH)에 대한 등급을 Peerperform에서 Outperform으로 높이고 새로운 목표 가격을 $ 27.00로 설정했습니다. 이 회사는 향상된 펀더멘털과 실행력, 마진 확대로 다년간 20%의 매출 성장을 지원할 수 있는 경쟁 역학을 언급하며 회사의 전망에 변화가 있음을 강조했습니다.
이번 등급 상향 조정은 어려운 거시경제 환경, 기업공개 후 실행 문제, 매출 성장률 둔화 등을 이유로 2022년 12월에 Freshworks의 등급을 하향 조정한 이후 이루어진 것입니다. 그러나 지난 3분기에는 거시 환경이 안정화되고 고객 유지율이 개선되었으며 영업 리더십에 긍정적인 변화가 나타나면서 성장 가속화와 두 자릿수 영업 마진으로 이어질 수 있는 "매우 다른 환경"이 조성되었다고 분석했습니다.
회사의 전술적 분석에 따르면 2025년 매출 예상치를 기준으로 Freshworks는 피어 그룹 중앙값 대비 24% 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 또한, Wolfe Research의 상대가치평가 차트에서는 거의 38% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 경쟁사인 HubSpot에 비해서는 8월 이후 가장 높은 할인율인 41%에 거래되고 있습니다. 애널리스트는 회사의 경쟁력을 고려할 때 이러한 할인은 부당하다고 생각합니다.
Freshworks의 경쟁력은 기존 경쟁사에 대한 승률 증가와 많은 계약에 프레디 AI가 포함되면서 도입 마찰을 줄이고 갱신 시 수익화 기회를 열어줄 것으로 예상되는 점에서도 확인할 수 있습니다. 회사의 상승 모델에 따르면 2024년 이후에는 탑라인 성장이 가속화되어 2026년까지 20% 이상의 성장과 함께 지속적인 마진 레버리지를 달성할 것으로 예측됩니다.
SMB 부문의 수요 동향이 엇갈리고 있지만, Wolfe Research는 GenAI 기능의 중간 시장 도입에 대해 낙관적이며, 미국 외 지역에서 상당한 매출을 올리고 있는 Freshworks의 전략적 이점을 경쟁사 대비 강점으로 보고 있습니다. 또한, 다가오는 컨퍼런스 시즌에 투자자들이 Freshworks 주식의 가치를 인식함에 따라 수익이 주가 상승의 주요 촉매제가 될 것으로 예상하고 있습니다. 새로운 목표주가 27.00달러는 2025년 예상 매출에 9배의 멀티플을 적용한 것입니다.
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