월요일, 토즈 스파(TOD:IM)(OTC: TDPAY)는 럭셔리 대기업 LVMH와 연관이 있는 사모펀드인 L Catterton으로부터 인수 제안을 받았습니다. 주당 43유로로 책정된 이 제안은 이탈리아 럭셔리 패션 기업의 지분 36%를 인수하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 가격은 금요일 종가 대비 약 18%, 6개월 평균 대비 약 27% 프리미엄이 붙은 것으로, 회사의 기업 가치는 약 14억 유로로 평가됩니다.
Citi는 상당한 프리미엄이 붙은 제안에도 불구하고 Tod's 주식에 대해 중립 등급과 35.00유로의 목표 주가를 유지했습니다. 이번 인수 제안에는 상장 폐지 후에도 54%의 지분을 보유하게 될 델라 발레 가문의 346만 주와 LVMH의 10% 지분을 제외한 전체 자유 유동 주식이 포함됩니다. 이 거래가 성사되면 델라 발레 가문, L 캐터튼, LVMH가 각각 토즈의 지분 54%, 36%, 10%를 보유하게 됩니다.
이번 거래는 토즈의 지배주주인 디에고 델라 발레가 2022년 8월 주당 40유로에 회사를 상장 폐지하려다 소액주주의 49%만이 주식을 공개매수해 실패한 데 따른 것입니다. 이번 제안은 이전 입찰보다 7.5% 높은 금액으로, 토즈 브랜드의 지속적인 턴어라운드와 로저 비비에 브랜드의 저평가된 잠재력을 믿고 있는 소액 주주들을 만족시키지 못할 수도 있습니다. Tod의 포트폴리오 중 수익성이 높은 럭셔리 신발 브랜드인 Roger Vivier는 2억 8,700만 유로의 매출을 기록했습니다.
Citi의 분석에 따르면 수년이 걸릴 수 있는 럭셔리 부문의 브랜드 턴어라운드가 공공 시장의 압박으로 인해 방해를 받을 수 있습니다. 20년 넘게 이어져 온 디에고 델라 발레와 베르나르 아르노의 파트너십은 향후 토즈를 비공개로 전환하여 분기별 실적의 변동성 없이 보다 심도 있는 구조조정 계획을 세울 수 있는 미래 전략을 제시할 수 있습니다.
시장에서 이 잠재적 인수를 처리하는 과정에서 이해관계자들은 이 제안이 Tod의 브랜드 활성화 진전과 고급 자회사인 Roger Vivier의 내재적 가치를 충분히 보상하는지 여부를 고려하고 있습니다. 공개 매수의 결과에 따라 Tod's의 소유 구조가 재편되고 명품 업계에서의 전략적 방향에 영향을 미칠 수 있습니다.
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