선도적인 반도체 테스트 장비 공급업체인 FormFactor(FORM)는 시장 기대치에 부합하는 2023년 4분기 실적을 발표했습니다. 매출과 매출 총이익이 완만하게 증가한 가운데 세율 상승이 이러한 이익의 균형을 맞췄습니다. DRAM 프로브 카드에 대한 강력한 수요를 포함한 폼팩터의 다양한 제품 포트폴리오로 인해 2024년에도 수요 환경이 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 소폭 증가했지만, 주로 FRT 계측 사업 매각으로 인해 전 분기 대비 감소세를 보였습니다. 운영 비용은 감소했으며 중국 자회사의 매각은 운영 전략에 대한 전략적 조정으로 보입니다. 향후 폼팩터는 파운드리 및 로직 프로브 카드 부문의 꾸준한 수요와 고대역폭 메모리 매출의 상당한 성장을 예상하고 있습니다.
주요 테이크아웃
- 4분기 매출은 1억 6,820만 달러로 전년도 4분기 대비 1.3% 증가했습니다.
- GAAP 매출 총이익은 40.4%를 기록했으며, 비일반회계기준 매출 총이익은 42.1%로 소폭 상승했습니다.
- 영업 비용은 비반복적인 M&A 비용과 FRT 매각으로 인해 감소했습니다.
- GAAP 순이익은 FRT 매각으로 인한 7,300만 달러의 이익에 힘입어 7,580만 달러로 급증했습니다.
- 2024년 1분기 전망은 1억 6,500만 달러의 매출과 41%의 비일반회계기준 총 마진을 기록할 것으로 예상됩니다.
회사 전망
- 폼팩터는 2024년에도 안정적인 수요 환경을 예상하고 있으며, 1분기 실적은 최근 분기와 비슷할 것으로 예상합니다.
- 그랜드 정션 세미컨덕터 인수를 통해 중국 내 입지를 강화할 수 있을 것으로 예상됩니다.
- 2024년 자본 지출은 3,500만 달러에서 4,500만 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다.
약세 하이라이트
- 시스템 부문은 FRT 매각으로 인해 순차적으로 감소했습니다.
- 플래시 시장 회복은 높은 재고와 불리한 가격으로 인해 DRAM보다 뒤처졌습니다.
- 파운드리 및 로직 부문 매출은 3분기에서 4분기로 넘어가면서 13.3% 감소했습니다.
강세 하이라이트
- DRAM 프로브 카드는 특히 새로운 DDR5 DRAM 설계로 인해 견고한 수요를 경험하고 있습니다.
- 2024년 1분기에 HBM 매출은 전 분기 대비 50% 증가할 것으로 예상됩니다.
- 이 회사는 MEMS 기반 공정을 채택하는 고밀도 GPU 고객으로부터 비즈니스를 확보할 수 있는 유리한 입지를 확보하고 있습니다.
미스
- 4분기 현금 흐름은 출하 시기와 자본 지출 증가로 인해 마이너스를 기록했습니다.
- 4분기 매출은 FRT 매각의 영향으로 3분기 대비 2% 감소했습니다.
Q&A 하이라이트
- 폼팩터는 제품 포트폴리오를 다각화하는 데 주력하고 있으며 2024년에 대형 팹리스 마이크로프로세서 및 GPU 고객과 계약을 체결할 수 있을 것으로 확신하고 있습니다.
- 회사는 업계 통합이 예상되는 상황에서 M&A 및 통합을 위해 현금을 보유하는 것이 전략적이라고 생각합니다.
- 고급 패키징은 테스트 강도를 높여 시장에서 회사의 입지를 강화할 것으로 예상됩니다.
중국 자회사 매각, 그랜드 정션 반도체 인수 등 폼팩터의 4분기 실적과 전략적 움직임은 안정성과 성장을 유지하기 위해 다양한 제품군을 활용하면서 시장 역학 관계에 적응하고 있는 회사의 모습을 반영합니다. DRAM, 특히 HBM에 집중하고 다이 스택의 복잡성과 첨단 패키징으로 인해 테스트 강도가 높아질 것으로 예상하는 것은 미래 수요에 대비한 전략적 포지셔닝을 시사합니다. 어려운 플래시 시장에도 불구하고 폼팩터는 물량 증가, 유리한 믹스, 비용 절감 이니셔티브를 통해 마진 개선을 목표로 하고 있어 수익성 유지를 위한 선제적인 접근 방식을 보여주고 있습니다. R&D 재투자와 용량 확대를 강조하는 회사의 자본 배치 전략은 업계 통합 및 장기 성장 전망과도 일치합니다. FormFactor의 다음 실적 발표는 봄에 예정되어 있으며, 실적 및 전략적 이니셔티브에 대한 추가 업데이트가 제공될 예정입니다.
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