[심층] 더블유게임즈, 배당에 자사주 매입·소각까지

[알파경제=김지현 기자] 더블유게임즈가 자사주 매입 및 소각을 중심으로 하는 중장기 주주 환원 정책을 발표했다.적극적인 주주환원 정책이 나오면서 기존 소셜카지노 부문의 수익성 강화 기조와 슈퍼네이션 인수 효과로 외형성장 및 수익성장이 모두 기대된다는 평가다.

◇ 중장기 주주환원 로드맵 발표

24일 금융투자업계에 따르면 전일 더블유게임즈는 자사주 매입 및 소각을 중심으로 하는 중장기 주주 환원 정책을 발표했다.

우선 2025년부터 매년 자사주 매입 재원을 설정하여 이를 매입할 예정인데, 매입 규모는 직전사업연도 총 현금배당금의 1배~3배로 책정된다.

자사주 매입과 마찬가지로 내년부터 매년 일정 규모의 자사주 소각을 시행할 예정이다. 소각 규모는 직전사업연도말 발행주식총수의 1~2% 규모이다.

추가로 내년 초에는 자사주 특별소각도 진행될 예정인데, 올해 말까지 자사주 활용한 M&A나 투자가 없을 경우 현재 보유 중인 자사주의 50%를 소각한다. 2023년 말 기준 자사주/발행주식수 비중은 7.75%이다.

한편, 연초 더블유게임즈는 주주환원정책으로 신규 배당정책을 발표한 바 있다. 배당 지급 기준을 기존 연결 영업이익에서 연결 EBITDA 로 변경하고, 특별배당이 추가됐다.

정의훈 유진투자증권 연구원은 "더블유게임즈의 2024년도 기준 총배당금은 약 200 억원"이라며 "이에 따라 2025년 추정 자사주 매입 규모는 약 200억원~600억원, 자사주 소각 규모는 446억원~526억원(23일 종가 4만3950원 기준)으로 추정된다"고 말했다.

◇ 엔터 사업 우려로 주가 약세 지속

더블유게임즈 주가는 K팝 사업 진출을 선언한 지난 3월 14일 크게 하락한 이후 여전히 약세를 보이고 있다.

지난달 더블유게임즈는 일본 지역에서의 K 팝 팬덤 및 콘서트 플랫폼 신규 사업을 발표했다.

오동환 삼성증권 연구원은 "그러나 신규 엔터 사업은 해외 공연 기획업과 팬덤 플랫폼 사업으로 비용이 많이 드는 사업은 아니다"라며 "2년간 자본 투자 규모도 100억원으로 회사의 자산과 이익 규모를 감안하면 리스크는 제한적"이라고 판단했다.

정의훈 연구원도 "보유한 현금성 자산 대비 투자 규모가 크지 않은 수준이며 신사업 또한 수익성을 우선시하는 사업 방향성이기 때문에 리스크는 크지 않다"며 "뿐만 아니라 올해는 기존 소셜카지노 부문의 수익성 강화 기조와 슈퍼네이션 인수 효과로 외형성장과 수익성장이 예상된다"고 말했다.

◇ 슈퍼네이션 성장이 소셜카지노 상쇄

소셜카지노 시장 저성장이 이어지고 있는 만큼 더블유게임즈의 소셜카지노 매출도 향후 높은 성장을 기대하기는 어려운 상황이다.

그러나 마케팅 효율화로 개선된 수익성이 이어지고 있는 만큼 캐시카우 역할을 지속할 전망이다.

특히 올해는 아이게이밍 시장과 함께 빠르게 성장중인 슈퍼네이션이 전체 성장을 견인할 것으로 예상된다.

여기에 자본을 활용한 M&A도 적극적으로 검토 중인 만큼 추가 성장 동력을 확보할 수 있을 전망이다.

오동환 연구원은 "아이게이밍 시장 진출로 성장성을 확보하였고, 추가 성장 동력을 확보할 만한 충분한 자본력이 뒷받침되는 만큼 밸류에이션 디스카운트가 빠르게 해소될 수 있다"고 판단했다.