인도네시아 중앙은행인 인도네시아은행(BI)은 인도네시아 루피아화가 달러 대비 4년 만에 최저치를 기록하는 등 큰 폭으로 하락하면서 정책적 딜레마에 직면해 있습니다. 이드 알 피트르 연휴가 끝난 후 시장이 재개되면서 루피아화 가치가 하락하여 달러당 16,000 루피아를 넘어서며 올해 들어 5.25%의 손실을 기록했습니다.
이러한 하락세는 통화 안정성을 유지해야 하는 고유한 임무를 가진 BI가 4월 23일에 예정된 정책 검토에서 금리를 인상할 가능성이 있다는 압박으로 작용하고 있습니다. BI가 금리 인상을 결정한다면 10월 이후 첫 인상이 될 것입니다.
루피아의 매력은 역사적으로 인도네시아 채권 시장의 높은 수익률에서 비롯되었지만 최근 변동성이 커지고 달러 시장과의 스프레드가 좁아지면서 그 매력이 떨어졌습니다.
10년 만기 미국 국채와 인도네시아 국채의 스프레드는 4년 전 7.5%포인트에서 현재 2%포인트로 크게 좁혀졌습니다. 인도네시아 국채에 대한 외국인 보유 비중도 2020년 12월의 1/4에서 현재 14%로 감소했습니다.
루피아화 가치 하락에 대응하기 위해 BI는 현물 외환 및 국내 인도불능 선물환(DNDF) 시장에서 루피아화를 직접 매입하고 국채를 매입하는 등 다양한 전략을 취하고 있습니다.
이러한 개입으로 원화와 같은 통화에 비해 루피아화 하락폭이 다소 완화되었고, 향후 6개월 동안 0.5% 하락에 그칠 것으로 예상되는 등 루피아화 가치 하락 기대감이 최소화되고 있습니다.
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