연방준비제도 정책 입안자들은 최근 인플레이션 상승세가 흔들리고 있다는 우려를 표명하며 물가 상승을 억제하기 위해 더 긴축적인 통화 정책을 장기간 유지할 필요가 있음을 시사했습니다. 연준의 3월 19~20일 회의록에는 높은 인플레이션의 지속에 대한 위원들의 불확실성이 드러나 있습니다. 그들은 최근의 데이터가 인플레이션이 2% 목표를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 자신감을 높이지 못했다고 지적했습니다.
수요일의 소비자물가지수(CPI) 데이터는 예상치 못한 인플레이션 가속화를 보여줌으로써 이러한 우려를 더욱 가중시켰습니다. CPI는 2월의 3.2%에서 3월에 연간 3.5%로 상승했습니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 핵심 지표는 3.8%로 변동 없이 유지되었습니다.
일부 지표에서 나타난 강력한 경제 모멘텀에도 불구하고 실망스러운 인플레이션 수치로 인해 연준 관리들은 금리 인하를 고려하기 전에 지속적인 디스인플레이션에 대한 확신을 더 요구하고 있습니다. 연준은 높은 인플레이션에 대응하기 위해 2022년 3월부터 정책 금리를 총 5.25% 포인트 인상했습니다.
정책 입안자들은 장기간 너무 긴축적인 통화 정책을 유지하거나 너무 빨리 완화하여 인플레이션을 목표치인 2%로 회복하지 못하는 더 큰 위험에 대한 논쟁에 휩싸여 있습니다. 일부 관리들은 주택 인플레이션과 같은 요인이 감소하기 시작하고 생산성 증가가 인플레이션이 진정되는 동안 강력한 성장을 뒷받침할 수 있다고 믿습니다.
그러나 일부 관리들은 현재의 연준 정책이 필요 이상으로 덜 제한적이어서 잠재적으로 총수요를 촉진하고 인플레이션에 상승 압력을 가할 수 있다고 우려하고 있다는 점도 의사록에서 강조했습니다. 이러한 관점은 추가 금리 인상을 정당화할 수 있습니다.
현재 연준의 오버나이트 기준금리는 5.25%~5.50%로, 작년 7월 이후 변동이 없습니다. 금리 변경 가능성을 논의할 다음 회의는 4월 30일~5월 1일로 예정되어 있습니다.
최신 CPI 데이터 발표 이후 투자자들은 초기 금리 인하 시점에 대한 기대치를 조정하여 6월이 아닌 9월에 인하될 것으로 예상하고 있습니다.
또한 회의록에 따르면 연준 위원 대다수가 중앙은행이 보유한 대규모 국채와 모기지담보증권의 상환 속도를 늦추는 것이 현명하다고 생각하는 것으로 나타났습니다. 이러한 움직임은 대차대조표 관리에 대한 연준의 접근 방식에 변화를 가져올 것입니다.
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