Moody's는 UniCredit의 Commerzbank 인수 가능성이 이탈리아 은행의 후순위 채권 등급 상향 검토로 이어질 수 있다고 밝혔습니다. 현재 UniCredit의 장기 선순위 무담보 채권 등급은 'Baa1'로, Moody's 방법론에 따른 최고 등급이며 이탈리아의 'Baa3' 등급보다 두 단계 높습니다.
신용평가기관은 인수가 성사될 경우 UniCredit의 독자적 평가 등급을 'baa3'에서 'baa2'로 상향할 수 있는지 검토 중입니다. 이러한 변화는 선순위 비우선채권, 기타 후순위 채권, 추가 기본자본(AT1) 등 위험도가 높은 채권의 등급에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 은행의 자금조달 비용을 낮출 수 있습니다.
분석가들은 Commerzbank의 우수한 신용등급과 UniCredit가 이탈리아 국채 의존도를 낮출 수 있는 기회가 이탈리아 은행의 인수 추진 동기라고 지적했습니다. UniCredit는 이미 규제 당국의 승인을 전제로 Commerzbank 지분 약 21%를 확보했으며, 완전한 인수에 관심을 표명했습니다.
독일 당국의 일부 저항과 Commerzbank의 독립 선호에도 불구하고, 성공적인 합병은 글로벌 금융위기 이후 유럽에서 첫 번째 주요 국경 간 은행 거래를 의미할 것입니다.
Moody's는 잠재적 등급 상향은 통합 기업의 국제적 다각화, 이탈리아 국가 위험 노출, 인수 후 자본화, 자산 위험, 자금조달, 유동성 등 다양한 요소에 따라 결정될 것이라고 밝혔습니다.
UniCredit는 광범위한 구조조정 과정을 거쳤으며 최소 요구 수준을 크게 상회하는 자본을 축적했습니다. 이번 인수로 UniCredit의 독일 내 입지가 강화되고, 자금조달원이 다각화되며, 이탈리아 채권에 대한 직접적인 노출이 감소할 수 있어 UniCredit와 이탈리아의 신용등급 간 상관관계가 완화될 수 있습니다.
Moody's는 또한 Commerzbank의 장기 선순위 무담보 채권 등급 'A2'를 확인했는데, 이는 UniCredit 등급보다 두 단계 높습니다. 신용평가기관은 인수가 초기에는 구조조정 및 기타 비용으로 인해 수익성에 영향을 미칠 수 있지만, 중기적으로는 독일 내 비용 시너지와 강화된 통합 프랜차이즈를 통해 더 높은 수익을 창출할 수 있을 것으로 예상합니다.
UniCredit의 자본화는 인수 후에도 경영진이 목표로 하는 최소 CET1 비율 12.5%-13% 범위와 일치하는 견고한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
이 기사에는 Reuters의 보도 내용이 포함되어 있습니다.
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