목요일, BofA Securities는 Credo Technology Group Holding Ltd. (NASDAQ: CRDO) 주식에 대한 전망을 업데이트하여 목표 주가를 21 달러에서 22 달러로 올리고 주식에 대한 Underperform 등급을 유지했습니다.
이 수정은 주로 지적 재산권 수익의 상당한 증가에 기인하여 회사가 4 회계 연도 및 1 회계 연도 실적에 대해 완만 한 비트 및 인상을보고 한 후에 이루어졌습니다.
이는 비반복 엔지니어링(NRE) 수익이 전분기 대비 눈에 띄게 감소하여 400만 달러 이하 수준으로 돌아갔음에도 불구하고 달성한 성과입니다.
크레도 테크놀로지의 핵심 제품 매출은 전분기 대비 2% 증가했으며, 4분기에는 전년 동기 대비 71% 크게 성장했습니다. 이러한 성과는 각각 회사 매출에 10% 이상 기여한 4개의 고객사가 뒷받침했습니다.
AI 워크로드용으로 설계된 제품의 매출은 4분기에 전체 매출의 75%를 차지하며 4,500만 달러에 달했습니다. 이 부문은 2025 회계연도 4분기에는 두 배로 증가하여 9천만 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
AI 관련 매출의 예상 성장은 2024 회계연도 매출의 약 26%를 차지할 것으로 예상되는 Microsoft 등 두 하이퍼스케일러 고객의 고급 오류 수정(AEC) 기술 채택에 힘입어 2025 회계연도 하반기에 매출이 급증할 것으로 예상되는 데 따른 것입니다.
또한 세 번째 하이퍼스케일러가 현재 인증 단계에 있습니다. AI 시장의 모멘텀에 힘입어 광학 DSP 제품은 2025 회계연도 예상 매출의 10%를 차지할 것으로 예상되며, 이미 한 개의 하이퍼스케일러가 생산 중이고 다른 하이퍼스케일러는 검증 단계에 있습니다.
차세대 롱 리치 옵틱스(LRO) 아키텍처에 대한 초기 반응이 유망하지만, BofA Securities는 특히 Marvell Technology와 같은 기업과의 치열한 경쟁에 대해 투자자들에게 크레도 테크놀로지가 직면하고 있다고 경고합니다.
애널리스트는 성장 변곡점이 곧 다가오는 것처럼 보이지만 매출 상승의 대부분이 아직 2분기 이상 남아 있으며 추가 지연의 위험이 있다고 지적합니다.
또한 2024 회계연도의 62.5%에 비해 2025 회계연도 매출 총이익의 중간값 가이던스가 62%에서 63%로 낮아지고 2024~2027 회계연도까지 20% 이상의 운영비 연평균 성장률이 예상됨에 따라 단기 및 중기 모델 레버리지 잠재력이 제한될 수 있습니다.
이러한 요인을 반영하여 투자의견은 '시장수익률 미달'을 유지하되 2025년 및 2026 회계연도 매출 추정치를 4~6% 소폭 상향 조정했습니다.
22달러로 조정된 목표주가는 2025 회계연도 기업가치 대비 매출 배수 9배를 그대로 유지한 것으로, 이는 비교 대상 기업 범위인 8배에서 11배의 중간 정도에 해당합니다.
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