금요일에 JPMorgan은 Nufarm Ltd. (ASX : NUF) (OTC : NFRMY)에 대한 입장을 조정하여 농업 화학 회사의 주식 등급을 비중 확대에서 중립으로 변경했습니다.
또한 목표 주가를 이전 목표인 6.00호주달러에서 하향 조정한 5.50호주달러로 설정했습니다. 이번 하향 조정은 작물 보호 부문의 가격 하락으로 인해 기대에 미치지 못한 2024 년 상반기 재무 실적에 따른 것입니다.
누팜의 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)은 JP모건의 예상치보다 약 14% 낮았습니다. 이러한 부족분은 작물 보호 부문의 가격 하락에 기인하며, 이는 재배자와 유통업체의 재고 처분 활동으로 인해 계속 영향을 받았습니다. 물량 증가에도 불구하고 이 가격 문제는 회사의 매출 총이익과 영업 마진에 큰 영향을 미쳤습니다.
누팜의 재무 레버리지도 면밀한 조사를 받았는데, EBITDA 대비 순부채 비율이 이전 해당 기간의 2.4배에서 3.6배로 상승했습니다.
그러나 누팜의 경영진은 2024년 하반기에는 운영이 개선될 것으로 예상하고 있으며, EBITDA 가이던스를 3억 5,000만 호주달러에서 3억 9,000만 호주달러 사이로 설정했습니다.
이러한 기대치가 충족되고 운전 자본 관리가 개선되면 2024년 6월까지 기어비는 회사의 목표 범위인 1.5~2.0배의 상단에 부합할 것으로 예상됩니다.
경영진은 이번 발표에서 누팜의 현재 대출 계약이 '약정이 가벼운' 특성을 가지고 있어 재정적 의무를 이행하는 데 어느 정도 유연성을 제공할 수 있다고 강조했습니다.
또한, 경영진이 현재 수준에서 약 20% 상승할 것으로 예상하는 가격의 상당한 회복에 달려 있는 2026 회계연도 목표에 대해서도 주목했습니다.
보고서는 작물 보호 시장의 어려움을 인정하면서도 종자 부문의 성장 잠재력도 인정했습니다. JP모건은 종자 부문의 매출과 수익이 지속적으로 제품을 상용화하고 거래 패턴을 정상화함에 따라 증가할 것으로 예상했습니다.
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