화요일, 번스타인 SocGen 그룹은 리 오토(2015:HK)(NASDAQ: LI)의 목표 주가를 기존 204.00 홍콩달러에서 163.00 홍콩달러로 하향 조정하고 주식에 대한 시장수익률 초과달성 등급은 유지했습니다. 이번 조정은 성장과 도전이 혼재된 Li Auto의 1분기 재무 실적을 반영한 것입니다.
1분기 매출은 전년 동기 대비 36.4% 증가한 256억 위안을 기록했지만 전분기 대비로는 38.6%로 크게 감소했습니다. 분기 판매량은 80.4천 대로 전년 동기 대비 52.9% 증가했지만 전 분기 대비로는 39.0% 감소했습니다. 판매 믹스의 변화, 특히 L7 모델의 기여도가 높아지면서 평균 판매 가격(ASP)이 전년 동기 대비 13.5%, 전 분기 대비 1.5% 하락한 301.6천 위안으로 하락했습니다.
판매량 감소에도 불구하고 리오토의 매출 총이익은 20.6%로 회복세를 유지했습니다. 그러나 차량 마진은 2023년 1분기 19.8%, 2023년 4분기 22.7%에 비해 2024년 1분기에는 19.3%로 소폭 하락했습니다. 운영 비용은 매출의 23.5%로 2023년 1분기 12.2%, 2023년 마지막 분기 16.2%에서 크게 증가했습니다. 이러한 비용 증가는 영업 레버리지에 기인한 것으로, 해당 분기에 5억 8,500만 위안의 마이너스 영업 이익을 기록하여 -2.3%의 영업 마진을 기록했습니다.
수익성 측면에서는 리오토의 순이익이 5억 9,100만 위안으로 2.3%의 마진을 기록했습니다. 이는 2023년 1분기 순이익률 5.0%, 2023년 4분기 순이익률 13.8%에 비해 감소한 수치입니다. 또한, 1분기 동안 영업 현금 흐름과 잉여 현금 흐름 모두에서 각각 33억 위안과 51억 위안의 현금 유출을 기록했습니다. 이러한 현금 유출은 배송량 감소에 기인합니다.
애널리스트는 1분기에 직면한 어려움에도 불구하고 향후 배송 실적 개선으로 리오토의 현금 흐름이 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 이 회사는 분기 말 현재 989억 위안의 현금을 보유하고 있는 등 탄탄한 현금 포지션을 유지하고 있는 것으로 나타났습니다.
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