목요일, Piper Sandler는 목표 주가를 27달러에서 26달러로 낮추고 회사 주식에 대한 중립 등급을 유지하면서 Beyond Inc.(NYSE:BYON)에 대한 전망을 조정했습니다. 이 수정은 회사의 1 분기 매출 성장에 대한 완화된 기대치를 반영하며, 현재 약 1 %로 예상되며 이는 이전에 예상했던 10 %에서 크게 감소한 수치입니다.
파이퍼 샌들러의 애널리스트는 이러한 변화의 원인으로 오버스탁의 재출시가 지연되면서 광고 효과가 크게 나타나지 않았기 때문이라고 설명합니다. 이에 따라 Beyond의 1분기 매출 전망치는 3억 8,500만 달러로 컨센서스 예상치인 3억 9,300만 달러에 미치지 못하는 것으로 설정되었습니다.
또한 비욘드에 대한 상각 전 영업이익(EBITDA) 예상치를 기존 -4,700만 달러에서 -5,250만 달러로 수정했는데, 이는 보다 낙관적인 컨센서스 예상치인 -3,800만 달러와 대조를 이룹니다. 이러한 조정은 2024년 20억 달러의 매출을 목표로 하는 회사의 야심찬 전략에 따라 이루어졌습니다.
여기에는 BBBY.com 매출의 모멘텀 유지, 오버스톡(2022년 단종되기 전 1억 3천만~1억 6천만 달러의 매출을 올렸던 카테고리)에 주얼리와 같은 비가정용품을 다시 도입하고, 1분기에 인수하여 2022년 9억 달러의 매출을 기록한 줄릴리를 재출시하는 것 등이 포함됩니다.
이러한 이니셔티브에도 불구하고 파이퍼 샌들러는 비욘드의 매출 목표 달성 가능성에 대해 여전히 신중한 태도를 보이며, 오버스톡과 줄릴리 매출을 크게 늘릴 수 있는 잠재력에 대해 회의적인 입장을 표명했습니다.
이 애널리스트는 또한 2024년 4분기와 2025년 초, 특히 BBBY의 대규모 프로모션의 영향이 정상화됨에 따라 회사의 수익성 궤적과 매출 추이에 대한 우려를 표명했습니다.
비욘드에 대한 핵심 투자 논리는 회사가 흥미로운 턴어라운드 기회를 제공한다는 것입니다. 그러나 수년간의 매출 감소에 따라 BBBY, 오버스톡, 줄리 브랜드의 매출 성장을 가속화하기 위해서는 상당한 광고 투자가 필요하다는 의구심이 있습니다. 이 애널리스트는 향후 3년간 공격적인 매출 성장 목표에 따른 경영진의 막대한 인센티브에 주목했지만, 회사가 이러한 매출 목표를 공격적으로 추구하는 시나리오에서 수익성이 가능할지에 대해서는 의문을 제기했습니다. 현재까지 비욘드는 마진 개선을 동반한 매출 성장 가속화를 보여주지 못했습니다. 목표주가 하향 조정은 2024년 예상 매출에 기업가치 0.5배를 적용한 밸류에이션을 기반으로 합니다.
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