목요일, 울프 리서치는 웨스턴 가스 파트너스 (NYSE:WES)주식에 대한 입장을 조정하여 등급을 Underperform에서 Peer Perform으로 올렸습니다. 이 회사는 회사의 향상된 실적과 2024 년의 견고한 전망과 함께 Meritage 거래에 따른 유익한 비 핵심 자산 매각을 업그레이드의 이유로 꼽았습니다.
2월에 배당을 52% 늘리기로 한 회사의 결정은 이제 수익률 평가 개념을 기반으로 한 주식 재평가로 이어졌습니다. 웨스턴 가스는 영업 현금 흐름을 기준으로 그룹 내에서 배당금 비율이 가장 높지만, 동종 기업에 비해 재무 유연성이 떨어지지만 회사의 강력한 대차 대조표와 적당한 성장이 이러한 높은 배당금 전략을 유지할 수 있다는 점을 인정합니다.
애널리스트는 회사의 건전한 상태와 전반적으로 우수한 실적에도 불구하고 서부 가스가 10% 이상의 수익률로 거래되는 것을 정당화하기는 어렵다고 지적했습니다. 그러나 이 회사는 또한 EV/EBITDA 및 잉여 현금 흐름(FCF) 수익률과 같은 전통적인 지표를 사용하여 평가할 때, 특히 마스터 유한 파트너십(MLP) 피어와 비교할 때 주식이 상대적으로 비싸 보인다고 지적합니다.
Wolfe Research는 2025년 예상치를 기준으로 Western Gas의 다양한 사업 부문에 서로 다른 목표 EV/EBITDA 배수를 할당하는 총합 가치 평가 접근법을 채택하고 있습니다. 델라웨어(퍼미안) 사업은 8.75배에서 9.25배의 프리미엄 배수로 평가되며, 이는 성장 잠재력과 옥시덴탈 페트롤리엄(OXY)의 해당 분지에 대한 집중도를 반영한 것입니다.
DJ 분지 사업은 장기적인 물량 문제에도 불구하고 강력한 시장 점유율과 초과 생산 능력으로 인해 EBITDA 대비 7.75배에서 8.25배의 가치를 인정받고 있습니다. 파우더 리버 유역(PRB) 자산과 기타 채집 및 가공(G&P) 부문은 각각 8.0배~8.5배, 7.0배~7.5배의 멀티플에 평가되었습니다. 지분 투자는 EBITDA 대비 8.0배에서 9.0배로 평가됩니다.
밸류에이션 프레임워크는 전체 목표 EV/EBITDA 배수를 8.2배에서 8.8배로 제시하고 있으며, 이에 따라 웨스턴 가스의 공정가치 추정치는 33달러에서 36달러 사이입니다. 회사는 예상보다 나은 재무 성과, 물량 안정화 또는 DJ 분지의 개선, 수익률 기반 접근법으로의 투자자 평가 방법 전환 등 잠재적인 상승 리스크를 인정하고 있습니다.
반대로 하방 리스크는 물동량 성장 둔화, 자본 지출 증가, Occidental Petroleum의 주식 공개 시장 매각 가능성으로 인해 발생할 수 있습니다.
인베스팅프로 인사이트
웨스턴 가스 파트너스(NYSE:WES)는 최근 상당한 유통량 증가와 전략적 비핵심 자산 매각으로 주목을 받고 있습니다. InvestingPro의 실시간 데이터 분석에 따르면이 회사의 시가 총액은 약 131 억 달러이고 P / E 비율은 13.2로 거래되고있어 시장에서 안정적인 밸류에이션을 반영합니다. 지난 분기 동안 Western Gas는 10.11 %의 견고한 매출 성장을 보여 지속적인 재무 성과에 대한 잠재력을 보여주었습니다.
인베스팅프로 팁은 웨스턴 가스가 52주 고점 부근에서 거래되고 있으며 주가는 이 고점의 93.59% 수준이며 지난 3개월 동안 총 수익률 26.64%로 강한 수익률을 보였다고 강조합니다. 또한 12년 연속 배당금 지급을 유지하고 있으며, 특히 최근 배당금 증가율이 15.0%에 달해 수익에 초점을 맞춘 투자자들에게 주목할 만한 회사입니다.
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