수요일 에버코어 ISI는 PNC 파이낸셜(NYSE:PNC) 주가에 대한 전망을 조정하여 은행의 목표 주가를 기존 184달러에서 175달러로 낮추고 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다.
이번 조정은 2024년 1분기 PNC의 실적에 따른 것으로, 은행의 주당 순이익(EPS) 전망치를 수정하게 되었습니다. 수정된 2024년 EPS는 12.19달러에서 12.42달러로 상향 조정되었으며, 2025년 EPS 예상치는 14.48달러로 안정적으로 유지되었습니다.
EPS 전망치의 수정은 2024년 1분기의 주당 0.34달러 상향을 반영한 것으로, 주로 수수료 기반 수익에서 2~4분기의 충당금 전 순이익(PPNR) 전망치가 소폭 하향 조정된 것과 균형을 이룹니다.
2024년 2회, 2025년 2회 등 이전에 예상했던 것보다 적은 수의 연방준비제도 금리 인하가 예상되지만, 에버코어 ISI의 순이자수익(NII) 전망치는 4~5% 감소를 예상하는 PNC의 연간 가이던스 중간 지점에 근접한 수준입니다.
에버코어 ISI의 보수적인 접근 방식에는 2024년 한 해 동안 평균 대출 잔액이 제자리걸음을 할 것이라는 가정이 포함되어 있는데, 이는 1% 증가라는 PNC의 가이던스와는 대조적입니다. 이는 2024년 초에 PNC와 동종 업계에서 관찰된 대출 수요 둔화에 근거한 것입니다.
그러나 PNC의 2024년 NII 전망과 2025년 기록적인 NII 달성에 대한 자신감은 저수익 증권과 스왑 만기에 따른 고정자산 가격 재조정의 상당한 영향에 의존하고 있다고 지적합니다.
또한 경영진의 가이던스에 부합하고 1분기 예상보다 양호한 실적을 고려할 때 연간 비용도 안정적일 것으로 예상합니다.
사무실 상업용 부동산의 지속적인 악화에도 불구하고 대출 손실 충당금(LLP)은 전 분기 대비 소폭 감소한 1분기 사무실 공간에 대한 대출 손실 준비금(LLR) 구축과 PNC의 전체 LLR 적정성에 대한 경영진의 자신감을 고려할 때 소폭 감소한 것으로 모델링되었습니다.
에버코어 ISI는 어려운 환경 속에서도 은행의 우량한 상태를 강조하며 PNC의 전망을 여전히 긍정적으로 평가했습니다. PNC의 비용 관리 능력과 자산 가격 재조정 및 자본 시장을 통한 탑라인 성장 잠재력은 2025년까지 수익률 개선의 원동력이 될 것으로 보입니다.
신용 스트레스가 부각되는 가운데 은행의 리스크 프로필도 동종 업계에 비해 양호한 것으로 평가됩니다. 상당한 대차대조표 강점, 규모, 시장 입지를 갖춘 PNC는 대형 유니버설 은행과 경쟁할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
또한 PNC는 16억 달러의 미실현 이익이 있는 Visa 클래스 B 주식으로 자본 촉매제를 보유하고 있으며, 이 중 약 절반은 2024년 5월에 청산할 수 있습니다. 에버코어 ISI의 2024년 주당순이익 추정치의 11.8배에 거래되고 있는 PNC의 주식은 동종업체 대비 약 1배의 프리미엄이 붙어 있지만, 향후 12개월(NTM) 평균 5년 주가수익비율(P/E) 프리미엄에 비해 할인된 가격에 거래되고 있습니다.
회사는 거시경제 추세가 약화되고 금리가 변동성을 유지함에 따라 PNC의 상대 배수가 상승할 가능성이 있다고 보고 있습니다. 목표주가는 섹터 밸류에이션 하락을 반영하여 소폭 하향 조정되었지만, 아웃퍼폼 등급은 그대로 유지합니다.
인베스팅프로 인사이트
에버코어 ISI의 PNC Financial에 대한 업데이트된 전망에 비추어, InvestingPro의 최신 데이터는 PNC의 주식을 고려하는 투자자에게 추가적인 맥락을 제공합니다. 2023년 4분기 마지막 12개월 기준, PNC는 207억 5천만 달러의 매출과 32.47%의 영업 이익률로 주목할 만한 성과를 거두었습니다. 이 기간 동안 0.51%의 소폭의 매출 성장에도 불구하고 은행은 36.5%의 놀라운 6개월 가격 총 수익률을 보여 투자자들의 강한 신뢰를 나타냅니다.
인베스팅프로 팁은 13년 연속 배당금을 인상하고 반세기 이상 배당금 지급을 유지한 실적을 통해 주주 수익률에 대한 PNC의 노력을 강조합니다. 이러한 특성은 은행 업계에서 저명한 업체로서의 PNC의 지위와 함께 분석가들이 올해도 수익성을 유지할 것으로 예측하는 것처럼 회복력과 장기적인 수익성 잠재력을 강조합니다.
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