월요일, JPMorgan은 꾸준한 주가 목표 $ 59.00로 PBF Energy (NYSE:PBF)에 대한 비중 확대 등급을 되풀이했습니다. 이 회사의 분석에 따르면 PBF Energy는 컨센서스 추정치 인 0.57 달러와 달리 1 분기 주당 순이익 (EPS)이 0.65 달러로 유지되면서 정유 부문 내에서 좋은 위치에 있다고합니다.
정유 부문 영업이익 전망치는 1억 2,500만 달러이며, 원유 처리량은 1분기 가이던스 범위인 하루 830~890만 배럴(kbd)의 중간 정도일 것으로 예상됩니다.
PBF 에너지의 예상 연결 총 마진은 배럴당 약 11.75달러로, 4분기의 배럴당 9.88달러보다 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 개선은 동부 해안을 제외한 업계 전반의 원유 생산량 증가와 중부 대륙 및 서부 해안 지역의 채굴량 증가에 기인합니다. 하지만 동부 연안과 걸프 연안은 가동률 및 기타 요인으로 인해 채굴량이 감소할 것으로 예상됩니다.
정유 부문 운영 비용은 계절적 천연가스 사용량 증가로 인해 1분기 배럴당 8.50달러로 전 분기 배럴당 7.98달러에서 상승할 것으로 예상됩니다. 물류 부문의 수익은 보합세를 유지할 것으로 예상되며, SBR RD 합작회사의 수익은 손익분기점을 달성할 것으로 전망됩니다.
JP모건의 모델에 따르면 1분기 영업 현금 흐름은 1억 7,800만 달러로 예상되며, 이는 숏 RIN(신재생 식별 번호) 포지션의 부분 상환으로 인한 운전 자본 역풍 6,500만 달러를 고려한 수치입니다.
자본 지출은 4분기의 2억 3,300만 달러보다 낮은 2억 2,800만 달러로 추정되며, 잉여 현금 흐름은 마이너스 3,000만 달러가 될 것으로 예상됩니다. 또한 1억 달러의 자사주 매입과 마이너스 3억 7,800만 달러의 최종 순부채를 예상하고 있으며, 최종 현금은 약 16억 2,400만 달러로 예상하고 있습니다.
PBF 에너지는 코로나19 저점 이후 상당한 디레버리징 노력을 통해 펀더멘털을 개선하고 과거보다 더 방어적인 스크리닝을 한 것으로 인정받고 있습니다. 이 회사는 약 6억 5,000만 달러에 시설을 건설한 후 SBR RD 프로젝트의 절반을 약 8억 5,000만 달러에 매각하여 다른 정유사에 비해 독특한 마이너스 비용 기반을 제공했습니다.
SBR 건설, 재고 중개 계약의 매입, 마르티네즈 인수에 따른 최소한의 수익금 지급, 특히 RIN과 관련된 환경 부채와 관련된 향후 유출에도 불구하고 JP모건은 시장이 아직 개선된 대차대조표를 완전히 인정하지 않았다고 생각합니다.
JP모건은 향후 발생 상환금이 PBF 에너지의 재무 내러티브에서 차지하는 비중이 줄어들면서 재무제표에 대한 투자자의 신뢰가 이후 분기에 강화될 것으로 예상하고 있습니다.
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