버핏 지수 사상 최고치 근접, 미국 증시 투자자들에게 의미하는 것은?

By Ismael De La Cruz

(2024년 7월 8일 작성된 영문 기사의 번역본)

• 시장의 저평가 또는 고평가 여부를 평가하는 유명한 워런 버핏 지수가 사상 최고치를 향하고 있다.
• 시장 폭도 역사적 수준에서 경고 신호를 보내는 중이다.
• 그럼에도 불구하고 현재의 계절적 패턴은 상승세를 의미한다.
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버핏 지수(Buffett indicator)는 2001년 ‘오마하의 현인’ 워런 버핏이 국내총생산(GDP) 대비 주식 시가총액 비율이 시장의 고평가 또는 저평가 여부를 판단하는 가장 좋은 방법이라고 말한 데서 유래했다.

이 버핏 지수는 미국 상장 주식의 총 시가총액을 미국 GDP의 최근 분기별 수치로 나눈 값이다.

• 버핏 지수 0.7 미만: 시장 저평가
• 버핏 지수 0.9~1.0: 시장 적정 밸류에이션
• 버핏 지수 1.2 초과: 시장 고평가

현재 이 지표는 사상 최고치에 근접하고 있다.

출처: Longtermtrends

버핏 지수가 사상 최고치에 가까워진다는 사실은 놀라운 일이 아니다. S&P 500 지수의 평균 주가수익(P/E) 비율 또한 시장이 현재 고평가되어 있음을 나타낸다.

그 이유 중 하나는 기업 수익 전망치가 매우 높지만 지속적으로 초과 달성되고 있기 때문이다. 이것이 높은 밸류에이션에도 불구하고 시장이 강세를 유지하는 이유다.

시장 폭이 좁지만 계절성으로 인해 강세장이 우세, 현재로서는 그렇다

2024년 S&P 500 지수는 상반기에 14.5% 상승하여 지난 96년 중 15번째로 좋은 출발을 보였다. 그러나 엔비디아(NASDAQ:NVDA)가 없었다면 상승률은 11%에 그쳤을 것이고, ‘매그니피센트 7’ 그룹이 없었다면 6%로 더 낮아졌을 것이다.

현재 S&P 500 상위 10개 종목이 지수 전체 상승률의 77%를 차지하고 있으며, 이는 2007년에 이어 역사상 두 번째로 큰 비중이다.

장기적으로 볼 때, 특히 다른 주식시장과 비교했을 때 상승세는 더 길어 보인다. 미국 주식시장은 지난 16년 동안 502%의 수익률을 달성했다. 이는 글로벌 주식 시장의 104% 수익률과 신흥 시장의 65% 수익률보다 훨씬 높은 수치다. 북미 시장이 15~16년 동안 다른 지역에 비해 이렇게 높은 수익률을 보인 적은 없었다.

미국 주식시장에 대한 기술 섹터의 강력한 영향력을 고려할 때 닷컴 버블과 같은 시기와 비교하는 것은 불가피하다. 하지만 두 상황은 완전히 같지는 않다. 지난 5년 동안 S&P 500 지수는 85% 상승했지만, 이는 인터넷 버블의 마지막 5년 동안 220% 상승한 것에 비하면 미미한 수준이다.

그럼에도 불구하고 계절적 요인은 계속해서 상승세에 유리하게 작용하고 있다. 지난 96년 동안 S&P 500 지수가 첫 6개월 동안 10% 이상 상승한 경우는 29차례뿐이며, 보통 평균 24%의 수익률로 해당 연도를 마감했다.

1분기 이후 헤지펀드들이 포트폴리오에서 가장 많이 보유하고 있는 종목은 다음과 같다. 큰 이변은 없지만, 일부 종목이 빠진 것을 눈치챈 투자자도 있을 것이다. 바로 테슬라(NASDAQ:TSLA)가 빠져 있다.

• 마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT)

• 아마존 (NASDAQ:AMZN)

• 알파벳 (NASDAQ:GOOGL)

• 애플 (NASDAQ:AAPL)

• 메타 (NASDAQ:META)

• 엔비디아

• 비자 (NYSE:V)

• JP모건 (NYSE:JPM)

• 버크셔 해서웨이 (NYSE:BRKa)

• 마스터카드 (NYSE:MA)

• 유나이티드헬스 (NYSE:UNH)

• 존슨앤드존슨 (NYSE:JNJ)

• 엑슨모빌 (NYSE:XOM)

• 일라이 릴리 (NYSE:LLY)

2024년 글로벌 증시 순위

올해 들어 지금까지 전 세계 주요 증시의 수익률 순위는 다음과 같다.

• 일본 닛케이 22.26%

• 미국 나스닥 22.14%

• 미국 S&P 500 16.47%

• 이탈리아 FTSE MIB 11.98%

• 독일 Dax 10.29%

• 유로존 유로스톡스 50 10.13%

• 스페인 Ibex 35 9.12%

• 영국 FTSE 100 6.09%

• 중국 항셍 4.41%

• 미국 다우존스 4.26%

• 프랑스 Cac 1.76%

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