By Frank Holmes
(2024년 3월 14일 작성된 영문 기사의 번역본)
슈퍼 화요일(Super Tuesday) 경선 결과는 너무나 당연했다. 도널드 트럼프 전 대통령은 지난주 경선에 출마한 거의 모든 대의원을 확보하여 공화당 후보인 니키 헤일리를 경선에서 탈락시켰다. 도널드 트럼프의 공화당 후보 지명은 거의 확실시 되었다.
리얼클리어폴리틱스(RealClearPolitics)에서 집계한 여론조사 결과에서도 트럼프는 조 바이든 대통령을 크게 앞서는 것으로 나타났다. 바이든 대통령은 국경 위기가 완화되지 않는 가운데 지지율이 하락세를 보이고 있다.
미국 대선까지 8개월이 남았지만 필자는 투자자들이 트럼프의 두 번째 임기를 준비하기에는 아직 이르다고 생각한다. 분명한 것은 트럼프가 승리하더라도 헌법상 마지막 임기가 된다는 점이다.
현 바이든 행정부가 트럼프 시대의 여러 정책, 특히 이민 관련 정책을 뒤집었기 때문에 트럼프와 공화당 의원들은 4년이 끝나기 전에 새로운 법안과 정책을 시행하기 위해 빠르게 노력해야 할 것이다.
이번 11월에 트럼프가 대선에서 승리할 경우 투자자들이 주목해야 할 세 가지 분야는 다음과 같다.
1. 이민 및 국경 보안
최근 갤럽의 여론조사에 따르면 이민은 현재 대부분의 미국인이 가장 중요하게 생각하는 이슈이며, 트럼프와 가장 연관성이 높은 주제이기도 하다.
2021년 바이든이 취임한 이후 엄청난 수의 서류 미비 이민자들이 미국으로 쏟아져 들어와 미국의 가정과 기업 모두를 놀라게 하고, 많은 지역 사회의 인프라와 자원에 부담을 주고 있다. 2023년 10월에 2024회계연도가 시작된 이후 지금까지 미국-멕시코 국경에서 약 100만 명의 이민자가 발생했으며, 이는 지난 한 해 동안의 전체 이민자 수를 넘어선 수치다.
미국 인구조사국의 10월 보고에 따르면, 현재 미국 국경 내에 거주하는 외국 태생의 인구는 전체 인구의 15%인 4,950만 명으로 사상 최대치를 기록하고 있다.
트럼프가 대선에서 승리한다면, 이민 문제에 대한 신속한 조치를 보게 될 것으로 예상된다. 국경을 불법적으로 넘는 중미 국가 국민들에게 망명 신청을 불허하는 이른바 “멕시코 잔류”(Remain in Mexico) 등 트럼프 전 대통령의 오래된 정책이 다시 시행될 가능성이 높다.
트럼프는 지난달에 “미국 역사상 최대 규모의 추방 작전”을 시행하겠다고 공언한 바 있다. 2월에 실시된 몬머스대학교(Monmouth University)의 여론조사에 따르면 미국인의 과반수인 53%가 미국-멕시코 국경을 따라 장벽을 건설하는 것을 지지했다.
결론은 사람들이 안전하다고 느끼기를 원한다는 것이다. 안전은 매슬로우의 욕구 계층 구조에서 식량, 물과 함께 기본적인 욕구인데 미국인들은 점점 더 안전하지 않다고 느끼고 있다.
2. 소형주 반등 준비?
이전 트럼프 대통령 재임 기간 동안 미국 소형주 중심 러셀 2000 지수는 트럼프 정부가 국내 정책으로 관심을 돌리면서 S&P 500 지수와 경쟁적으로 상승했다. 이는 2017년 세제 개혁법, 역사적인 규제 완화, 낮은 차입 비용, 낮은 인플레이션과 함께 소형 “미국 기업을 우선”(America first)으로 지원했다.
하지만 오늘날 시장은 매우 달라졌다. 바이든 대통령 임기가 시작된 이후 S&P 500 지수는 거의 40% 상승했으며, 2024년 금리인하를 예상한 투자자들이 마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT), 알파벳(NASDAQ:GOOGL), 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 같은 대형 인공지능(AI) 주식에 노출되기 원하면서, 이들 주식이 지난 4개월 동안 지수 상승의 대부분을 차지했다. 이에 비해 러셀 2000 지수는 같은 기간 동안 거의 보합세를 유지했다.
이런 부분은 20여 년 전 닷컴버블 이후 대형주 대비 소형주의 밸류에이션이 가장 낮다는 것을 의미한다. 그렇다면 소형주 매수 기회일까?
필자는 이민과 마찬가지로 트럼프의 두 번째 임기가 시작되면 내수 중심으로 소형 상점과 기업을 지원할 것이라고 생각한다.
지난 트럼프 대통령 재임 기간 동안 미국 중소기업들의 낙관론은 지속적으로 높아져 2018년 8월 전미소기업연맹(NFIB)의 중소기업 낙관지수는 108.8로 사상 최고치를 기록했다. 그 이후로 지수는 17% 이상 하락하여 2024년 1월에는 89.9를 기록했다.
3. 미국 에너지에 대한 투자
마지막으로 다루고 싶은 분야는 많은 유권자와 투자자들이 트럼프와 연관 짓는 에너지 부문이다.
지난 트럼프 대통령 재임 기간 동안에는 생산자들이 원유를 계속 생산하면서 휘발유 가격은 낮은 수준을 유지했다. 이는 4년 전 팬데믹으로 인해 급격히 중단되었지만, 그 이후로 미국은 세계 최고의 원유 공급국의 지위를 되찾았다.
가용한 데이터의 마지막 달인 2023년 12월 기준, 미국은 하루 평균 1,330만 배럴이라는 놀라운 원유 생산량을 기록했다. 이는 2019년 미국이 44억 9,000만 배럴을 생산했던 종전 기록을 뛰어넘는 신기록으로, 한 해에 생산된 원유량이 사상 최대치를 기록하기도 했다.
흥미로운 점은 북미의 가동 중인 원유 굴착장치 수가 계속 감소하는 추세임에도 불구하고 생산업체들이 사상 최대치를 달성했다는 점이다. 베이커 휴즈에 따르면, 2024년 3월 초에 활성 굴착장비는 506개로 2014년 10월 최고치 대비 약 70% 감소했다.
그렇다면 그 이유는 무엇일까요? 미국 에너지정보국(EIA)의 신규 보고서에 따르면, 수압 파쇄(프래킹)와 수평 시추를 포함한 새롭고 향상된 기술이 “유정 생산성을 높여 미국 생산자들이 기존 유정에서 생산량을 유지하면서 새로 시추한 유정에서 더 많은 원유를 추출할 수 있게 되었다”고 설명했다.
다시 말해, 생산자들은 오늘날 훨씬 적은 자원으로 훨씬 더 많은 일을 할 수 있게 된 것이다.
따라서 트럼프가 재임한다면, 재생 에너지 개발에 보조금을 계속 지원할 인센티브가 훨씬 줄어들 것이다. 작년에 트럼프는 바이든의 핵심 기후 법안 ‘인플레이션 감축법’(IRA)을 “폐기”할 것이라고 알려졌다. IRA는 경제가 청정 에너지로 전환하는 데 도움이 되는 세금 인센티브, 자금 및 대출에 대한 내용을 담고 있다.
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주: 필자(Frank Holmes)는 US글로벌인베스터스(US Global Investors)의 최고경영자 겸 최고투자책임자입니다. 분석글에 제시된 모든 의견과 제공된 데이터는 사전 통지 없이 변경될 수 있습니다. 제시된 의견 중 일부는 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. US글로벌인베스터스는 링크를 클릭해 연결되는 타사 웹사이트의 모든 정보를 보증하지 않으며 타사 콘텐츠에 대해서도 책임을 지지 않습니다.
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