이번 주 미국 PCE 물가지수 발표 후 시장 크게 변동할 수 있어

By Michael Kramer

(2023년 2월 21일 작성된 영문 기사의 번역본)

이번 주 수요일(22일)에 발표될 2월 FOMC 회의록은 금리가 더 높이 올라야 한다고 제시할 수도 있다. 또한 금요일에는 개인소비지출(PCE) 물가지수, 미시간 인플레이션 기대가 발표된다.

FOMC 회의록은 연준의 금리인상 사이클 종료 시기와 관련해 단서를 제공할 수도 있다. 필자는 연준이 전월 대비 인플레이션에 대해 더 분명한 추세를 확인하기를 원할 것이라고 생각한다.

1월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.5% 상승할 것으로 예상된다. 12월에는 전월 대비 0.1% 상승했다. 또한 전년 대비로는 0.5% 상승해 12월과 동일한 폭을 유지할 것으로 예상된다. 예상치가 부합된다면 11월, 12월 그리고 1월에 해당하는 3개월 연간 추세는 3.35% 상승이 될 것이며, 이전(10월, 11월, 12월)의 0.9% 대비 크게 오른 수준이다. 동시에 7월부터 1월까지 연간 추세 역시 3.3% 상승해 이전의 2.1%보다 높을 것이다.

따라서 3개월 및 6개월 단위 전년 대비 변동은 이전보다 가파르게 하락했지만, 연준의 2% 목표보다는 아직도 훨씬 높고, 또 이전 추세보다 상당히 가속화되었음을 보여 주고 있다.

단 1번의 데이터로 연준이 공황상태에 빠지지는 않겠지만 2월 데이터가 강력하게 나타난다면 그럴 수 있다. 1월 데이터가 예상치에 부합하는 경우 연준의 목표에서는 한 걸음 멀어지는 것을 의미할 가능성이 높다.

PCE 물가지수 차트

지난주 발표된 소비자물가지수(CPI) 및 생산자물가지수(PPI)를 확인한 투자자와 애널리스트들은 PCE 예상치를 상향했다. 결과적으로 연방기금선물은 1월 고용보고서 발표 하루 전이었던 2월 2일보다 0.80%p 높아졌다. 그리고 정점 최종금리는 이전의 4.85%보다 높은 8월 5.3%로 예상된다.

연방기금선물 차트

미 10년물 국채금리

위와 같은 상황은 명목금리를 높였다. 미 10년물 국채금리는 상승해 3.9% 저항선을 테스트했다. 또한 강세 페넌트 패턴을 벗어났으며, 상대강도지수 역시 2개의 하락추세선을 상방 돌파했다. 전반적인 모멘텀은 더 높은 금리로 이어질 것임을 제시한다.

10년물 국채금리가 3.9% 이상으로 오른다면 이중바닥 패턴을 확인하고, 4.25% 수준의 고점을 리테스트하게 될 수도 있다.

미 10년물 국채금리 일간 차트

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT) 펀드 차트에서도 비슷한 형태를 확인할 수 있다. TLT 펀드는 10월 저점 이후 주요 상승추세선 아래로 하락했다. TLT의 모멘텀은 강세에서 약세로 전환되었고 상대강도지수도 상승추세선보다 하락했고 새로운 하락추세선이 형성되고 있다. 지금 시점의 지지선은 99.70달러 정도이며, 지지선이 무너지는 경우 이중 천장 패턴이 형성되어 저점에 도달할 가능성도 있다.

TLT 펀드 일간 차트

미국 달러 지수

미국 달러 지수에서는 브레이크아웃이 나타났고, 하락 쐐기 패턴에서 상승하고 있다. 필자는 달러 지수가 105.80 영역으로 돌아갈 수 있다고 생각한다.

미국 달러 지수 일간 차트

S&P 500 지수

더 중요하게는, S&P 500 지수가 범프 앤 런(bump-and-run) 패턴을 완성한 것으로 보인다. 이 패턴의 첫 상승추세선은 완성되었으며 S&P 500 지수는 3,950포인트 근처의 더 낮은 추세선을 향해 하락을 지속할 가능성이 있다.

S&P 500 지수 1시간봉 차트

Invesco QQQ Trust (QQQ)

지금은 Invesco QQQ Trust(QQQ) 펀드가 광범위한 웨지 패턴을 완성할 수 있는지 여부가 궁금하다. E파(Wave E)가 완성된다면 그 다음 목표는 270달러가 될 것이다.

QQQ 펀드 1시간봉 차트

Invesco QQQ Trust vs. iShares TIPS Bond ETF

무엇보다도 Invesco QQQ Trust 펀드와 iShares TIPS Bond ETF(TIP) 펀드 사이에는 엄청난 불일치가 존재했다. TIP 펀드는 실질금리를 나타내며, 하락하는 경우 실제 금리는 상승하고 있는 것이다. 상승하는 실질금리는 증시와 나스닥 지수에는 악재로 작용한다. QQQ 펀드와 TIP 펀드의 간극은 지금 아주 넓고, 이는 QQQ 펀드가 실질 수익률 대비 과대평가되었음을 의미한다.

QQQ vs. TIP 펀드의 일간 차트

엔비디아

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 이번 주에 실적을 발표할 예정이다. 엔비디아 주가는 올해 들어 51% 상승했지만 필자는 그만큼을 정당화할 수 있는 실적이 나올 것이라고 생각하지 않는다. 주가는 A파 되돌림의 1% 확대 수준에서 상승이 중단되었고, 지금은 209달러 지지선 돌파에 매우 가깝다. 다음 지지선은 200달러다.

엔비디아 1시간봉 차트

애플

애플(NASDAQ:AAPL)을 주시해야 한다. 필자는 애플 주식을 정말 오랫동안 보유했지만 최근 저점에서 벗어난 엄청난 움직임을 보였다. 애플 주가는 브레이크아웃 시도 속에서 156달러에 멈춰 있다. 이동평균을 하방돌파한다면 추세 전환 신호가 될 것이며, 145달러를 향해 하락할 수 있다.

애플 일간 차트

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