By Tezcan Gecgil
(2022년 7월 5일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 거대 반도체 제조사 AMD 주가, 올해 49% 하락
- 공급망 문제, 인플레이션 상승 등으로 반도체 섹터에 대한 상당한 매도세 출현
- 장기 투자자들은 현재 수준에서 AMD 매수 고려 가능
- 새로운 투자 아이디어를 위한 검색 업그레이드를 원하신다면 인베스팅프로+ 추천
AMD(NASDAQ:AMD)는 중앙처리장치(CPU), 가속처리장치(APU), 그래픽처리장치(GPU) 등을 제조하는 유명 기업이다. AMD 주가는 올해 49.1% 하락했고, 지난 12개월 동안에는 22.7% 하락했다.
출처: 인베스팅닷컴
비교하자면 S&P 반도체 업계 지수(S&P Semiconductors Select Industry Index)는 올해 40.9% 하락했다. 또한 주요 경쟁사인 인텔(NASDAQ:INTC)과 엔비디아(NASDAQ:NVDA) 주가는 각각 31.7%, 50.3% 하락했다.
작년 11월 30일 AMD 주가는 164달러 사상 최고치를 기록했지만 7월 5일 현재는 52주 저점 수준에서 거래되고 있다. AMD의 52주 주가범위는 71.60~164.46달러이며, 시가총액은 1,190억 달러 규모다.
지난 수년 동안 AMD의 성장은 라이젠(Ryzen) PC 칩, EPYC 서버 칩, 게임 콘솔의 시장 점유율 상승이 이끌었다. 데이터센터에 사용되는 AMD의 반도체는 클라우드 리더 기업인 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 아마존(NASDAQ:AMZN), 알파벳(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG)에서 사용한다. 애널리스트들은 자일링스(Xilinx), 펜산도(Pensando) 인수를 통해 AMD의 데이터센터 솔루션 능력이 개선될 것이라고 강조한다.
최근 실적
지난 5월 3일에 발표된 AMD 1분기 실적에 따르면, 매출은 전년 대비 71% 상승한 58억 9천만 달러를 기록했다. 희석된 조정 주가순이익은 1.13달러로 2배 이상 올랐고 전년 대비 117% 상승했다. 현금 및 현금성 자산 규모는 65억 달러다.
리사 수(Lisa Su) AMD 최고경영자는 다음과 같이 전했다.
“1분기는 AMD의 규모 확대 및 전환 여정에 있어서 중요한 변곡점이었다. 최고의 매출을 기록했고 전략적인 자일링스 인수를 완료했다.”
AMD 경영진은 2분기 매출을 약 65억 달러로 예상하고 있고, 이는 전년 대비 69% 높은 수준이다. 2022년 전체에 대해서는 전년 대비 60% 상승한 263억 달러 매출을 예상한다. 대부분은 자일링스 및 서버 매출 증가에 따른 것이다.
1분기 실적 발표에 앞서 AMD 주가는 90달러선이었고, 이 글을 쓰는 지금은 72.80달러로 18% 낮아졌다.
AMD 주가 전망
인베스팅닷컴이 42명의 애널리스트를 대상으로 설문조사를 실시한 결과, AMD 주가는 “시장수익률 상회” 등급을 받았다. 12개월 목표주가 중앙값은 129.63달러로 현재 주가보다 73% 높다. 12개월 목표주가 범위는 63~200달러다.
출처: 인베스팅닷컴
이와 비슷하게 P/E 및 P/S 배수, 잔존가치 등을 고려하는 다수의 밸류에이션 모델에 따라 인베스팅프로에서 계산한 평균 공정 가치는 113.69달러다.
출처: 인베스팅프로
다시 말하자면, 펀더멘털 밸류에이션에서는 AMD 주가가 52.7% 상승할 것으로 전망한다.
또한 정보기술 섹터의 경쟁사와 100개 이상의 요소를 분석해 결정된 AMD의 재무건전성 점수를 살펴볼 수 있다.
AMD 현금흐름, 성장 및 수익성 점수는 5점 만점에 4점을 받았다.
현재 AMD의 P/E, P/B, P/S 비율은 각각 35.0배, 2.21배, 6.3배다. 비교하자면 정보기술 섹터의 경쟁사 평균은 각각 21.1배, 7.7배, 7.0배다. 따라서 최근 주가 하락에도 불구하고 AMD에 대한 펀더멘털 밸류에이션은 여전히 높은 편이다.
앞으로 몇 주간 AMD 주가는 70~77달러 정도의 범위를 형성하면서 베이스를 구축할 것으로 예상된다. 그 이후 AMD 주가는 새로운 상승 구간을 시작할 것이다.
AMD 주식을 포트폴리오에 추가하는 방법
AMD 주가의 단기 변동성을 우려하지 않는 강세론자들은 지금 바로 투자할 수 있다. 목표주가는 정량모델에서 제시한 바와 같이 113.69달러다.
아니면, 다음과 같이 AMD를 보유하고 있는 상장지수펀드(ETF)를 매수할 수도 있다.
- Invesco PHLX Semiconductor ETF (NASDAQ:SOXQ)
- TrueShares Technology, AI and Deep Learning ETF (NYSE:LRNZ)
- iShares Semiconductor ETF (NASDAQ:SOXX)
- VanEck Video Gaming and eSports ETF (NASDAQ:ESPO)
- ProShares Nanotechnology ETF (NYSE:TINY)
마지막으로 AMD 주식 보유를 통해 소득을 창출하고 싶은 투자자들은 커버드 콜(covered call)을 설정할 수 있다.
대부분 옵션 전략은 모든 소매 투자자에게 적합하지는 않다. 따라서 아래 논의는 오직 교육적 목적이며 일반 소매 투자자들이 따르는 실제 전략은 아니다.
AMD에 대한 커버드 콜
글을 쓰는 시점의 주가: 73.80달러
AMD 주식 100주 보유를 위해 커버드 콜 전략을 취하는 트레이더는 미래 시점에 만기되는 하나의 콜옵션을 매도해야 한다.
단기적 가격(주가) 하락을 예측하는 트레이더는 행사가격이 소폭 낮은 내가격(ITM) 커버드 콜을 사용할 수 있다. 시장가격(72.80달러)가 행사가격(70달러)보다 높은 경우 콜옵션은 내가격이다.
따라서 투자자는 AMD 100주를 73.80달러 가격에 매수(또는 이미 보유)할 수 있고, 동시에 9월 16일 만기되는 현물가격 70달러의 콜옵션을 매도한다. 이 옵션에 대한 현재 제시가격(프리미엄)은 10.15달러다.
옵션 매수자는 옵션 매도자에게 프리미엄으로 10.15달러 X 100(1,105달러)를 지불해야 할 수 있다. 이 콜옵션은 9월 16일 금요일에 거래가 중단된다.
이 프리미엄 금액은 미래에 어떤 일이 발생하든 옵션 인수자(매도자)에 속한다
여기서 행사가격 70달러는 등가격(ATM) 또는 외가격(OTM) 콜보다 더 나은 하방위험 보호(downside protection)를 제공한다.
트레이더가 73.80달러에서 커버드 콜 트레이딩에 진입했다고 가정해 보자. 만기일에 최대 수익은 635달러(1,015달러 - (73.80달러 – 70달러) X 100))이며, 트레이딩 수수료와 비용은 제외된 금액이다.
만기일의 AMD 주가가 행사가격 이하로 마감된다면 이 옵션은 행사되지 않는 대신 가치를 상실한 상태로 만기된다. 그러면 커버드 콜 포지션을 가진 주식 소유자는 주식을 계속 보유하면서 옵션 매도에서 지불된 프리미엄을 얻는다.
만기일의 AMD 주가가 63.65달러인 경우 (트레이딩 수수료와 비용을 제외한) 손익분기점이 된다.
손익분기점 가격을 계산하는 또 다른 방법은 커버드 콜을 시작할 당시 AMD 주가(73.80달러)에서 콜옵션 프리미엄(1,015달러)을 빼는 것이다.
9월 16일에 AMD 종가가 63.65달러라면 이 커버드 콜 설정 내에서 돈을 잃기 시작한다. 따라서 커버드 콜을 매도함으로써 투자자는 AMD 주가 하락 시 잠재적 손실에 대한 보호를 제공할 수 있다. 이론적으로 주가는 0달러까지 떨어질 수 있다.
결론
최근 AMD 주가는 상당한 압박을 받았다. 그렇지만 AMD는 데이터센터, 인공지능, 머신러닝, 클라우드 컴퓨팅에서 수혜를 입을 수 있는 기업이다.
아무리 전문적인 트레이더라도 AMD 주가가 새로운 상승 구간을 시작할 정확한 시기를 알기는 어렵다. 그러나 옵션 전략은 다양한 주가 움직임에 대응할 수 있는 도구를 제공하며, 특히 실적 시즌을 앞둔 시점에는 더욱 그렇다.
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