(2019년 2월 7일 작성된 영문 기사의 번역본)
천연가스 상승론자의 겨울은 벌써 끝나가는가?
지난주의 혹한으로 가스 재고량이 폭발적으로 줄어들었다는 발표를 기다리는 가스 시장 속에서, 헨리 허브(Henry Hub)의 매수 포지션을 보유하고 있는 사람들을 혼란에 빠트리고 있는 질문이다. 현재 미국 북동부의 온화한 기후는 다음주 가격 전망을 보다 암울하게 만들고 있음에도 불구하고 말이다.
천연가스 선물은 지난 2주 사이의 기후 변화로 펀더멘털이 변화하며 큰 변동을 겪었다. 1월 25일에는 mmBtu 당 $3 이상에서 거래되던 것이 2월 6일에는 9개월 저점인 mmBtu 당 $2.639까지 추락한 것이다.
뉴욕 에너지 매니지먼트 인스티튜트(Energy Management Institute)의 도미닉 처리첼라(Dominick Chirichella)는 향후 11일에서 15일 사이 미국 중북부에 북극 기단이 새롭게 형성되고 있어 평균 이하의 기온을 며칠 더 이어갈 가능성이 있다고 주장했다.
하지만 미국 중부와 동부에 계절에 맞지 않는 온화한 기후가 퍼지고 있어 상쇄될 것 역시 예상된다고 밝혔다.
짧은 추위에 가스 매수 포지션 수요 적어
처리첼라는 다음과 같이 덧붙인다: "시장 참가자들은 추운 날씨가 오래 가지 못하는 것을 보고 매수 포지션을 꺼리고 있다."
노스캐롤라이나 더럼 소재 ICAP (LON:NXGN)의 에너지 선물 브로커인 스콧 셸톤(Scott Shelton)은 겨울 출하철이 끝나고 여름을 대비한 주입기간으로 넘어가는 헨리 허브의 3, 4월 스프레드에서 변동성이 보이지 않고 있다고 지적했다 - 겨울에서 봄으로 넘어가는 시점에는 크게 놀랄 사건이 일어나지 않을 것이라는 신호다.
공식적으로 봄이 시작되는 것은 3월 21일이지만, 셸톤은 가스 상승론자들이 새로운 겨울 포지션을 생성하는 것은 무의미한 일이라고 주장했다.
수요일 아침의 가스 기사는 "앉은 자리에서 써내린" 것이라고 지적한 이 애널리스트는 덧붙였다:
“2월의 마지막 2주 동안 평소보다 추운 날씨가 이어진다고 해도 3월 말까지 충분한 난방도일이 나올 리가 만무하다 - HJ가 별 관심을 보이지 않고 가격이 여전히 바닥에 머물러 있는 것도 이 때문이다."
난방도일은 화씨 65도(섭씨 18도)에서 하루의 평균기온을 뺀 수치이며, 가정과 기업의 난방 수요를 추산할 때 쓰인다. HJ는 3, 4월 천연가스 선물계약의 한월 부호를 나타낸다.
로이터는 수요일, 지난주 혹한의 난방도일은 1년 전의 167과 30년 평균인 196에 비해 높은 241에 달하한다고 발표했다.
갑작스럽게 미국 중서부와 북동부를 덮쳐 상대적으로 온화한 기후를 영하로 떨어트린 혹한은 EIA가 15:30 GMT에 발표할 가스 비축량 감소 수치에 큰 영향을 끼칠 것으로 보인다.
로이터에서 조사한 바에 따르면, 애널리스트들은 지난주의 혹한으로 인해 난방 수요가 치솟아 2월 1일로 끝난 주 미국 유틸리티가 평소보다 확연히 큰 규모인 245 BCF(billion cubic feet)의 천연가스를 출하했을 것이라고 예상한다. 전년 같은 기간의 출하량은 116 BCF였으며, 5년 평균 감소량은 150 BCF다.
그 직전, 1월 25일로 끝나는 주에는 173 BCF의 가스를 출하했다.
겨울은 잊고, 여름철 헤징도 큰 기대는 말라
겨울 수익 기대가 사라지자, 트레이더들은 가스 재고가 낮은 수준을 유지하고 7, 8월의 잠재적인 혹서가 냉방기구 연료 부족 사태를 일으킬지도 모른다는 기대를 안고 알맞은 여름철 헤지를 노리고 있다. 하지만 기록적인 가스 생산량은 지난주와 같은 극심한 수요도 빠르게 맞출 수 있다는 것을 보여주었다.
쉘톤은 봄 중순인 4월부터 가을 중순의 10월에 걸치는 JV 스프레드 역시 트레이더들이 이익을 볼 만한 변동성이 낮다고 지적했다. 그는 최근월물 헤지 펀드 포지셔닝의 예를 들어 다음과 같이 주장한다:
“지난주의 출하량은 상당히 큰 규모였지만, 이번 여름 천연가스의 스프레드는 작년과는 달리 약화되었으며, CTA들이 상당한 수준의 부족 사태를 일으키지 않는 한은 약세가 계속될 것으로 보인다."
휴스턴의 겔버&어소시에이트(Gelber & Associates) 소속 가스 애널리스트인 댄 마이어스(Dan Myers)는 그와 동의하며 아래와 같이 덧붙인다:
“2월 첫번째 주는 100 BCF에 미치지 못하는 수준의 재고 감소로 끝날 가능성이 높아, 이전 재고 부족을 무효화시킬 것이다."
"미국 중서부의 추위가 동부를 노리고 있으니, 2월 후반부의 출하량이 5년 평균보다 높을 수는 있다. 하지만 동서부와 동부 연안은 전반적으로 보통 혹은 온화한 수준의 기후가 계속될 전망이며, 가격이 크게 변동하는 것을 막고 있다."