선도적인 에너지 인프라 기업인 윌리엄스 컴퍼니즈는 3분기 실적 발표에서 운영 성과를 발표하고 2023년 가이던스를 상향 조정했습니다. 이 회사의 사장 겸 CEO인 앨런 암스트롱은 수익이 크게 감소했음에도 불구하고 프로젝트 완료, 인수, 청정 에너지에 대한 집중을 강조했습니다.
이번 컨퍼런스 콜의 주요 내용은 다음과 같습니다. - 10월 말부터 전체 요금 수입이 시작될 것으로 예상되는 Transco의 지역 에너지 액세스 프로젝트 예정보다 앞당겨 완료 - 남동부 공급 강화 프로젝트의 선행 계약 체결로 EBITDA에 큰 도움이 될 것으로 예상 - 베이유 에탄 파이프라인 시스템을 현금 3억4800만 달러에 매각하고 큐턴 프론트 레인지와 KKR의 록키 마운틴 미드스트림 소유 지분을 총 12억7000만달러에 인수. 천연가스 가격 하락으로 3분기 매출이 68% 감소했으나 북동부 채굴 및 가공 사업의 5% 증가로 부분적으로 상쇄- 2023년 가이던스를 67억 달러의 조정 EBITDA로 상향 조정해 올해 6% 성장을 반영- 기존 통행권에서 남쪽으로 확장할 계획으로 허가 관점에서 저항이 가장 적음- 사업 내 비효율성, 특히 운영하지 않는 합작 투자에서 비효율성을 정리하려는 지속적인 노력- 기상 현상 예측에 주의하지만 겨울 시즌에 대비한 유리한 입장 유지.
NYSE:WMB로 거래되는 Williams는 분기 동안 NorTex 저장 시스템용 가스 송전선, Haynesville 및 Utica 응축수 창 확장 등 여러 확장 프로젝트를 완료했습니다. 또한 베이유 에탄 파이프라인 시스템을 매각하고 큐턴 프론트 레인지와 KKR의 록키 마운틴 미드스트림 소유 지분을 총 12억 7,000만 달러에 인수했습니다.
천연가스 가격 하락으로 인해 매출이 68% 감소했음에도 불구하고 이 회사는 올해 EBITDA가 6% 성장했다고 보고했습니다. 또한 윌리엄스는 조정 EBITDA 가이던스를 66억 달러에서 68억 달러로 상향 조정했습니다. 윌리엄스는 법적 합의 및 인수와 관련된 불확실성에도 불구하고 레버리지 가이던스를 달성할 수 있을 것으로 확신합니다.
윌리엄스는 확장 계획의 일환으로 현재 하루 57억 입방피트에 달하는 물리적 처리 능력을 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 회사는 기존 통행로를 따라 남쪽으로 확장할 계획이며, 이는 허가 측면에서 저항을 최소화할 수 있는 방법입니다.
윌리엄스는 청정 수소를 상용화하기 위한 노력을 진전시키며 청정 에너지 분야에서도 진전을 이루고 있습니다. 이 회사는 천연가스가 에너지 수요를 충족하는 동시에 배출량을 줄이는 데 중요한 역할을 할 것으로 믿고 있습니다. 또한 청정 에너지의 미래를 위해 노력하고 있으며 장기적인 성장을 위해 천연가스 인프라 네트워크를 활용하는 데 주력하고 있습니다.
또한 최근 DJ 분지에서의 인수와 다운스트림 통합 및 최적화를 위한 기회에 대해서도 논의했습니다. 이러한 인수는 상당한 시너지 효과를 가져올 것으로 예상되며 NGL 물량의 통합 및 이동을 가능하게 할 것입니다.
윌리엄스는 미래 성장 측면에서 가스 가격의 변동성과 베이시스 차이가 핵심 인프라 사업에 도움이 될 수 있는 기회를 강조했습니다. 또한 특히 북동부 및 LNG 시장에서 증가하는 천연가스 수요를 충족하기 위한 추가 프로젝트의 잠재력에 대해서도 언급했습니다.
배당금과 관련하여 윌리엄스는 배당금 증가 속도는 이사회에서 결정할 것이라고 말했지만 잠재적 인 세금 부채를 해결하기 위해 배당금 증가를 EBITDA 및 AFFO와 일치시킬 의도를 강조했습니다.
인베스팅프로 인사이트
윌리엄스 컴퍼니즈의 최근 실적과 향후 전망을 고려할 때 인베스팅프로는 몇 가지 귀중한 인사이트를 제공합니다. InvestingPro의 실시간 데이터에 따르면 회사의 조정 시가 총액은 422.24 억 달러이며 2023 년 3 분기 현재 P / E 비율은 16.03입니다. 이 회사는 또한 0.44의 유망한 PEG 비율을 보여 주며, 이는 수익 성장률을 고려할 때 잠재적으로 저평가 된 주식임을 나타냅니다.
에 대한 InvestingPro 팁은 회사의 재정적 강점과 성장 잠재력을 강조합니다. 이 회사는 순이익을 초과하는 잉여 현금 흐름으로 높은 수익 품질을 가지고 있습니다. 이는 회사의 재무 건전성과 현금 창출 능력을 나타내는 강력한 지표입니다. 또한 회사는 지속적으로 주당 순이익을 증가시켜 왔으며 이는 잠재적 투자자에게 긍정적 인 신호입니다.
또한, 윌리엄스 컴퍼니즈는 6년 연속 배당금을 인상하는 등 배당금 지급을 유지하고 늘려온 역사를 가지고 있습니다. 이는 주주에게 가치를 돌려주겠다는 회사의 약속을 증명하는 것입니다.
더 많은 통찰력있는 팁과 데이터를 보려면 Williams Companies Inc와 관련된 10 개 이상의 추가 메트릭 및 팁이 포함 된 InvestingPro의 광범위한 목록을 살펴보세요. 이러한 통찰력은 회사의 성과와 잠재력에 대한 포괄적 인 이해를 제공하여 투자자가 정보에 입각 한 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다.
전체 녹취록 - WMB 2023년 3분기:
운영자: 좋은 아침입니다, 신사 숙녀 여러분. 윌리엄스 2023년 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드이며 이 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 발표자들의 준비된 발언이 끝나면 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 이제 투자자 관계 담당 부사장인 다닐로 주바네 씨에게 질문을 넘기겠습니다. 먼저 말씀해 주세요.
다닐로 주바네입니다: 고마워요, 보, 안녕하세요, 여러분. 이 자리에 참석해 주시고 윌리엄스 컴퍼니즈에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 어제 오후에 수익 보도 자료와 프레젠테이션을 발표했으며, 오늘 오전에는 사장 겸 CEO인 앨런 암스트롱과 최고 재무 책임자인 존 포터가 발표할 예정입니다. 또한 최고 운영 책임자인 마이클 던, 법률 고문인 레인 윌슨, 기업 전략 개발 담당 수석 부사장인 채드 자마린도 함께 발표에 참여합니다. 발표 자료에는 미래예측 진술과 관련된 면책 조항이 포함되어 있습니다. 이 면책 조항은 발표 내용에 있어 중요하고 필수적인 사항이므로 반드시 검토해야 합니다. 또한 프레젠테이션 자료에는 일반적으로 인정되는 회계 원칙에 따라 조정한 비일반회계기준(Non-GAAP) 측정치도 포함되어 있습니다. 이러한 조정 일정은 오늘 발표 자료의 뒷부분에 나와 있습니다. 그럼 이제 앨런 암스트롱에게 질문을 넘기겠습니다.
앨런 암스트롱입니다: 좋아요. 감사합니다, 다닐로, 오늘 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 첫 번째 슬라이드에서 보시는 바와 같이 윌리엄스는 이번 분기에도 인상적인 성과를 거두었으며, 그 시작은 운영 실행에서 시작되었습니다. 우선, 우리 프로젝트 실행 팀은 일정보다 훨씬 앞당겨 트랜스코의 지역 에너지 액세스 프로젝트의 상반기를 완료했으며, 상업 및 정부 업무 팀은 이 프로젝트를 가동하고 10월 말부터 초기 용량에 대한 전체 요금 수입을 시작하는 데 필요한 계약 및 FERC 승인을 후속 조치로 수행하여 매우 어려운 지역에서 우리 팀의 큰 노력과 훌륭한 결과를 거두었습니다. 전체 프로젝트는 내년 4분기에 온라인 상태가 될 것으로 예상되며, 마르셀러스 북동부 지역에서 펜실베이니아, 뉴저지, 메릴랜드 시장으로 하루 약 8억 3,000만 입방피트의 천연가스를 운송할 수 있는 용량을 갖추게 될 것입니다. 또한 새로 인수한 NorTex 저장 시스템이 해당 지역의 새로운 가스 화력 발전 시장에 직접 공급할 수 있도록 완전히 계약된 가스 송전선을 포함하여 여러 다른 확장 프로젝트도 완료했습니다. 또한 서부 집하 부문에서는 지난해 미국에서 가장 빠르게 성장한 가스 생산업체로 자랑스러운 지오서던을 위해 헤인즈빌에 있는 사우스 맨스필드 집하 시스템의 대규모 확장 공사를 완료했습니다. 또한 북동부 지역에서는 Utica 콘덴세이트 창에서 Encino의 풍부한 가스 시추 작업을 위한 Cardinal 채집 시스템 중 첫 번째 확장을 완료했습니다. 하지만 이번 분기의 가장 큰 소식은 신규 프로젝트 부문에서 나왔습니다. 당사는 최근 트랜스코 스테이션 160에서 빠르게 성장하는 중대서양 및 남동부 시장에 테이크아웃 용량을 제공하는 남동부 공급 강화 프로젝트에 대해 하루 1.4Bcf 이상의 선례 계약을 체결했습니다. 그리고 오픈 시즌 결과를 바탕으로 향후 더 많은 수요를 충족해야 할 것으로 예상되어 후속 프로젝트가 진행될 가능성이 높습니다. 따라서 첫 번째 고객 그룹에 대한 긴급한 수요를 충족해야 하기 때문에 이 초기 프로젝트에 대한 허가 절차를 진행하고 있습니다. 따라서 영향력 측면에서 볼 때, 이는 윌리엄스 파이프라인 확장에 대한 역대 최대 규모의 EBITDA 추가가 될 것입니다. 예, Atlantic Sunrise 프로젝트보다 훨씬 더 많으며 실제로 노스웨스트 파이프라인 시스템에서 생성 된 전체 EBITDA보다 훨씬 더 많습니다. 그리고 이 계약은 프로젝트가 시작되는 시점부터 최소 2047년까지 20년 계약이라는 점을 다시 한 번 말씀드리고 싶습니다. 그리고 최근에 마운틴웨스트 시스템에서 우인타 분지 확장을 위한 앵커 화주 선례 계약을 체결했습니다. 우리는 마운틴웨스트 자산을 우리 운영에 성공적으로 통합하고, 이 자산을 통해 당초 계획했던 것보다 더 많은 수익성 있는 성장을 실행할 수 있는 기회에 대해 매우 만족하고 있습니다. 사실, 이는 올해 들어서만 MountainWest 파이프라인에서 체결한 두 번째 대규모 사업이며, 이 두 가지 사업 확장 중 어느 것도 이번 인수 계획에 포함되지 않은 것이었습니다. 따라서 마운틴웨스트 파이프라인의 팀과 그 비즈니스를 성장시키기 위해 노력하는 경영진에 대해 매우 만족하고 있으며, 오늘 인수를 통해 매우 기쁘게 생각합니다. 슬라이드를 넘기면서 우리는 자산 포트폴리오를 더욱 고급화할 수 있는 기회에 대응하고 있습니다. 우선, 윌리엄스는 최근 베이유 에탄 파이프라인 시스템을 3억 4,800만 달러에 현금으로 매각했습니다. 이는 최근 12개월 조정 상각전영업이익(EBITDA)의 14배가 넘는 금액입니다. 이 자산 매각 대금은 최근 법적 판결에 따른 예상 수익금과 함께 다음과 같은 거래를 통해 DJ Basin에서의 입지를 강화하는 데 도움이 될 것입니다. 첫째, 기존 KKR 시스템 바로 북쪽에 위치한 225,000에이커의 전용 에이커에 걸쳐 생산업체에 서비스를 제공하는 가스 수집 파이프라인과 두 개의 처리 공장을 포함하는 자산을 보유한 큐턴 프론트 레인지(Cureton Front Range LLC)를 인수합니다. 둘째, KKR이 록키 마운틴 미드스트림의 지분 50%를 인수함으로써 당사는 이제 100%의 지분을 소유하게 되었습니다. 따라서 KKR은 록키 마운틴 미드스트림에서 우리의 파트너였습니다. 그들은 그곳에서 훌륭한 파트너 였지만 그 계약을 통해 그것을 행사할 때가되었습니다. 따라서 우리는 KKR과 훌륭한 파트너와의 관계를 맺게 되어 정말 기쁩니다. 하지만 이번 인수를 통해 하류 자산에 물량을 공급하고 기존 가스 공급을 록키 마운틴 미드스트림에 공급할 수 있게 된 것은 정말 흥미로운 사업 확장이라고 할 수 있습니다. 이번 인수의 총 가치는 12억 7천만 달러에 달하며, 이는 2024년 조정 상각전영업이익(EBITDA)의 약 7배에 해당하는 혼합 배수입니다. 따라서 이번 인수의 시너지 효과는 매우 가시적입니다. 다시 말하지만, 우리는 이러한 기존 가스 물량을 가져와 프로세싱에 공급한 다음 다운스트림 NGL, 즉 다운스트림 NGL 운송, 분별 및 저장에 대한 쿠폰 클리핑을 즐길 수 있기 때문입니다. 이 거래는 2023년 말에 완료될 것으로 예상되며, 윌리엄스는 DJ 분지에서 세 번째로 큰 집결지가 될 것이며, 당사가 서비스를 제공하는 분지에서 최고의 위치를 유지한다는 회사의 전략에 한 걸음 더 다가갈 수 있게 될 것입니다. 이번 분기에는 몇 가지 다른 항목도 있습니다. 올해 말 마침내 웨스트버지니아와 오하이오에서 블루레이서 채집 및 처리 시스템의 운영권을 인수할 예정입니다. 이는 비용을 크게 낮추고 이 시스템과 해당 지역의 다른 사업 간의 시너지 효과를 더 쉽게 포착할 수 있다는 점에서 중요한 의미를 갖습니다. 마지막으로, 지난달 미국 에너지부가 발표한 태평양 북서부와 애팔래치아 지역에 위치한 두 곳의 청정 수소 허브에 대한 지원을 통해 청정 수소 상용화를 위한 노력을 계속하고 있습니다. 에어비앤비는 운영 전문성과 독점적 사업권을 활용하여 새롭게 떠오르는 수소 분야에 진출할 수 있기를 기대하고 있습니다. 이번 분기의 재무 하이라이트를 살펴보겠습니다. 잠시 후 존이 자세한 내용을 설명해 드리겠지만, 전반적으로 당사는 2022년 3분기에 비해 급격히 낮아진 가스 가격에도 불구하고 또다시 견조한 재무 성과를 달성했습니다. 2022년 첫 9개월과 비교하여 연간 조정 EBITDA는 9%, 조정 주당순이익은 11% 증가했으며, 수집량은 6% 증가했습니다. 이러한 호조세가 지속될 것으로 예상되며, 이에 따라 이번 분기의 2023년 가이던스를 1억 달러에서 67억 달러로 상향 조정할 수 있는 자신감을 얻게 되었습니다. 또한 우리는 연간 5~7%의 조정 EBITDA 성장률에 맞춰 추적하고 있으며 이번 분기는 조정 EBITDA 컨센서스를 충족하거나 상회한 34번째 1분기이자 같은 기간 동안 가이던스를 상향 조정한 5번째 분기이며, 가이던스를 낮춰서 도달한 것은 아니라는 점도 말씀드리고 싶습니다. 사실, 우리는 팬데믹 기간 동안에도 가이던스를 낮춘 적이 없으며, 여기에는 팬데믹 기간도 포함됩니다. 요약하자면, 전략을 엄격하게 준수하고, 투자 자본 수익률을 개선하기 위해 노력하며, 팀의 탁월한 실행력을 바탕으로 다양한 상품 사이클을 통해 예측 가능한 성장을 지속할 수 있었습니다. 중요한 것은, 이 분야에서 윌리엄스는 미래의 상당한 성장을 포착하고 주주들에게 이 가치를 돌려줄 수 있는 입지를 확보하고 있다는 점입니다. 그럼 이번 분기의 재무 지표를 설명해 주실 John에게 자리를 넘기도록 하겠습니다.
존 포터: 네, 알겠습니다. 고마워요, Alan. 여기 슬라이드 4부터 전년 동기 대비 재무 실적을 요약해 보겠습니다. 마케팅과 업스트림 조인트 벤처를 제외한 기본 비즈니스의 실적이 호조를 보였습니다. 기본 비즈니스는 전년 3분기에 비해 6% 증가했습니다. 잠시 후에 설명하겠지만, 작년 3분기에는 마케팅 및 업스트림 조인트 벤처의 상품 가격이 매우 우호적이었기 때문에 전체적으로는 전년 대비 비교가 어려웠지만, 총 조정 EBITDA는 여전히 성장했으며, 기본 비즈니스의 6% 증가도 달성했습니다. 2023년 첫 9개월 동안 천연가스 가격이 2022년 첫 9개월에 비해 63% 하락했음에도 불구하고 매우 양호한 실적을 이어가고 있는 핵심 인프라 사업의 성장에 힘입어 연간 총 조정 EBITDA는 9% 증가했으며, 이는 천연가스 중심 전략, 자산 및 운영 역량의 탄력성과 강점을 다시 한 번 입증한 것입니다. 따라서 3분기의 조정 주당순이익은 매우 견조했던 2022년의 수치에서 약간 하락했지만, 여전히 전년 동기 대비 11% 증가하여 지난 수년 동안의 견조한 주당순이익 성장세를 이어가고 있음을 알 수 있습니다. 작년의 견조한 현금 흐름으로 인해 운영 가용 자금은 대체로 보합세를 보였으며, 5.3% 성장한 배당금에 대한 3분기 주당 배당금 커버리지가 2.26배로 매우 높은 수준을 기록했음을 알 수 있습니다. 재무상태는 지속적으로 개선되어 조정 EBITDA 대비 부채가 3.45배로 작년의 3.68배에 비해 개선되었습니다. 자본 지출의 경우, 주로 지역 에너지 액세스 및 루이지애나 에너지 게이트웨이를 비롯한 주요 성장 프로젝트의 진전을 반영하여 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 따라서 비즈니스의 지속적인 재무 성과를 바탕으로 연결 조정 EBITDA 가이던스를 66억 달러에서 68억 달러로 상향 조정하고 중간값을 66억 달러에서 현재 67억 달러로 1억 달러 상향 조정할 자신감을 갖게 되었습니다. 잠시 후 올해 남은 기간에 대한 예상과 2023년 이후의 전망에 대한 몇 가지 생각을 말씀드리겠습니다. 다음 슬라이드로 넘어가서 3분기 실적을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 3분기 평균 천연가스 가격이 68% 하락했음에도 불구하고 전체적으로는 1% 증가했지만, 기본 사업 EBITDA는 전년 대비 6% 크게 증가했습니다. 마케팅과 업스트림 합작사를 제외한 기본 사업 부문에서도 천연가스 가격의 급격한 하락은 수익에 상당한 영향을 미쳤습니다. 실제로 서부 및 북동부 채집 및 가공 부문의 일부 프랜차이즈에서 천연가스 가격 기준 채집 요금이 약 7천만 달러 하락했습니다. 작년에는 이러한 요금이 수년 동안 유지되던 최저치에서 크게 상승했으며, 2023년에는 다시 최저치로 돌아갈 것으로 예상됩니다. 핵심 사업 실적을 살펴보면, 송유 및 멕시코만 사업은 8,300만 달러(12%) 개선되었는데, 이는 마운틴웨스트 파이프라인 및 NorTex 인수에 따른 약 4,700만 달러의 기여를 포함하여 송유 및 심해 사업에서도 증가세를 보였기 때문입니다. 북동부 채집 및 처리 사업은 작년에 비해 전체 물량이 4% 증가한 것을 포함하여 2,100만 달러(5%)가 증가하여 좋은 성과를 거두었습니다. 이러한 4%의 물량 성장은 2022년에 비해 2023년 숄더 시즌 천연가스 가격이 훨씬 낮았음에도 불구하고 이루어졌습니다. 예상했던 대로, 이는 특히 펜실베이니아 북동부 지역의 물량이 크게 감소하는 등 건식 가스 시스템에 영향을 미쳤습니다. 하지만 앞서 말씀드린 것처럼 낮은 천연가스 가격이 건식 가스 생산에 부담을 주면 더 높은 마진이 낮은 물량을 보상하는 경향이 있는 액화천연가스 시스템으로 전환하는 경향이 있습니다. 올해 3분기에는 이러한 액상 리치 시스템에 의해 공급되는 처리 플랜트 물량이 약 22% 증가했으며, 이에 따라 NGL 생산량, 물량, 관련 분별 및 운송 수익도 증가했습니다. 이제 서부로 이동하면 2,200만 달러(7%) 감소했는데, 이는 작년의 훨씬 높은 천연가스 가격으로 인한 낮은 천연가스 가격 기반 요금의 불리한 영향이 헤인즈빌의 강력한 물량 증가를 극복한 것입니다. 그리고 가스 및 NGL 마케팅 사업에서 2,200만 달러가 감소한 것을 볼 수 있습니다. 작년 3분기에는 특히 천연가스 가격 변동성이 커지면서 가스 마케팅 사업에 훨씬 더 유리한 조건이 조성되었습니다. 기타 부문에 포함된 당사의 상류 합작투자 운영은 생산량 증가에도 불구하고 순실현가격이 훨씬 낮아지고 2023년 1월부터 신규 유정에 대한 영업 이익률이 낮아져 헤인즈빌 상류 EBITDA가 약 3600만 달러 감소한 것을 포함하여 작년에 비해 약 5200만 달러 감소했습니다. 왐슈터 업스트림 EBITDA는 약 1,600만 달러 감소했는데, 이는 가스 및 석유 생산량 증가가 지난해에 비해 훨씬 낮은 순실현가격을 크게 상쇄했기 때문입니다. 따라서 3분기는 2022년 3분기보다 68% 낮은 천연가스 가격에도 불구하고 핵심 인프라 사업 성과에 힘입어 6%의 성장률과 EBITDA를 기록하며 2023년에도 견조한 기본 사업 실적을 이어갔습니다. 이제 페이지를 넘겨 연간 실적을 비교해 보겠습니다. 연간 평균 천연가스 가격이 작년 대비 63% 하락했음에도 불구하고 2022년 대비 9% 증가했습니다. 작년 46억 달러에서 올해 51억 달러로 넘어가서 핵심 사업 실적을 살펴보면, 송유 및 멕시코만 사업은 3분기와 유사한 주제, 즉 마운틴웨스트 파이프라인 및 노텍스 인수 영향에 따라 2억1000만 달러 또는 10% 개선되었으며 송유 및 심해 매출도 여전히 증가세를 보이고 있습니다. 동북부 G&P 사업은 서비스 수익이 2억 1,700만 달러 증가한 데 힘입어 1억 3,800만 달러(10%)가 증가하여 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 이러한 매출 증가는 건식 가스 지역보다 단위당 마진이 높은 경향이 있는 액체가 풍부한 지역에 집중된 총 물량 6% 증가에 힘입은 것입니다. 부록에서 6%의 물량 증가와 전체 분지 성장률 2%를 약간 상회하는 성장률을 비교한 슬라이드를 확인하실 수 있습니다. 이제 서부 지역으로 이동하면, 긍정적인 헤지 결과와 헤인즈빌의 트레이스 인수를 포함한 강력한 헤인즈빌 물량 성장에 힘입어 2천만 달러 또는 2% 증가했지만, 서부 지역은 낮은 천연가스 가격 기반 채집률과 낮은 NGL 마진으로 인해 상당히 불리한 영향을 받았습니다. 그리고 가스 및 NGL 마케팅 사업에서 1억 2,200만 달러가 증가한 것은 가스 마케팅 사업이 올해 1분기에 매우 호조를 보였기 때문입니다. 기타 부문에 포함된 업스트림 합작 투자 운영은 작년에 비해 9200만 달러 감소했습니다. 헤인즈빌 업스트림 EBITDA는 약 1,800만 달러 감소했는데, 이는 순생산량 175% 증가에 따른 이점이 천연가스 순실현가격의 급격한 하락으로 인해 상쇄된 것입니다. 왐슈터 업스트림 EBITDA는 7,400만 달러 감소했는데, 이는 올해 와이오밍에서 역사적으로 어려웠던 겨울 날씨가 생산량에 미친 영향과 순실현가격 하락이 복합적으로 작용한 결과입니다. 따라서 2023년에도 핵심 인프라 사업 성과와 업스트림 합작 투자의 예상보다 저조한 실적을 극적으로 극복한 마케팅 사업의 강세에 힘입어 EBITDA가 9% 성장하여 견조한 출발을 이어갈 것으로 예상됩니다. 앞서 말씀드린 바와 같이 조정 EBITDA 가이던스를 66억 달러에서 68억 달러로 상향 조정하고 중간 지점에서 1억 달러를 상향 조정합니다. 이러한 증가는 최근 일부 가동 중단으로 이어진 천연가스 가격의 역사적인 하락과 올해 4월까지 계속 부정적인 영향을 미쳤던 역사적으로 어려웠던 겨울 이후에도 기본 사업의 꾸준한 실적 덕분에 이루어졌습니다. 또한 이번 2023년 가이던스 상향 조정은 2021년과 2022년 2년 연속으로 조정 EBITDA 성장률이 기록을 경신한 데 따른 것입니다. 부록에서 일반적으로 더 높은 EBITDA 가이던스와 일치하는 재무 가이던스 지표의 다른 긍정적인 변화를 확인할 수 있습니다. 또한 레버리지 관점에서 볼 때, 최근 델라웨어 대법원 판결에서 에너지 트랜스퍼로부터 받은 6억 2,000만 달러의 판결금을 언제 지급받을지, 그리고 어제 발표한 DJ 거래의 정확한 종결 시기를 알지 못한 채 한 해를 마무리했습니다. 에너지 양도 문제와 관련하여 우리가 지불할 것으로 예상되는 금액은 법률 비용을 제외하고도 5억 3천만 달러가 넘을 것이며, 이자 비용도 매일 계속 증가하고 있습니다. 이러한 모든 변동 요소를 고려할 때, 마운틴웨스트 파이프라인 및 DJ 거래와 올해 실시한 약 1억 3천만 달러의 자사주 매입을 고려하기 전에 발표된 지침임에도 불구하고 2023년 당초 레버리지 지침인 3.65배에 근접할 것으로 예상됩니다. 요약하자면, 2023년은 다년간의 강력한 실적 개선 추세를 바탕으로 가이던스를 상향 조정하여 마무리하고, 2024년에도 지속적인 성장세를 이어가다가 2025년에 또 한 번 큰 폭의 성장을 이룰 것으로 예상하고 있습니다. 그럼 다시 Alan에게 질문을 돌려보겠습니다.
앨런 암스트롱입니다: 네, 알겠습니다. 고마워요, John. 이제 질문을 받기 전에 몇 가지 마무리 말씀을 드리겠습니다. 먼저 윌리엄스가 여전히 매력적인 투자 기회라는 저희의 믿음을 다시 한 번 강조하고 싶습니다. 당사는 오늘날 가장 천연가스 중심의 대규모 미드스트림 기업이며, 긴밀하게 통합된 비즈니스의 특성은 독보적입니다. 둘째, 입증된 회복력, 5년 주당순이익 연평균 성장률 23%, 꾸준히 성장하는 두 배의 배당금, 탄탄한 대차대조표, 높은 성장 가시성 등은 S&P 500 기업 중 독보적이며 동종 업계 내에서도 독보적입니다. 천연가스에 집중하는 전략 덕분에 당사는 수많은 원자재 및 경기 사이클을 거치면서 10년 동안 조정 EBITDA 성장률을 기록할 수 있었습니다. 그리고 현재 환경에서도 상당한 성장을 지속하고 있습니다. 그리고 시장에서 나오는 신호는 향후에도 상당한 성장을 지속할 것임을 보여줍니다. 야당이 원하든 원하지 않든 천연가스로 국가와 세계 에너지 기반을 강화하는 것은 배출량을 줄이면서 증가하는 에너지 수요를 충족시킬 시간과 현실적인 옵션이 부족하기 때문에 일어날 일입니다. 천연가스는 보조금을 받지 않고도 배출량을 줄일 수 있는 가장 효과적인 방법이며 현실적인 대안이 되었습니다. 천연가스 생산량을 늘림으로써 미국은 진화하는 국내 수요를 충족할 뿐만 아니라 전 세계 동맹국에 에너지 안보와 지원을 제공할 수 있게 되었습니다. 천연가스는 가장 저렴하고 신뢰할 수 있는 에너지원으로 타의 추종을 불허하며 현재까지 배출량을 줄이는 데 가장 효과적인 도구였습니다. 윌리엄스는 경제성과 신뢰성을 보호하면서 배출량을 줄이는 데 중점을 둔 청정 에너지의 미래를 위해 최선을 다하고 있습니다. 전기화를 위한 추진력은 계속되고 있으며 탄소 포집, 수소 생산 및 데이터 센터와 같은 많은 정부 인센티브 전기 부하를 감당할 수 있는 파견 가능한 전력은 대부분 천연 가스가 공급하게 될 것입니다. 여기에는 탄소를 줄이기 위해 재생 가능한 에너지원을 확대하는 동시에 천연가스의 유연성, 규모 및 신뢰성으로 이러한 에너지원을 뒷받침하는 것이 포함됩니다. 따라서 당사는 장기적인 안목으로 당사가 보유한 대규모 천연가스 인프라 네트워크를 활용하여 다음 세대와 주주들의 이익을 위해 최선을 다하고 있습니다. 그럼 이제 질문을 받도록 하겠습니다.
운영자: 감사합니다, 암스트롱 씨. [운영자 안내] 오늘 아침 첫 번째 질문은 씨티의 스피로 두니스입니다.
스피로 두니스: 감사합니다, 교환원님. 좋은 아침입니다. 동남부 공급 강화부터 시작하죠. Alan, 사상 최대 규모의 EBITDA 기여를 말씀하셨는데, 적어도 저희는 그 사실을 잘 몰랐던 것 같습니다. 자본 비용에 대해 어떻게 생각하시는지, 프로젝트의 두 단계에 대한 수익률에 대해 어떻게 생각하시는지 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 또한 MVP가 온라인 상태가 되었을 때 물량을 처리할 수 있는 현재 165의 물리적 용량에 대해서도 말씀해 주실 수 있을까요? 과거에 언급하신 내용이지만 여전히 어느 정도 혼란이 있는 것 같습니다.
앨런 암스트롱: 네. 안녕하세요, 스피로. 감사합니다. 좋은 아침이고 좋은 질문 감사합니다. 먼저 한 가지 명확히 하고 싶은 것이 있는데, 해설에서 약간 혼동될 수 있는 부분이 있어서요. 우리가 잠재적으로 또 다른 확장 단계를 제공 할 수 있다고 이야기 할 때, 제가 이야기하는 EBITDA와 EBITDA 규모는이 초기 단계에 있습니다. 따라서 명확히 말씀드리자면, 두 번째 단계에서 EBITDA를 그 정도 규모로 성장시킬 수 있을 것으로 기대하지 않습니다. 따라서 제가 말씀드린 EBITDA는 전체 노스웨스트 파이프라인 시스템보다 더 크고 더 큰 규모이며, 이 주제에 대해 명확히 하기 위해 초기 1.4Bcf/d에 해당합니다. 수익률 측면에서는 지금 당장 그 수치를 공개하지는 않겠지만, 파이프라인의 규모 확장에 대해 지금까지 본 것 중 가장 매력적인 수익률 중 하나라고 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 저희는 이 소중한 용량을 확보하게 되어 정말 기쁩니다. 그리고 우리가 가지고 있는 물리적 용량에 대해 다시 한 번 말씀드리자면, 총 물리적 용량은 북쪽으로 2.5, 남쪽으로 2.5, 버지니아 측면에 하루 7억 개로 총 5.7Bcf/d입니다. 이것이 현재 우리가 가지고 있는 기존 용량이며, 현재 165에서 가지고 있는 물리적 용량입니다. 물론 이러한 용량에 대한 수요와 용량이 많기 때문에 누군가 와서 구매할 수 있도록 그냥 방치되어 있는 것은 아닙니다. 그렇기 때문에 이 매력적인 프로젝트를 진행할 수 있었던 것이 분명합니다. 기존의 건물을 바로 활용하고, 허가 관점에서 남쪽으로 확장할 때 저항을 최소화할 수 있는 방식으로 구조화하는 것이죠. 따라서 실제로는 그리 복잡한 프로젝트는 아닙니다. 제가 직접 이 작업을 수행할 책임이 없다고 말하기는 쉽지만, 이 프로젝트는 기존의 습지에 바로 적용되어 허가 절차에 걸림돌이 되는 전형적인 지역 습지 문제를 많이 피할 수 있습니다. 따라서 대형 고객과 협력하여 매우 긴급한 요구 사항을 충족하고 매우 매력적인 프로젝트를 제공한 팀은 훌륭하게 일했습니다. 팀과 이 문제를 해결한 방식이 정말 자랑스럽습니다.
스피로 두니스: 알겠습니다. 유용한 색상과 첫 번째 단계의 EBIT 기여도에 대한 설명에 감사드립니다. 두 번째 질문은, 두 개의 DJ Basin 인수를 살펴보면 다운스트림 혜택도 확장 결정의 일부가 된 것 같습니다. 그래서 두 가지 질문이 있습니다. 첫째, 7배의 혼합 배수가 다운스트림의 이익을 전가하는 것인가 아니면 자산에 대한 독립적인 것인가요? 두 번째는 다운스트림 시스템으로 들어오는 큐턴 NGL 물량에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 즉시 발생할 수 있는 일인가요, 아니면 계약이 체결될 때까지 기다려야 하나요?
앨런 암스트롱: 스피로, 채드 자마린에게 물어보도록 하죠.
채드 자마린: 네. 고마워요, 스피로. 7배의 배수는 독립형 인수 가치를 반영한 것이며, 이러한 자산을 통합할 수 있는 상당한 기회가 있다고 생각합니다. 현재 몇 가지 약속이 있기 때문에 약간의 시간이 걸리겠지만, 큐튼은 처리하여 다운스트림 인프라에 공급할 수 있는 양보다 더 많은 양을 수집하고 있습니다. 그리고 록키 마운틴 미드스트림에는 약간의 초과 용량이 있습니다. 따라서 우리는 이러한 물량을 통합하고 상당한 양의 증분 NGL을 인프라 아래로 이동할 수 있을 것입니다. 하지만 향후 12개월 이상에 걸쳐 일부 헌납이 이루어질 예정이며, 이를 통해 해당 물량을 우리 시스템으로 완전히 이전할 수 있으므로 시간이 지남에 따라 그 가치가 증가하는 것을 볼 수 있을 것입니다.
스피로 두니스: 알겠습니다. 도움이 되는 색이네요. 고마워요, Chad. 모두 감사합니다.
채드 자마린: 감사합니다.
운영자: 감사합니다. 다음은 뱅크 오브 아메리카의 닐 미트라 씨입니다.
닐 미트라: 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 질문해주셔서 감사합니다. 먼저 거시적인 차원에서, 남부 유틸리티 중 일부는 가스 공급에 대해 걱정하고 있는 것 같습니다. 특히 헤인즈빌의 많은 지역이 LEG파이프라인과 같은 프로젝트를 통해 북쪽에서 남쪽으로 이동하고 있기 때문이죠. 남부 유틸리티보다는 남동부 고객들이 트랜스코의 헤인즈빌 가스를 그 지역으로 옮기는 데 관심을 보이고 있나요?
앨런 암스트롱: 네, 사실 좋은 질문입니다. 그리고 시장이 알아낼 것이라고 생각합니다. 예를 들어, 우리의 LEG 프로젝트가 구조화되어 있기 때문에 사람들이 거기에 들어올 때 [알 수 없는] 기회가 주어질 것이며, 이는 헤인즈빌 생산자들에게 Transco의 전통적인 경로를 따라 85로 이동하여 해당 시장으로 이동하거나 LNG로 판매할 수 있는 옵션을 제공 할 것입니다. 트랜스코 시스템의 장점은 사람들에게 이러한 옵션을 제공하고 전체 시스템의 네트워킹 효과로 인해 사람들에게 더 큰 시장 옵션을 제공한다는 것입니다. 따라서 예를 들어 생산자가 두 시장 중 하나의 혜택을 누릴 수 있는 위치에있는 것만 큼 사람들이 어느 쪽이든 선언해야 할 것이라고 확신하지 못합니다. 그러나 우리는 확실히 전통적으로 들어온 헤인즈빌 공급품에 대한 경쟁을 보게 될 것이며, 그 중 많은 부분이 스테이션 85로 들어 왔으며 한동안 165와 경쟁하게 될 것입니다. 그리고 그것은 실제로 그곳의 물량이 어느 방향으로 흘러가는지를 결정할 것입니다. 그러나 이러한 대형 LNG와 LNG 용량 증가는 예측하기 어렵지 않습니다. 프로젝트가 너무 크고 허가에 시간이 오래 걸린다고 해서 누구도 몰래 접근하기는 어렵습니다. 따라서 LNG 시장은 매우 분명해지고 있으며 많은 Transco 고객이 스테이션 85에 의존해 왔던 공급을 확실히 빼앗아 갈 것입니다. 그래서 마운틴 밸리 파이프라인에서 공급을 받는 것에 대한 관심이 높아지고 있다고 생각합니다. 그러나 저는 또한 해당 지역에서 시장이 성장하고 있기 때문에 해당 지역의 발전 부하를 충족할 수 있는 옵션이 부족해지기 시작하면서 이러한 현상이 나타나고 있다고 말씀드리고 싶습니다.
마이클 던: Alan, 한 가지 중요한 점은 이것이 단기적인 매크로가 아니라는 점입니다. LNG 수요가 증가하고 미국 동부의 전력 수요가 계속 변화함에 따라 이러한 거시적 설정은 향후 10년 이상 지속될 것입니다. 천연가스를 둘러싼 유틸리티와 LNG 수출업체 간의 경쟁은 계속될 것이며, 이로부터 이익을 얻고 필요한 공급을 제공하는 데 Transco 시스템에서 우리보다 더 좋은 자산은 없을 것입니다.
닐 미트라: 훌륭합니다. 그리고 텍사스에서 루이지애나까지 에너지 경로 프로젝트는 2025년에 하루에 약 3억 6,400만 달러가 소요될 것으로 예상됩니다. 텍사스와 루이지애나 사이의 국경을 넘는 것이 사실 처음에 예상했던 것보다 더 어려운 것 같습니다. 퍼미안 또는 이글 포드에서 공급되는 물량을 압축하거나 루이지애나 에너지 코리도까지 루핑하여 텍사스 남부에서 트랜스코 물량을 이동할 수 있는 기회는 무엇이며, 이를 위해 트랜스코의 규모를 확장하는 데 어떤 장애물이 있을까요?
마이클 던: 안녕하세요, 닐, 마이클입니다. 질문 주셔서 감사합니다. 예, TLEP 프로젝트는 7C[ph] 허가를 기다리고 있습니다. 그래서 저희는 그 시기가 임박했다고 예상하고 있습니다. 그래서 저희는 이 프로젝트를 시작하게 되어 매우 기쁩니다. 이 프로젝트는 사우스 텍사스 지역에서 휴스턴 반대편에 있는 LNG 회랑 주문으로 용량을 늘릴 수 있는 첫 번째 기회입니다. 트랜스코에는 이 경로를 계속 확장할 수 있는 좋은 기회가 많다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 우리는 그 지역을 통과하는 많은 루핑 능력과 추가 압축을 통해 상당한 양의 가스를 사우스 텍사스 또는 케이티 지역으로 이동시켜 LNG 시설 확장을 고려하고 있는 텍사스, 루이지애나 해안선으로 옮길 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 이러한 기회에 대해 정말 기대가 큽니다. 우리는 그 기회의 양쪽에 있는 가스 생산자 또는 소비자 등 양쪽의 당사자들과 이야기를 나누고 있습니다. 가장 큰 장애물은 휴스턴인데, 아시다시피 트랜스코 파이프라인 시스템이 휴스턴 바로 북쪽의 회랑에 있으며, 휴스턴 지역의 서쪽에서 동부 LNG 회랑으로 확장할 수 있는 가장 좋은 분기 중 하나가 있다고 생각합니다.
닐 미트라: 알겠습니다. 그리고 그 답변에 대한 후속 조치로, 루프 승인과 관련하여 FERC가 지연되고 있는 것은 무엇인가요? 압축이 훨씬 쉽다는 것을 알고 있습니다. 텍사스에서 루이지애나까지의 경로에서 그렇게 하셨던 것 같아요. 하지만 그렇게 압축을 하고 나면 Transco에서 루프에 대한 규제 신청을 받는 것이 얼마나 더 어려울까요?
마이클 던: 네. 그래서 현재 FERC는 TLEP와 같은 소규모 프로젝트에 대해 허들을 낮췄습니다. 그래서 원래는 환경 평가였는데 FERC는 기본적으로 돌아와서 "아니요, EIS가 필요합니다."라고 말한 다음 "아니요, 이것은 더 빠른 프로세스 인 환경 평가하에 진행될 수 있습니다."라고 다시 방향을 틀었습니다. 일반적으로 환경평가와 환경영향평가 사이에 6개월에서 9개월 정도 환경 검토 시간을 절약할 수 있습니다. 그리고 규모에 상관없이 모든 순환 프로젝트는 환경 영향 평가서가 필요할 가능성이 높습니다. 따라서 루핑 프로젝트이든 그린필드 프로젝트이든 환경영향평가를 받게 될 것이며, 그 과정은 일반적으로 제출부터 7C 승인까지 1년 반에서 2년이 걸립니다. 따라서 모든 유형의 루핑 프로젝트에 대해 고려해야 할 타임 라인이라고 말하고 싶습니다. 루핑 프로젝트는 환경 단체 및 토지 소유주와 대화를 시작할 때 우리가 분명히 오랫동안 그 지역에 있었기 때문에 논란이 덜하다고 말하고 싶습니다. 우리는 해당 지역에서 관계를 구축해 왔으며 토지 소유주들은 그린필드형 파이프라인보다 루핑 프로젝트를 훨씬 더 잘 받아들입니다. 그리고 확실히 환경에 미치는 영향도 적습니다. 따라서 루핑 프로젝트는 논란의 여지가 적기 때문에 승인을 받는 데 더 좋은 기회가 있다고 생각하며, FERC는 요즘 이를 사용하는 데 있어 비난 권한에 매우 관심이 있으며, 우리의 [식별할 수 없는] 프로젝트처럼 루핑 프로젝트를 검토할 때 큰 이점을 제공합니다. 우리는 파이프라인을 따라 36마일의 루프를 건설했지만 수백 명의 토지 소유자와 단 한 건의 비난도 없었으며 이는 브라운필드 확장이 우리 회사에 무엇을 할 것인지를 보여주는 큰 증거입니다.
닐 미트라: 훌륭하네요. 정말 감사합니다.
운영자: 감사합니다. 다음은 바클레이즈의 테레사 첸 씨입니다.
테레사 첸: 안녕하세요, 질문해주셔서 감사합니다. 먼저, DJ 인수와 관련하여 7배가 단독이라면 다운스트림 시너지를 고려할 때 얼마나 낮은 배수로 가져올 수 있다고 생각하십니까? 그리고 앞으로 추가적인 기회와 포트폴리오 최적화가 있을까요?
채드 자마린: 네. 고마워요, 테레사. 채드입니다. 구체적으로 말씀드리지는 않겠지만, 우리는 일반적으로 우리가 사업을 운영하는 곳에서 우리의 입지와 전략적 위치를 활용하는 방법을 찾고 있습니다. 우리는 일반적으로 시너지 효과와 최적화를 위해 한 두 차례 이상의 볼트온 거래에 집중해 왔습니다. 이번 통합을 통해 수집과 처리를 늘릴 수 있을 뿐만 아니라, 타르가와의 파트너십을 통해 오버랜드 패스로 NGL을 옮겼기 때문에 배럴을 몽벨비에까지 옮길 수 있어 이자 분할을 할 수 있습니다. 따라서 가치 사슬을 따라 시너지를 창출할 수 있는 많은 기회가 있습니다. 따라서 이러한 종류의 기회는 매우 명확한 상업적 및 운영적 시너지를 제공할 수 있는 기회입니다. 그래서 이 부분에 중점을 두고 있습니다. 추가적인 기회에 관해서는 블루 레이서의 사례가 또 다른 좋은 예라고 생각합니다. 저희는 비즈니스의 비효율성을 제거하는 데 집중해 왔습니다. 이 팀은 상업 핵심 개발팀과 운영팀 모두에서 비즈니스에서 효율성을 더욱 높일 수 있는 기회를 찾는 데 매우 성공적이었습니다. 그리고 이 프로젝트는 실제로 우리가 참여하는 비운영 조인트 벤처 중 마지막 프로젝트입니다. 따라서 우리는 큰 진전을 이루었고 다시 한 번 비효율적인 구조를 비즈니스에서 제거했습니다. 그리고 앞으로도 그렇게 할 수 있는 기회를 계속 모색할 것입니다. 그리고 저희와 같은 규모와 지리적 입지를 고려할 때 이러한 저위험, 고부가가치 볼트온은 계속해서 기회가 될 것이라고 생각합니다.
테레사 첸: 알겠습니다. 이번 겨울에 계절적 역풍이 불었던 점을 감안하여 4분기까지 마케팅 활동의 현재 진행 상황에 대해 말씀해 주시겠어요?
채드 자마린: 네. 승부가 이제 막 시작되었다고 말하기에는 너무 이르다고 생각합니다. Sequent 플랫폼의 가장 큰 장점은 리스크가 매우 낮은 플랫폼으로 설정되어 있다는 점이며, 기상 이변이 현실화될 때 기회를 잡을 수 있다는 점입니다. 하지만 현재로서는 날씨 자체를 과도하게 해석하거나 과도하게 예측하는 것에 대해서는 계속 주의를 기울일 것입니다. 따라서 우리는 전위가 발생하더라도 겨울을 잘 대비할 수 있도록 잘 준비되어 있습니다. 하지만 이 자산은 주로 베이시스 차등과 시간 차등으로 구성되어 있으므로 날씨 추이를 계속 지켜볼 것입니다. 하지만 현재로서는 우리가 어떻게 설정되어 있는지 꽤 잘 알고 있습니다.
테레사 첸: 감사합니다.
운영자: 다음은 번스타인의 진 앤 사울스버리입니다.
진 앤 사울스버리: 안녕하세요. 동남부 공급 강화 선례 계약을 축하드립니다. 몇 가지 질문이 있는데요. MVP가 서비스를 시작할 때 스핀이 시작되나요, 따라서 시계의 일종인가요? 2027년 4분기는 기본적으로 MVP가 예상보다 훨씬 늦게 시작되면 이 역시 뒤로 미뤄지는 건가요?
Alan 암스트롱: 아니요. 명확히 말씀드리자면, 계약에 따르면 확장을 서비스하는 시점부터 20년간 계약에 따라 시계가 시작됩니다. 그래서 2047년을 기준으로 한 것이죠. 2027년에 서비스를 시작할 수 있다고 생각하는 것은 꽤 낙관적이라고 말씀드리고 싶고, 시기적인 측면에서는 확실히 후반부일 것입니다. 그러나 그것은 - 분명히 우리는 성공을 허용하기 위해 설정했기 때문에 그렇게 할 수있을 수도 있지만 그것은 그것에 대한 참조였습니다. 따라서 타이밍은 마운틴 밸리 파이프라인과 아무 관련이 없는 조건이 아닙니다. 이러한 계약 중 상당수는 마운틴 밸리 파이프라인이 서비스를 개시하는 데 달려 있습니다. 하지만 그 타임라인에는 해당되지 않습니다.
진 앤 사울스버리: 알겠어요. 네, 제 말은 프로젝트가 온라인 상태가 되는 것이 더 중요하다고 생각해요. 마운틴 밸리가 미뤄지면 작업을 시작하기 위해 기다리기 때문에 시작 날짜도 미뤄지게 되나요?
앨런 암스트롱: 네. 미안해요, 진. 죄송합니다. 질문을 이해하지 못했습니다. 진: 네. 지금부터 2027년 사이에 서비스가 시작되지 않을 확률은 매우 낮다고 생각하지만, 지금 말씀하신 대로라면 아마도 그 시장에는 어딘가에서 공급이 이루어져야 할 것입니다. 따라서 우리는 그 공급품을 공급할 수 있는 다른 방법을 찾아야 할 것이고, 이는 더 큰 프로젝트가 될 것입니다.
진 앤 사울스버리: 알겠어요. 말이 되네요. 그렇다면 이 모든 것이 1.4 Bcfd에 해당하며, 하루아침에 한꺼번에 나타날까요, 아니면 한 번에 나타날까요? 아니면 결승전까지 점진적으로 단계적으로 적용될 수도 있나요?
앨런 암스트롱: 현재로서는 한 번에 모두 공개하는 것이 계획입니다.
진 앤 사울스버리: 알겠습니다. 그리고 또 다른 후속 조치입니다. 대부분의 사람들은 지역별 스프레드와 시간 스프레드 모두에서 가스 가격의 변동성이 훨씬 더 커지는 시기에 접어들고 있다고 생각합니다. 특별히 변동성이 크지 않았던 올해와 비교하여 시간이 지남에 따라 윌리엄스 포트폴리오에서 어떤 부분이 혜택을 볼 수 있는지 구체적으로 설명해 주시겠습니까? 물론 시퀀스도 있지만 일종의 시장 금리 저장, 말씀하신 가스 연계 수집 계약 등이 있다는 것을 알고 있습니다.
앨런 암스트롱: 네. 좋아요. 채드, 그거 받아볼래요?
채드 자마린: 네. 몇 가지를 언급하신 것 같습니다. 기본적인 기본 비즈니스의 이점은 결국 파이프라인 인프라가 기본을 완화하기 위해 구축되었다는 것입니다. 따라서 마케팅, 스토리지 및 최적화 관점에서 볼 때 단기적으로는 확실히 이 설정이 마음에 듭니다. 생산자와 공급 영역이 서로 다른 시장과 더 잘 연결되어야 할 필요성이 분명히 커지고 있습니다. 하지만 궁극적으로는 변동성과 베이시스 차이가 핵심 인프라 전반에서 가치를 창출하는 요소입니다. 그렇기 때문에 기본 비즈니스를 지속적으로 성장시키고, 그 위에 변동성을 포착하는 다른 자산과 역량을 추가하는 것은 일종의 체리와 같은 역할을 할 수 있도록 잘 준비되어 있다고 생각합니다. 하지만 결국 우리 비즈니스는 인프라의 변동성을 전환하는 것이며, 이것이 바로 우리가 집중하고 있는 분야입니다. 그리고 베이시스 차이와 변동성을 추적하고 장기적으로 이를 완화하는 데 도움이 되는 인프라 솔루션을 제공할 수 있는 준비가 잘 되어 있다고 생각합니다.
진 앤 사울스버리: 일리가 있는 말씀이네요. 감사합니다.
채드 자마린: 감사합니다.
운영자: 감사합니다. 다음은 UBS의 브라이언 레이놀즈입니다.
브라이언 레이놀즈: 안녕하세요, 여러분. 오늘 인수 건을 제외하면 2024년은 정점을 찍을 것으로 예상됩니다. 마운틴 웨스트 연중 내내 약간의 순풍이 불고 일부 역풍을 헤지하는 작은 확장이있는 것 같지만 기존 기본 비즈니스에 대해 이야기하고 물량과 관련하여 상승 관계가 있는지 또는 Jean Ann이 언급 한 천연 가스 저장 기회 또는 마진 상승에 대해 내년에 2024 년 대 2023 년을 생각할 때 바늘을 어느 방향 으로든 움직일 수있는 상승 관계가 있는지 궁금하십니까? 고마워요.
앨런 암스트롱: 네. 먼저 제가 개략적으로 말씀드리고 John이 이에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을 것 같습니다. 우선, 기본 비즈니스는 계속해서 잘 성장하고 있습니다. 내년에 수집 비즈니스가 얼마나 성장할지는 생산자의 반응에 따라 다소 달라질 것이라고 생각합니다. 그리고 분명히 그들의 반응은 즉각적인 가격뿐만 아니라 선물 곡선의 모양에 따라 다소 달라질 것입니다. 따라서 집하 시스템의 물량 증가와 그것이 우리의 집하 수익에 영향을 미칠 수 있다는 점에서 약간 미정이라고 말하고 싶습니다. 전송 사업에서는 현재 진행 중인 기존 프로젝트의 가속화가 기회라고 생각합니다. 우리 팀은 REA에서 그랬던 것처럼 첫 번째 단계를 조기에 도입하는 데 큰 역할을 해왔습니다. 따라서 현재 진행 중인 프로젝트를 살펴보면 2024년 말부터 대규모 심해 사업이 시작되는 것을 포함하여 대부분의 프로젝트에서 기회가 있을 것으로 생각합니다. 따라서 이러한 프로젝트의 일부 가속화는 2025 년에 매우 큰 증가를 주도하는 매우 가시적이고 식별 가능한 성장 프로젝트에서 기회가 존재할 것입니다. 따라서 2024년에 프로듀서 커뮤니티에서 보게 될 것을 지금 당장 예단하기는 조금 이르다고 생각하며, 아마도 마진에 영향을 미칠 것입니다. 하지만 좀 더 구체적인 내용은 John이 설명해 주실 것 같습니다.
존 포터: 추가할 내용이 많지 않습니다. 부록의 슬라이드 18에서 2024년과 그 이후의 성장에 대한 정보를 얻을 수 있는 좋은 참고 자료가 될 것 같습니다. Alan이 언급했듯이 현재 우리가 알고 있는 정보를 바탕으로 2024년에 기여할 여러 프로젝트, 즉 송전 및 멕시코만 심해 사업의 여러 프로젝트와 수집 및 처리 확장을 발견할 수 있을 것입니다. 마운틴웨스트 파이프라인 인수의 전체 연도와 오늘 논의 중인 DJ 거래도 2024년까지 겹쳐질 것이라고 언급하셨습니다. 또한 이러한 증가에 대비하여 2023년에 마련했던 수집 및 처리 관련 헤지 중 일부가 사라질 것이라고 언급하셨습니다. 하지만 부록의 슬라이드 18에 2024년의 성장과 2025년 이후의 훨씬 더 큰 성장으로 이어질 프로젝트가 명확하게 나와 있습니다. 그리고 Alan이 언급했듯이, 우리가 조기에 도입할 수 있다면 잠재적으로 상승세를 더할 수 있는 다양한 프로젝트를 보여줍니다.
브라이언 레이놀즈: 좋아요. 고마워요. 말이 되네요. 제 후속 질문으로, 시장에서 향후 3년에서 5년 동안 NGL 및 LNG 기회 세트와 일부 다운스트림 확장 기회에 대해 많이 이야기하는 것을 보았습니다. 그래서 저는 윌리엄스의 송전 사업에 대한 전략적 위치를 감안할 때 10억~20억 달러의 자본 지출 실행률을 다시 한 번 알려주시거나, 향후 10년간 천연가스 수요가 20Bcf에 달할 것이라는 생각 과정을 감안할 때 매력적인 프로젝트들이 궁극적으로 수주잔고로 이동하고 수익을 늘릴 수 있는지 궁금합니다. 감사합니다.
앨런 암스트롱: 네, 브라이언, 감사합니다. 우리는 수주잔고에서 앞으로 진행될 프로젝트에 대해 상당히 높은 수준의 낙관론을 가질 때까지는 거기에 물건을 넣지 않도록 매우 조심하고 있습니다. 그리고 앞으로의 수요와 프로젝트의 양, 그리고 이를 지원할 수 있는 인프라의 위치를 고려할 때 파이프라인에 있는 프로젝트 중 상당수가 진행되지 않는다면 솔직히 매우 놀랄 것이라고 말씀드리고 싶습니다. 따라서 귀하의 질문에 답하자면, 이러한 가스 수요 증가를 충족하기 위해 추가 프로젝트가 들어올 가능성은 거의 없다고 생각합니다. 몇 가지 측면에서 말씀드리겠습니다. 첫째, 발전의 대안이 무엇인지 살펴보면, 예를 들어 지금 북동부 지역에서 발전의 해답은 해상 풍력 발전이 될 것이지만, 지금 우리가보고있는 10 년 이내에 그 가능성은 매우 낮아 보이므로 다른 해답이 일어나야 할 것입니다. 안타깝게도 우리는 인디언 포인트 원자력 시설을 폐쇄했고, 다른 시설도 폐쇄해야 한다는 압력이 있습니다. 그래서 저는 사람들이 대안이 무엇인지에 대해 빨리 냉정해져야 한다고 생각합니다. REA의 고객들은 그 용량을 차지한 것에 대해 정말 현명하게 보이게 될 것입니다. 왜냐하면 그것이 귀중한 수요가 될 것이라고 생각하기 때문입니다. 따라서 북동부 지역에서는 머지않아 가혹한 현실이 닥칠 것으로 생각합니다. 중대서양에서는 우리가 중대서양 주와 남동부에 건설하고 있는 초기 프로젝트를 훨씬 뛰어넘는 수요의 증거를 보았습니다. 그리고 분명히 LNG 시장은 우리가 서비스를 제공할 수 있는 좋은 위치에 있는 해당 지역에서 점점 더 많은 인프라를 계속 요구하고 있습니다. 2025년과 2026년까지의 수주잔고 중 상당수가 실제로 중요한 프로젝트로 전환되는 것을 보지 못했다면 매우 충격적인 일이었을 것입니다.
브라이언 레이놀즈: 잘됐네요. 정말 도움이 많이 되었습니다. 동남 공급과 같은 수익이 더 많이 발생했으면 좋겠네요. 이만 끊겠습니다. 남은 아침 잘 보내세요.
앨런 암스트롱: 고마워요.
교환원님: 감사합니다. 다음은 [불명]의 제레미 토넷입니다. 제레미 씨, 지금 질문이 있으시면 전화 연결해 주세요. 응답이 없습니다. 다음은 스코티아뱅크의 트리스탄 리차드슨 씨를 연결하겠습니다.
트리스탄 리차드슨: 안녕하세요, 여러분. Alan, 건전한 공급을 상업화하기 위해 노력하면서 보고 있는 수요 수준에 놀랐다고 말씀하셨습니다. 제 말은 다른 기회가 있을 수 있다는 뜻이죠. 시간이 지남에 따라 동남 공급의 범위가 바뀔 수 있는 역학 관계인가요? 아니면 정말 별도의 프로젝트를 통해 이러한 수요를 해결하고 먼 미래를 내다보고 계신 건가요?
앨런 암스트롱: 네. 좋은 질문이네요, 트리스탄, 중요한 점을 짚어주셨어요. 우리의 문제는 Transco의 최고이자 최대 고객인 고객들의 요구가 매우 시급하다는 것입니다. 그리고 우리가 가만히 앉아서 대기 중인 수요를 더 이상 마무리하기 위해 기다리는 것은 실제로 고객에게 그다지 도움이 되지 않습니다. 그래서 저희는 구속력 있는 계약을 체결할 준비가 된 고객들과 함께 앞으로 나아가고 있습니다. 그리고 우리는 그 프로젝트의 타임라인을 보호하기 위해 노력할 것이라고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 그것이 우리가 이 프로젝트를 진행하면서 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그렇다면 사전 신고를 하기 전에 다른 누군가가 비밀리에 들어올 수 있는 여지가 조금 더 확대될 수 있을까요? 네, 하지만 고객이 이 초기 프로젝트를 진행하는 것이 얼마나 중요한지 분명히 밝혀 주셨기 때문에 이 초기 프로젝트를 진행할 수 없을 정도로 강경하게 대응하지는 않을 것입니다. 이 정도만 말씀드리면 저희가 어떤 상황인지 조금은 이해하실 수 있을 겁니다. 하지만 오픈 시즌과 서비스를 지속하기 위한 추가 요구 사항을 보면 분명하다고 말씀드리고 싶습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 이번 프로젝트에서 또 다른 프로젝트가 나오지 않는다면 정말 놀랄 것입니다. 요구 사항이 너무 많기 때문에 계속 진행해야만 합니다.
트리스탄 리처드슨: 훌륭한 맥락입니다. 그리고 2024년과 2025년까지의 EBITDA 성장 가속화를 고려할 때, 특히 향후 몇 년 동안의 가시성을 고려할 때 5~7%의 장기 EBITDA 성장률에 비해 적절한 배당금 증가 속도에 대해 생각해 보셨나요? 그리고 미드스트림 업계가 대체로 배당 증가가 가속화되는 시기로 돌아가고 있는 것으로 보고 있나요?
앨런 암스트롱: 네. 물론 배당금을 어떻게 늘릴지는 이사회 차원에서 결정할 사항이라고 말씀드리고 싶습니다. 계속 말씀드린 바와 같이, 이전에는 EBITDA에 맞춰 배당을 늘릴 계획이었지만, 이제는 세금 부담을 무시하지 않아야 하기 때문에 AFFO에 맞춰 배당을 계속 늘릴 계획입니다. 이것이 바로 EBITDA에서 AFFO 성장률로 전환한 이유입니다. 하지만 이 모든 것을 고려할 때 5%에서 7%는 충분히 감당할 수 있는 수준이며, 향후 몇 년 동안 EBITDA가 더 커지더라도 언젠가는 큰 숫자의 법칙이 이를 극복하기 시작할 것으로 보입니다. 하지만 현재로서는 배당 증가율 내에서 5~7%의 성장률을 달성할 수 있다고 생각합니다.
트리스탄 리처드슨: 고마워요, 앨런. 모두 감사합니다.
운영자: 감사합니다. JP모건의 제레미 토넷 옆으로 돌아가 보겠습니다. 잠시만요.
제레미 토넷: 안녕하세요, 제 말 들리세요?
앨런 암스트롱: 네. 알겠습니다, 제레미.
제레미 토넷: 고마워요. 좋은 아침입니다. 자본 배분과 관련하여 먼저 말씀드리고 싶었습니다. 통화 중 다른 지점에서 말씀하셨지만 특히 금리 상승과 관련하여 이것이 자본 배분에 대한 자본 장애물 수익률에 대한 생각에 어떤 영향을 미치는지, 특히 지금 배당률에 대해 생각하면 가격 상승으로 인해 수익률이 약간 증가했습니다. 이 모든 것이 오늘날 금리 상승과 어떻게 혼합되었는지 궁금합니다.
존 포터: 네. 감사합니다, 제레미. 질문 감사합니다. 지난 몇 년 동안 자본 배분에 대해 논의해 온 수익률 기반 접근 방식에는 큰 변화가 없다고 생각합니다. 차입 비용이 약간 증가했지만 이를 통해 관리하고 있습니다. 아주 잘하고 있다고 생각합니다. 물론 동남부 공급 강화에 대한 논의가 그 어느 때보다 강해지면서 많은 프로젝트에서 수익이 발생하고 있습니다. 따라서 투자 자본 수익률과 자본 비용 간의 스프레드는 시간이 지남에 따라 개선되지는 않더라도 계속해서 잘 유지되고 있다고 생각합니다. 과거에 논의했던 자본 배분 결정 매트릭스에 관해서는 여러분도 잘 알고 계시겠지만, 규제 금리 기반에 상당히 재량적인 대규모 투자를 하고 규제 수익률을 달성할 수 있다는 점에서 우리는 다소 독보적이라고 생각합니다. 내년쯤부터 트랜스코 요금 기반에 대한 ROE를 재검토하는 요금 케이스가 예정되어 있습니다. 하지만 다시 한 번 말씀드리지만, 당사는 규제 금리 기반에 투자하고 규제 수익률을 달성할 수 있는 재량권이 어느 정도 제한되어 있습니다. 따라서 자본 배분 결정의 바닥은 실제로 정해져 있습니다. 그리고 앞으로는 과거에 그랬던 것처럼 규제된 수익률 기반에 대한 추가 투자를 계속할 수 있는 가능성과 자사주 매입 수익률을 비교하여 모니터링하게 될 것입니다. 그리고 현재 수익률과 향후 성장 전망에 따라 주가에 변동이 발생하면 과거에 그랬던 것처럼 신속하게 자사주 매입에 나서게 될 것입니다.
앨런 암스트롱: 네. 그리고 거시적인 차원에서 한 가지 덧붙이고 싶습니다, 제레미. 이상하게 들릴지 모르지만, 거시적인 관점에서 보면 이자율이 높아지는 것은 사실 이 비즈니스에 꽤 좋은 일이며 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 우리의 수집 계약 구조와 그 계약의 인플레이션 조정을 고려할 때, 이는 금리의 운영 비용 측면뿐만 아니라 전체 금리에 반하는 것입니다. 따라서 운영 마진이 계속 상승하고 있습니다. 장기적인 모델을 고려할 때 인플레이션율이 계속 상승할 것으로 예상하지 않는다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 하지만 인플레이션이 발생하는 정도에 따라 실제로는 우리에게 긍정적인 영향을 미칩니다. 하지만 그 외에도 발전 수요를 충족하기 위해 발전 및 인프라에 대해 생각할 때 고금리의 영향이 대안에 걸쳐 나타나고 있다고 생각합니다. 간단히 말해서 가스 화력 발전 시설은 관련 자본 비용에는 큰 이점이 있지만 연료 비용에는 단점이 있습니다. 따라서 발전의 고정 자본 요소는 프론트 엔드에 필요한 자본이 훨씬 낮기 때문에 천연 가스 관점에서 볼 때 매우 긍정적이지만 연료에서 절약 할 수 있습니다. 따라서 금리가 상승함에 따라 현재 우리 업계 전반의 비즈니스에 매우 매력적인 환경에 처해 있다고 생각합니다. 우리가 서비스를 제공하는 시장에서 매우 빠르게 성장하는 발전 수요를 충족하기 위한 현실적인 대안으로 천연 가스를 사용해야 한다는 사람들의 요구가 점점 더 커지고 있습니다.
제레미 토넷: 알겠습니다. 말이 되네요. 여기까지만 하겠습니다. 감사합니다.
교환원: 감사합니다. 다음은 웰스파고의 프레네스 사티쉬 씨를 만나보겠습니다.
프레니스 사티쉬: 감사합니다. 앞서 말씀하신 내용과 관련된 원론적인 질문부터 시작하겠습니다. Alan. 말씀하신 것처럼 해상 풍력, 심지어 태양광 발전도 높은 요금 환경 하에서 압력을 받고 있는 것 같습니다. 그래서 유틸리티 고객들과 이야기를 나누면서 천연 가스에 대한 장기적인 관점에서 어떤 변화를 관찰하셨나요? 그리고 탈탄소화 일정과 관련하여 조정이 있었나요?
앨런 암스트롱: 네. 여러 가지 이유가 있다고 생각합니다. 대서양 중부 주에서 나타난 변화 중 일부는 데이터 센터와 모든 종류의 점진적인 부하, 심지어 미국의 저렴한 가스로 인한 산업 부하의 급속한 수요 증가가 일부 수요를 견인하고 있다고 생각합니다. 따라서 주로 남동부 및 중부 대서양 주에서 이러한 현상이 나타나고 있습니다. 북동부는 아직 오지 않은 것 같습니다. 사람들이 아직까지는 버티고 있는 것 같아요. 그리고 저는 해상 풍력에 의존하려는 계획이 있었다고 생각하며 앞서 언급했듯이 가혹한 현실이 우리를 강타 할 것이라고 생각합니다. 그래서 우리는 우리 자신을 재생 에너지의 보완재라고 생각하고 있으며, 우리 모두는 그것이 발전하는 것을 보고 싶어합니다. 하지만 여기 북동부에 앉아 여러분의 질문에 답하는 동안, 우리는 아직 그 시장에서 여러분이 묘사할 수 있는 변화나 항복을 보지 못했습니다. 하지만 대서양 중부와 동남부 시장은 확실히 매우 냉정한 모습을 보이고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 왜냐하면 그들은 시장에서 수요 증가를 목격하고 있고, 이에 대한 해답을 찾아야 하기 때문입니다.
Chad Zamarin: 미국 동부 3분의 1 지역의 펀더멘털을 기억하는 것이 중요하다고 생각하는데, 현재 간헐적 자원은 10% 미만입니다. 그래서 이제 막 태양열이나 풍력 같은 대안을 도입하기 시작하고 있습니다. 그리고 PJM의 예측을 보면 2040년까지 장기적인 것으로 널리 알려져 있습니다. 2040년까지 최대 가스 수요는 현재보다 두 배로 증가할 것입니다. 따라서 전력 회사들은 탈탄소화 목표를 달성하기 위해 지금 당장 가스가 필요하고 장기적으로는 더 많은 가스가 필요할 것이라는 점을 인식하고 있습니다.
프레네스 사티쉬: 알겠습니다. 그리고 오버랜드 패스에 대한 기어를 전환했습니다. 원오케이가 엘크 크릭을 확장한 후 물동량을 전환하기로 결정하면 오버랜드 패스의 바켄 흐름에 영향을 미칠까요? 그리고 만약 그렇다면 DJ 자산에서 일부 NGL이 회수될 것으로 예상하시나요? 그러면 OPPL의 거래량 손실을 메울 수 있을까요?
마이클 던: 네. 마이클입니다. 그 전화 받겠습니다. 질문 감사합니다. 네, 원오케이가 엘 크릭 확장을 완료하면 바켄 유입량이 줄어들 것으로 예상되는데, 이는 일부 유입량을 OPPL 자산으로 전환하고 있기 때문일 것입니다. 현재 저희는 DJ 볼륨을 가져올 수 있는 공간과 OPPL을 확보하고 있습니다. 따라서 현재로서는 큰 제약이 되지 않습니다. 하지만 더 많은 DJ 볼륨을 가져올 필요가 있다면 더 많은 공간을 개방하는 것이 궁극적으로 OPPL에 나쁜 것은 아닙니다. 하지만 저희는 바켄에서 원오케이까지 파트너십을 통해 얻은 볼륨을 확실히 즐겼습니다.
프레네스 사티쉬: 알겠습니다. 고마워요.
운영자: 감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 오늘 아침 질문 시간은 여기까지입니다. 암스트롱 씨, 마무리 발언을 위해 질문을 다시 돌려드리겠습니다.
앨런 암스트롱입니다: 알겠습니다. 감사합니다. 오늘 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 이번 분기에 많은 성과를 발표하게 되어 매우 기쁘고, 우리 앞에 펼쳐질 성장에 대한 명확한 그림을 그릴 수 있게 되어 매우 기대됩니다. 현재의 성과도 매우 기쁘지만, 현재 전략 전반에 걸쳐 우리가 보고 있는 성장과 더 큰 성장의 조짐에 대해 더욱 기대가 됩니다. 함께 해주셔서 감사드리며 다음에 다시 뵙기를 기대하겠습니다.
운영자: 감사합니다, 암스트롱 씨. 신사 숙녀 여러분, 이것으로 윌리엄스 2023년 3분기 실적 컨퍼런스콜을 마치겠습니다. 다시 한 번 참여해 주신 모든 분들께 감사드리며 좋은 하루 되시길 바랍니다. 안녕히 계십시오.
이 기사는 AI로 생성 및 번역되었으며 편집자가 한 번 더 검토했습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하세요.