국제석유공사(IPC)는 1분기 생산량이 하루 48,800배럴(BOE/d)로 가이던스의 상단에 부합하는 견조한 출발을 보였습니다. 또한, 예상 범위보다 낮은 BOE당 17.10달러의 낮은 운영 비용을 유지했습니다.
특히 블랙로드 1단계 개발 프로젝트에 대한 상당한 투자에도 불구하고 IPC는 탄탄한 대차대조표를 통해 재무적으로 견고한 상태를 유지하고 있으며 연간 생산 및 지출 가이던스를 변경 없이 유지했습니다. 회사의 현재 거래 수준은 순자산 가치에 비해 상당히 할인되어 있어 잠재적인 성장 전망을 나타냅니다.
핵심 사항
- IPC의 1분기 생산량은 48,800 BOE/d로 가이던스의 최고치를 기록했습니다.
- 생산 효율성 덕분에 운영 비용은 BOE당 17.10달러로 예상보다 낮았습니다.
- 1분기에 1억 2,500만 달러가 투자되었으며, 대부분 블랙로드 1단계 프로젝트에 투자되었습니다.
- 연간 생산 가이던스는 46,000~48,000 BOE/d로 안정적이며, 운영 비용은 BOE당 18~19달러가 될 것으로 예상됩니다.
- IPC의 순부채는 6,100만 달러이지만 2024년까지 순현금 상태를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
- 석유 생산량의 50%는 캐나다에서는 배럴당 80달러의 WTI로, 해외에서는 85달러의 브렌트유로 헤지됩니다.
- 회사는 2024년 12월까지 완료할 배출량 감축 계획과 자사주 매입 프로그램을 순조롭게 진행하고 있습니다.
- IPC의 순자산 가치는 31억 달러에 조금 못 미치며, 거래 수준은 이 가치에서 50% 할인된 수준입니다.
- 블랙로드 1단계 개발은 예산대로 진행되고 있으며, 2026년 말에 첫 원유가 생산될 것으로 예상됩니다.
회사 전망
- IPC는 2024년 투자 성수기에 접어들 때까지 순현금 상태를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
- 블랙로드 1단계 프로젝트는 예산대로 진행 중이며 2026년 말에 첫 원유가 나올 것으로 예상됩니다.
약세 하이라이트
- 회사는 블랙로드 프로젝트에 대한 상당한 투자로 인해 마이너스 잉여현금흐름을 경험했습니다.
- 1월의 극심한 추위로 인해 어니언 레이크 열 유전의 생산 중단이 발생했습니다.
강세 하이라이트
- IPC는 3400만 달러의 순이익을 기록하며 견고한 EBITDA와 영업 현금 흐름을 창출했습니다.
- 말레이시아, 프랑스, 캐나다에서의 생산이 안정적으로 이루어지고 있어 긍정적인 전망에 기여하고 있습니다.
- 회사의 헤지 전략으로 석유 생산량의 절반에 대해 유리한 가격을 확보했습니다.
미스
- IPC의 투자로 인해 순현금에서 순부채 포지션으로 전환되었습니다.
Q&A 하이라이트
- 회사는 OPEC+가 유가에 미치는 영향에 대해 논의했으며 높은 글로벌 수요로 인해 시장 적자를 예상하고 있습니다.
- IPC는 현재 블랙로드 SAGD 프로젝트에 용매를 사용할 계획이 없으며, 기존 기술을 선호합니다.
국제석유공사(IPC)의 티커 IPCO는 1분기 실적 호조를 보이며 올해 남은 기간 동안 긍정적인 분위기를 조성했습니다. 운영 효율성과 전략적 헤징에 집중한 결과 기대치를 뛰어넘는 생산량을 달성하는 동시에 비용을 절감할 수 있었습니다. 배출 강도 감소의 진전과 S&P 글로벌 ESG 등급 평가에서 알 수 있듯이 지속 가능성과 안전에 대한 IPC의 노력은 여전히 최우선 과제입니다. 견고한 대차대조표와 블랙로드와 같은 주요 프로젝트에 대한 신중한 투자로 미래 성장을 위한 기반을 마련하는 동시에 자사주 매입 프로그램을 통해 주주에게 가치를 환원하고 있습니다. 회사의 전략에는 M&A 기회를 평가하고 재무 계획의 유연성을 유지하여 시장 입지를 더욱 강화하는 것이 포함됩니다. 시장의 불확실성과 기상 조건과 같은 외부 요인으로 인한 어려움에도 불구하고 IPC는 명확한 비전과 가치 제공에 중점을 두고 석유 및 가스 환경을 탐색하고 있습니다.
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