아시아의 선도적인 물류 솔루션 제공업체인 Mapletree Logistics Trust(MLT)가 2024년 3월에 마감된 4분기 및 연간 실적을 발표했습니다. 총 수익과 순자산이익(NPI)은 소폭 증가했지만 단위당 유통량(DPU)은 감소했습니다. 이번 실적 발표에서는 인수 및 매각을 포함한 몇 가지 전략적 이니셔티브와 중국에서 직면한 과제, 외환(FX) 손실 및 차입 비용 증가의 영향에 대해 중점적으로 논의했습니다.
주요 내용
- 총수익은 1.2% 증가한 1억 8,100만 싱가포르 달러, NPI는 0.6% 증가한 1억 5,530만 싱가포르 달러를 기록했습니다.
- DPU는 2.5% 감소한 S$2.211를 기록했습니다.
- 점유율은 96%로 안정적으로 유지되었으며, 임대료 수익률은 4.9%로 플러스 전환되었습니다.
- 포트폴리오의 친환경 인증 비율은 39%까지 증가했으며 현재 59.8메가와트의 태양 에너지를 생산하고 있습니다.
- 부채는 53억 싱가포르 달러로 증가했으며 레버리지 비율은 36.8%에서 38.9%로 상승했습니다.
- 포트폴리오 평가액은 132억 싱가포르 달러로 전년 대비 3.2% 증가했습니다.
- MLT는 인도에서 자산 1건의 인수를 완료하고 싱가포르에서 73개의 투아스 사우스 자산을 매각했습니다.
- 말레이시아와 베트남에서 인수 제안이 발표되었습니다.
- 중국에서는 티어 2 도시에서 임대료 역성장이 예상되어 어려움을 겪고 있습니다.
- MLT의 일본 엔화 헤지 전략은 6~12개월 동안 지원을 제공할 것으로 예상됩니다.
회사 전망
- 회사는 성장을 유지하기 위해 자산 재활용 전략을 계속할 계획입니다.
- 새 회계연도의 매각 계획은 2억~5억 싱가포르 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다.
- MLT는 특히 중국의 시장 변동성으로 인해 향후 몇 분기가 불확실하고 어려운 시기가 될 것으로 예상하고 있습니다.
약세 하이라이트
- 중국에서의 실적 약세와 외환 손실이 재무 실적에 영향을 미쳤습니다.
- 차입 비용 증가로 인해 부채가 증가했습니다.
- 중국 2선 도시에서 마이너스 임대료 반전이 예상됩니다.
- 매각 이익 감소와 이자율 상승으로 인해 DPU는 계속 감소할 것으로 예상됩니다.
강세 하이라이트
- 홍콩과 중국 1선 도시에서 긍정적인 임대료 회복이 예상됩니다.
- 안정적인 점유율로 포트폴리오가 다각화되어 있습니다.
- MLT의 친환경 이니셔티브와 지속가능성 목표는 GRESB 등급 별 4개를 받으며 순조롭게 진행되고 있습니다.
- 회사는 선진국 및 고성장 시장에서 자산을 적극적으로 인수하고 재개발 프로젝트에 착수하고 있습니다.
미스
- DPU는 전년 대비 2.5% 감소했습니다.
- 중국의 임대료 연체율은 면밀히 모니터링되고 있으며, 수금이 개선될 조짐을 보이고 있습니다.
- 향후 시장 침체로 인해 매각 이익은 감소할 것으로 예상됩니다.
Q&A 하이라이트
- MLT는 전략적 옵션으로 자사주 매입에 열려 있습니다.
- 시장이 회복될 때까지 중국 내 자산을 매입할 계획은 없습니다.
- 최근 말레이시아에서 인수한 자산의 가치는 NPI 보기 기준 5.7%의 자본수익률을 반영합니다.
- 올해 대손충당금은 소규모 임차인의 회수 가능성을 보장하기 위한 선제적 조치로 낮아졌습니다.
- 환헤지 전략은 역동적이며 일본 엔화에 대해 최대 8년까지 헤지합니다.
메이플트리 로지스틱스 트러스트(티커: MLT)는 특히 중국에서 어려운 시장 환경 속에서도 회복력을 보여주었습니다. 이 회사의 전략적 인수 및 매각과 지속 가능성 및 포트폴리오 다각화에 대한 집중은 앞으로의 불확실성을 헤쳐나갈 수 있는 기반을 제공합니다. 그러나 투자자들은 잠재적인 DPU 감소와 환율 역풍 및 금리 상승의 지속적인 영향에 대해 주의를 기울여야 합니다. MLT는 미래를 내다보며 성장 전략과 신중한 재무 관리에 전념하고 있습니다.
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