S&P 500 지수에서 에너지 섹터가 전체 시장 가치에서 차지하는 비중이 2008년 초 약 16%에서 2024년 4월 30일 현재 4.1%로 하락하는 등 일반 투자자들 사이에서 에너지 섹터의 인기가 감소하고 있습니다.
탄소 배출을 줄이기 위한 노력으로 전력과 에너지에 대한 수요가 증가하고 있고 에너지 섹터의 강력한 현금 흐름 창출에도 불구하고 투자자들은 지수에서 에너지 섹터의 이상적인 비율에 대해 의문을 제기하는 경우가 많습니다.
이러한 의문을 해결하기 위해 미즈호 증권의 전략가들은 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EV/EBITDA), 기업가치 대비 잉여현금흐름(FCF/EV) 등 재무비율을 평가할 때 에너지 섹터의 기본 사업 성과가 탄탄함에도 불구하고 전체 시장보다 낮은 가격에 책정되어 있다는 점에 주목하고 있습니다.
미즈호에 따르면 에너지 섹터 SPDR 펀드(XLE)는 연초 이후 S&P 500보다 약 6% 더 나은 성과를 거뒀지만, 투자자들은 전체 시장에 비해 에너지 섹터의 가치가 얼마나 더 상승할 수 있는지에 관심이 있습니다.
이 투자 은행은 연구에서 S&P 500에서 에너지 섹터의 시가총액 비중과 2008년부터 2024년까지 향후 2년간 지수의 잉여현금흐름에 대한 예상 기여도를 비교한 결과 상당한 차이가 있음을 발견했습니다.
역사적으로 에너지 섹터는 시장의 잉여현금흐름에 약 9.4%를 기여했으며, 시가총액도 한때 이 수치와 일치했습니다. 그러나 셰일 오일 및 가스 생산의 3단계가 진행되면서 2018년 이후에는 이러한 상관관계가 사라졌습니다.
4월 30일까지 전략가들은 이 부문이 2025년 S&P 500 잉여현금흐름의 약 12%를 담당할 것으로 예상하고 있습니다.
전략가들은 "에너지 섹터의 시가총액 비중이 현재 수준에서 세 배가 될 가능성은 희박해 보이지만, 전체 시가총액의 8~9%를 차지할 것으로 추정한다"고 예측했습니다.
"이는 최근의 인상적인 실적에도 불구하고 이 섹터의 가치가 여전히 상승할 잠재력이 있음을 나타냅니다."라고 그들은 결론지었습니다.
개별 기업과 관련하여 미즈호는 이러한 잠재적 상승 추세를 활용하기 위해 Chevron(CVX), Cotera Energy(CTRA), Civitas Resources(CIVI), Diamondback Energy(FANG), EOG Resources(EOG), Permian Resources(PR), Range Resources(RRC), Chesapeake Energy(CHK) 등의 기존 기업을 선호하고 있습니다.
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