미국의 정부 부채 증가에 대한 우려가 커지면서 투자자들은 점점 금과 비트코인으로 눈을 돌리고 있으며, 재정 상황이 국채 시장보다 이들 시장에 더 큰 영향을 미치는 것으로 보입니다.
미국의 재정 적자는 2023 회계연도에 1조 7,000억 달러에 달했으며 2034년에는 2조 6,000억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 미국의 공공 부채는 2028년까지 GDP의 106%에 달할 것으로 예상되며, 이는 2023 회계연도에 기록된 97%보다 크게 증가한 수치입니다.
부채에 대한 이자 지급이 예산의 더 많은 부분을 차지하고 있으며, 때로는 국방 지출을 능가하는 경우도 있기 때문에 부채의 증가는 눈에 띄지 않습니다. 이러한 추세는 인플레이션과 통화 평가절하에 대한 전통적인 헤지 수단인 비트코인과 금의 매력을 더욱 부각시켰습니다. 특히 금은 지난주 온스당 2,431달러를 기록하는 등 급등세를 보였습니다.
이러한 우려에도 불구하고 연방준비제도 금리 정책에 크게 영향을 받는 국채 수익률은 장기 재정 위험을 충분히 반영하지 못하고 있습니다. 연준이 성장을 촉진하기 위해 간헐적으로 국채를 매입한 것도 수익률과 달러 공급에 영향을 미쳤습니다.
2020년 코로나19 팬데믹 기간 동안 공급 차질과 정부 지출로 인한 인플레이션이 지속되면서 금과 비트코인에 대한 수요는 더욱 높아졌습니다. 조지 메이슨 대학교의 경제학 교수인 로렌스 H. 화이트는 이러한 자산에 대한 관심이 부분적으로는 최근 몇 년 동안의 불안정한 인플레이션 때문이라고 지적했습니다.
또한 비트코인은 새로운 상장지수펀드(ETF)의 출시로 혜택을 받았으며, 역사적으로 가격이 상승하는 경향이 있는 '반감기' 이벤트가 다가오고 있습니다. 3월에 비트코인은 사상 최고치인 73,803달러를 기록했습니다.
금에 대한 관심은 또한 중앙은행의 금리 인하에 대한 기대와 보유고를 다변화하고 미국의 잠재적 제재에 대비하려는 해외 중앙은행의 매입에 의해 주도되고 있습니다.
이러한 요인에도 불구하고 데이터트렉 리서치의 공동 설립자인 니콜라스 콜라스(Nicholas Colas)가 지적한 것처럼 여러 국채 시장 지표에 따르면 채권이 아직 재정 전망 악화를 가격에 반영하지 않고 있습니다.
예를 들어 10년 만기 국채 수익률은 3개월 만기 국채 수익률보다 낮은 수준을 유지하고 있으며, 실질 10년 만기 수익률은 GDP 대비 부채 비율이 훨씬 낮았던 2003~2007년 수준과 비슷합니다. 콜라스는 국채 투자자들이 여전히 달러를 기축 통화로, 미국 국채를 상대적으로 안전한 투자처로 간주하고 있다고 강조했습니다.
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