투자자들은 미국에서 장부가나 수익 등 펀더멘털에 비해 낮은 가격에 거래되는 기업을 의미하는 가치주에 관심을 돌리고 있습니다. 이러한 변화는 인공지능(AI) 열풍이 월스트리트의 성장 중심 주식에 활력을 불어넣고 있는 가운데서도 나타나고 있습니다.
최근 몇 주 동안 산업 및 소재와 같이 전통적으로 가치주 비중이 높은 섹터에서 눈에 띄는 상승세를 보였습니다. 이러한 추세는 2024년 7.6% 상승하며 사상 최고치를 기록한 S&P 500 지수의 상승세가 기술주와 성장주를 넘어 확대될 가능성을 높이고 있습니다.
S&P 500 가치 지수는 연초 이후 3.1% 상승하여 S&P 500 성장 지수의 11.5% 상승률에 뒤처지고 있습니다. 그러나 가치 지수 내 일부 섹터는 최근 강세를 보이고 있습니다. 지난달 S&P 500 산업 섹터는 7.1% 상승했으며, 제너럴 일렉트릭(NYSE:GE)과 하우멧 에어로스페이스가 랠리에 기여했습니다.
재료 섹터는 2월에 6.7% 상승했는데, 벌칸 머티리얼즈(Vulcan Materials)(NYSE:VMC), 에코랩(Ecolab)(NYSE:ECL) 등이 상승을 주도했습니다. 치폴레 멕시칸 그릴과 랄프 로렌 (NYSE:RL) 같은 기업의 지원으로 소비자 재량 부문도 거의 9 % 증가하여 좋은 성과를 거두었습니다.
가치주는 현재 전체 시장에 비해 낮은 멀티플에서 거래되고 있습니다. 예를 들어 헬스케어 섹터는 18.9배, 에너지는 12.2배에 거래되고 있는데, 이는 S&P 500의 20.8배보다 현저히 낮은 수준입니다.
노던 트러스트(NASDAQ:NTRS) 자산운용의 애널리스트는 S&P 500의 높은 배수와 매그니피센트 세븐으로 알려진 성장주 및 기술주 선두 그룹에 대해 우려를 표명했습니다.
헌스태드는 올해 들어 20% 하락한 테슬라(NASDAQ:TSLA)를 예로 들며 이러한 높은 밸류에이션에 잠재적 위험이 있다고 보고 의료 및 에너지와 같은 가치 중심 섹터에 대한 포지션을 늘리고 있습니다.
또한 헌스타드는 가치주가 단기 현금 흐름이 짧고 차입 비용에 대한 민감도가 낮기 때문에 성장주에 비해 고금리 장기화에도 더 탄력적일 수 있다고 생각합니다.
투자자들은 연준이 올해 금리를 인하할 것으로 예상하고 있지만, 특히 예상보다 강한 경제가 인플레이션을 재점화할 가능성을 고려하면 금리 인하가 얼마나 빠르고 크게 이루어질지 신중하게 접근해야 합니다.
다음 주 투자자들은 제롬 파월 연준 의장의 의회 증언과 다음 주 금요일에 발표되는 미국 고용지표에서 인사이트를 얻을 수 있을 것입니다.
지난 10년간 성장주가 가치주를 크게 상회한 역사적 성과에도 불구하고 가치주에 대한 심리가 변화하고 있을 수 있습니다. BofA 글로벌 리서치의 설문조사에 따르면 펀드 매니저의 순 13%가 내년에 성장주가 가치주를 능가할 것으로 예상했는데, 이는 2020년 5월 이후 가장 높은 수준입니다.
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