서울 - 기업의 가치를 높이고 주가에 대한 '코리아 디스카운트'를 줄이기 위해 한국은 최근 주식 시장을 사상 최고치로 끌어올린 일본의 성공을 벤치마킹하고 있습니다. 윤석열 한국 금융감독원장은 지난달 일본 증시에 도움이 된 전략과 유사하게 상장 기업의 주주 대응을 강화하기 위한 개혁안을 발표했습니다.
월요일에 발표될 예정인 '기업가치 제고 프로그램'에 대한 낙관론에 힘입어 서울 코스피 지수는 이번 주 초 20개월 만에 최고치를 기록했습니다. 그러나 다음 주 차익 실현 가능성과 4월 총선 이후 주가 상승세가 지속되지 않을 수 있다는 우려로 시장 참여자들 사이에서 경계감이 커지고 있습니다.
소시에테 제네랄의 애널리스트들은 밸류업 프로그램이 기업 부문에 미칠 영향은 불확실하지만 시장 재평가 가능성은 높아졌다고 말했습니다. 이들은 일본의 사례와 개인 투자자의 높은 참여를 이번 이니셔티브가 이전의 실패한 개혁 시도와는 다를 수 있다는 긍정적인 신호로 지적했습니다.
이번 개혁은 그동안 재벌 대기업의 잘못된 지배구조와 의사결정으로 인해 실적이 저조했던 한국 기업의 가치를 끌어올리는 것을 목표로 하고 있습니다. 윤 회장은 또한 한국 주식을 대량으로 매도하고 있는 국내 개인 투자자들의 신뢰를 높이는 것을 목표로 하고 있습니다. 반면 외국인 투자자들은 개혁의 조짐에 고무되어 주식 매수를 늘리고 있습니다.
일본의 벤치마크인 닛케이 평균 주가는 2023년 28% 급등에 이어 올해 17% 상승하며 34년 만에 최고 기록을 경신했습니다. 이러한 성공은 부분적으로 기업 개혁에 기인합니다. 일부 분석가들은 개혁이 효과적이라면 한국의 프로그램이 일본보다 더 큰 상승 잠재력을 제공할 수 있다고 생각합니다.
한국 정부의 조치에는 저평가된 기업에 기업 가치 제고 계획을 보고하도록 유도하고 주주 가치가 높은 기업을 위한 지수를 만드는 것이 포함됩니다. 주주들에게 더 높은 수익을 장려하기 위한 세제 혜택과 개인 저축 계좌를 통한 국내 주식 배당 및 이자 소득에 대한 세금 감면도 검토 중입니다.
현대모비스, 삼성물산, SK이노베이션 등 몇몇 한국 기업들은 올해 3조 4천억 원(26억 달러) 규모의 자사주 소각 계획을 발표했는데, 이는 공급 감소를 통한 주식 가치 상승을 기대할 수 있습니다.
HSBC 애널리스트들은 한국 증시가 대만 증시의 절반 수준에 도달하면 주가가 최소 25% 상승할 수 있다고 전망합니다. 모건스탠리 애널리스트들은 월요일의 조치가 한국 개혁의 지속 가능성에 대한 신뢰를 강화할 수 있다고 생각하지만 코스피의 모멘텀을 유지하기 위해서는 후속 조치가 필요하다고 강조합니다.
2022년 코스피는 G20 국가 중 러시아만 앞서고 있습니다. 국내 개인 투자자들은 지난해 국내 주식을 13조 8천억 원(104억 달러) 순매도해 11년 만에 최대 순매도 규모를 기록했습니다. 이에 비해 외국인 투자자들은 작년에 11조 3천억 원 규모의 한국 주식을 매수했고, 2024년까지 매수세를 이어가고 있습니다.
일부 분석가들은 시장 모멘텀을 지속하기 위해 당국이 기업의 변화를 단순히 장려하는 것이 아니라 의무화해야 한다고 제안합니다. 일본에 비해 높은 상속세와 한국 기업의 가족 소유 비율이 높은 점 등이 과제로 지적되고 있습니다.
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