화요일, 시포트 글로벌 증권은 AES Corp. (NYSE:AES)의 등급을 "매수"에서 "중립"으로 조정했습니다. 이 회사는 태양열 / 저장 프로젝트를 통해 미국에서 AI 관련 부하 증가를 활용하려는 회사의 포지셔닝을 포함하여 결정에 영향을 미치는 몇 가지 요인을 지적했습니다.
는 약 70억 달러의 비용으로 매년 5GW의 태양광/저장 용량을 추가할 계획입니다. 그러나 이러한 투자로 예상되는 주식 수익은 3,000만 달러에 불과할 것으로 예상됩니다.
시포트 글로벌 증권은 AES의 기존 발전소 중 5%만이 미국의 선물 전력 가격 상승으로 혜택을 받을 가능성이 있다고 지적했습니다. 또한 2023년 5월 애널리스트 데이 이후 AES의 재생에너지 EBITDA 추정치는 기대치를 충족하지 못했습니다.
그 이유로는 신규 발전소 건설 시기, 개발 비용 증가, 불리한 수력 발전 여건 등이 거론되고 있습니다.
2024년 1분기 실적 보고서는 주당순이익(EPS)과 세액공제를 포함한 EBITDA를 강조했는데, 시포트 글로벌 증권은 이에 대해 투명성이 후퇴한 것으로 보고 있습니다.
또한, 이 회사의 분석에 따르면 AES의 유틸리티를 동종업계 평균 주가수익비율로 평가할 경우 2026년 EV/EBITDA의 약 14.3배에 해당하는 것으로 나타났습니다.
이는 특히 2억~2억 5천만 달러에 이르는 개발 비용을 고려한 후 시포트 글로벌 증권이 책정한 밸류에이션인 15배에 약간 못 미치는 수준입니다.
지난 6개월 동안 AES의 주가가 크게 상승한 것을 감안해 시포트 글로벌 증권은 보다 신중한 입장을 취하기로 결정했습니다. 이번 투자의견 하향 조정은 중립 포지션으로의 전환을 반영한 것이지만, 이 회사는 다른 요인 중에서도 가치 평가와 AES의 기존 재생 에너지 프로젝트의 자금 조달 구조로 인해 여전히 넥스트에라 에너지(NEE)보다 AES를 선호하고 있습니다.
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