금요일 골드만 삭스는 NIBE Industrier AB (NIBEB :SW) (OTC : NDRBF) 주식에 대한 전망을 조정하여 목표 주가를 이전 SEK38.00에서 SEK43.00으로 낮추었습니다. 이 회사는 주식에 대한 매도 등급을 유지했습니다.
이번 조정은 모든 사업 부문에서 기대치를 밑도는 매출과 수익을 기록한 2024년 1분기 보고서에 따른 것입니다. 골드만삭스의 예상치 대비 조정 EBIT가 55%나 크게 감소한 것은 주로 기후 솔루션 사업부 내 유럽 히트 펌프 매출이 급격히 감소하고 유기적 매출 성장률(OSG)이 31.9% 감소했기 때문입니다.
이 애널리스트는 유통망의 재고 과잉을 지속적인 문제로 꼽으며 유럽 히트펌프 시장의 어려움이 지속될 것으로 예상했습니다. 스토브 부문 역시 비슷한 수요 역풍이 OSG에 영향을 미칠 것으로 예상되면서 기대치가 낮아졌습니다.
이에 따라 골드만삭스는 2024년 전체 그룹 OSG 추정치를 -8.2%에서 -11.5%로 수정했으며, 이는 Visible Alpha 컨센서스 데이터의 -9.0%보다 더 비관적인 수치입니다.
또한 골드만삭스는 물량 감소로 인한 수익성 압박을 예상하고, NIBE의 비용 실행 계획에 예상보다 높은 비용을 반영하여 기존 9억 SEK에서 10억 9,500만 SEK로 예상했습니다.
예상 절감액도 2025 회계연도부터 6억 SEK에서 7억 5,000만 SEK로 상향 조정되었습니다. 이러한 조정으로 인해 2024 회계연도 전체 조정 EBIT는 4,141백만 SEK, 마진율은 9.6%로 이전 추정치인 12.7%보다 낮아져 컨센서스보다 약 16% 낮을 것으로 예상됩니다.
골드만삭스는 더 나아가 2025년과 2026년 회계연도의 수익 전망치도 각각 18%와 17% 하향 조정했습니다. 이 기간의 예상 마진은 이전 14.0%와 14.9%에서 현재 12.1%와 13.0%로 낮아졌습니다.
2023 회계연도 EBITDA 대비 순부채 비율은 2024 회계연도 예상치 2.0배에서 3.5배로 상승할 것으로 예상되며, 2025 회계연도 투자자본수익률(ROIC)은 7.8%에 불과할 것으로 예상됩니다. 이러한 수치로 인해 골드만 삭스는 목표 주가를 낮추면서 '매도' 투자의견을 다시 제시했습니다.
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