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영국 CPI, 미국 소매판매, 중국 경제지표 발표를 앞두고 그리스 디폴트 게임 시작된 듯 오늘 유럽 오전시간의 달러화는 특별히 영향을 미칠 뉴스는 없었음에도 하락하여 거래를 시작했습니다. 연방기금 금리선물은 윌리엄스 샌프란시스코 연준총재의 "금리인상 후 미국이 경기침체에 빠질 가능성은 낮다"는 발언에도 일주일 만에 처음으로 소폭 하락하는 모습을 보였습니다. G10 통화 중에서는 EUR에 대해서만 달러화가 상승했고 JPY가 가장 상승폭이 컸습니다(아래 참조).
“그리스 디폴트 준비 중” 파이낸셜타임즈(FT) 보도 오늘 파이낼셜타임즈(FT)는 그리스가 4월말까지 채권단과의 협상에 실패할 경우 디폴트 선언할 준비를 하고 있다고 전했습니다. 그리스 정부는 협상이 타결되지 않을 경우 5월, 6월 예정된 25억 유로 상당의 IMF 채무를 상환하지 않기로 결정했다고 FT가 보도했습니다. FT는 이러한 그리스의 경고는 단순한 협상 전략일 수 있다고 지적했지만, 그리스 재정이 빠르게 고갈되고 있음을 보여주는 것이라고 우려를 표시했습니다. FT는 그리스 고위인사의 발언을 인용하여 "막다른 골목에 내몰렸다... 만약 유럽이 구제금융에 나서지 않는다면 [디폴트]외에는 선택의 여지가 없다"고 전했습니다. 하지만 또 다른 그리스 고위인사는 이 기사 내용을 부인했습니다. 디폴트가 되면 그리스 금융권에 대한 ECB의 자금지원이 끊기게 되고, 그리스 은행들이 폐쇄되며, 자본통제와 경제불안으로 이어지게 됩니다. 독일 신문사인 FAS(Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung)는 "지난 목요일 유로그룹 실무진 회의에서 그리스에게 개정된 경제개혁안을 제출할 수 있는 시한(4월 20일 월요일)을 6일 줬고, 4월 24일 재무장관회의까지 그리스에 긴급자금을 제공할지 여부를 결정할 것"이라고 전했습니다. 따라서 위기의 순간이 임박한 것으로 보입니다. 만일 그리스가 다음주 월요일까지 합의가능한 개혁안을 마련하지 못한다면 게임은 끝입니다. 물론 "합의 가능한"이란 말에는 융통성이 있습니다. 제 생각에 가장 가능성이 높은 시나리오는 그리스가 약간 더 양보한 개혁안을 제출하고 EU는 위기상황을 피하기 위해 이 개혁안을 승인하는 것입니다. 하지만 인간이 하는 일에 100% 확실한 것은 없는 법입니다.
아베 총리 경제 자문의 발언에 JPY 급등 어제 아베 일본총리의 코이치 하마다 경제자문이 "엔화 매도는 거의 한계에 다다랐다"고 말했습니다. 그는 구매력평가지수(PPP)를 바탕으로 이러한 주장을 한 것이며, PPP 기준으로 USD/JPY는 105가 적절합니다. 이 수치는 OECD 계산 결과와도 대체적으로 일치합니다. 하지만 PPP는 JPY에 별다른 제약이 된 적이 없습니다. USD/JPY는 오랜동안 PPP 대비 고평가된 상태였으므로 저평가 상태가 되지 말라는 법도 없습니다. 최근 일본에는 엔화 약세에 대한 정치적 저항이 있는 것으로 보입니다. 하지만 일본은행(BoJ)이 인플레이션 목표 2% 달성에 실패했고 일본의 수출경쟁력 유지 필요성 때문에 일본의 엔화 약세 유도는 불가피해 보입니다. 엔화에 대해서는 약세전망을 유지합니다.
금일 주요 일정: 유럽 거래시간에 발표된 스웨덴 3월 PES 실업률은 4.2%에서 4.0%로 하락하여 전망치 4.1%를 하회했습니다. 스웨덴 3월 CPI는 +0.1%에서 +0.3%로 상승했을 것으로 전망됩니다. 스웨덴 중앙은행은 지난 3월 18일에 물가 하락을 막기 위해 추가 부양책을 내놓았습니다. 정해진 정책회의일이 아닌 기간에 기준금리를 -0.25%로 인하했고 국채 매입 규모를 확대했습니다. 인플레이션이 상승한 것으로 나온다면 4월 29일 회의에서 금리동결을 결정하고 부양책 효과가 확인될 때까지 관망 기조를 보일 것으로 예상됩니다. 스웨덴 중앙은행이 크로나화 강세를 싫어하지만, CPI가 상승한 것으로 나온다면 적어도 일시적이나마 SEK가 상승할 것으로 보입니다. SEK에 대한 스웨덴 중앙은행의 태도와 USD가 중요 통화 중 가장 투자 매력이 높다는 점을 감안할 때, 내일 CPI 발표후 USD/SEK가 하락한다면 신규 매수 기회가 될 것으로 예상됩니다.
ECB가 2015년 1분기 은행대출조사 결과를 발표합니다. QE 프로그램이 시작되고 나서 처음 실시된 조사이므로, 은행 대출을 촉진하고자 하는 ECB의 노력이 결실을 맺었는지 여부가 드러날 것입니다. 1월 대출은 -0.1%로서 플러스 전환 직전이었습니다. 이 지표는 2012년 5월 이후 매월 마이너스 상태였습니다.
영국에서는 3월 CPI가 나옵니다. 헤드라인 CPI와 근원 CPI 모두 전월과 동일한 0.0%와 +1.2%에 각각 머물렀을 것으로 전망됩니다. 영란은행(BoE)이 인플레이션 보고서를 통해 CPI가 음전환될 가능성이 높다고 경고했음을 염두에 둘 때, 디플레 영역에 진입하더라도 특별히 놀랄 일은 아닐 것입니다. 이 경우 금리인상 시점이 더 늦춰지게 되어 파운드화 매도 압력이 커질 수 있습니다. 그래프에 나타난 것처럼 상점 물가가 전체 인플레이션 대비 훨씬 빠른 속도로 하락하고 있으며, 이는 물가 하락압력이 여전함을 뜻합니다. 저는 여전히 GBP/USD 하락이 지속되어 심리적 지지선인 1.4500에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 영국 3월 PPIeh 나올 예정입니다.
미국에서는 3월 소매판매가 나옵니다. 헤드라인 소매판매는 2월의 -0.6%에서 양전환한 +1.0%일 것으로 전망됩니다. 핵심 소매판매(변동성이 큰 자동차 및 휘발유 제외)도 -0.2%에서 +0.6%로 반등했을 것으로 예상됩니다. 플러스로 전환했다면 지난 2개월간 부진했던 것은 한파로 인한 것이라는 주장의 증거가 되므로 달러화가 더 강세를 보일 수 있습니다. 미국 3월 PPI도 나옵니다.
오늘 잉베스 스웨덴 중앙은행 총재와 올센 노르웨이 중앙은행 총재가 발언합니다.
내일 유럽장이 시작되기 전 오전에는 중국 3월 경제지표가 다수 발표됩니다(소매판매, 산업생산, 고정자산투자, 1분기 GDP). 1월과 2월 지표는 중국 구정명절로 왜곡되었고 실제 중국 경제상황을 반영하기 시작한 것은 3월부터이므로 이번 지표는 중요합니다. 소매판매, 산업생산, 고정자산투자는 지난해 첫 3개월 동안과 비슷하게 상승이나 하락이 나타나지 않았을 것으로 예상되고 있습니다. 반면에 GDP는 7.3%에서 7.0%로 둔화되었을 것으로 예상됩니다. 중국 정부의 목표 수준이 7%이므로 이같은 결과를 꼭 위험 신호로 받아들이지는 않을 것 압니다. 그러나 중국이 앞으로도 7% 성장률을 유지할 수 있을지에 대한 의구심이 커질 수 있습니다. 블룸버그가 경제지표를 바탕으로 계산한 GDP 추정치는 6.3%로 하락한 것으로 나옵니다. 따라서 GDP 지표와 AUD, NZD는 하락 위험이 더 큰 것으로 보입니다.
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1.0500 바로 위에서 지지 받은 EUR/USD
EUR/USD는 어제 하락이 지속되었지만 1.0500(S1) 바로 위에서 지지 받고 소폭 반등했습니다. 모멘텀 지표를 보면, 다시 하락하기 전에 반등이 좀더 이어질 가능성이 있어 보입니다. RSI가 과매도권을 벗어났고, MACD는 바닥을 찍고 시그널선을 상향 교차했습니다. 오늘 미국 3월 소매판매 지표는 상승했을 것으로 전망됩니다. 이같은 결과는 다시 하락하는 계기가 되어 심리적 레벨인 1.0500(S1)에서 지지를 시험할 수 있습니다. 1.0715(R3) 하향 이탈로 2중 천장 패턴이 완성된 만큼, 단기 하락추세인 것으로 판단됩니다. 큰 흐름에서는 여전히 50일선과 200일선 밑에서 거래되고 있습니다. 1.0460(S2) 밑에서 확실히 종가를 형성한다면 저점이 낮아지게 되어 장기 하락 추세로 재진입할 수 있습니다.
• 지지선: 1.0500 (S1), 1.0460 (S2), 1.0360 (S3).
• 저항선: 1.0600 (R1), 1.0650 (R2), 1.0715 (R3).