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예상외의 전개: 금리동결에 나선 중앙은행 어제 시황에서 제가 스위스 중앙은행(SNB)의 EUR/CHF 환율 하한과 마찬가지로 노르웨이 중앙은행이 금리를 인상할 것이 확실하다고 언급한 바 있습니다. 농담으로 한 말이었지만, 사실로 드러났습니다. 노르웨이 중앙은행은 금리인하에 나서지 않았습니다. 금리결정 전에 상승 중이던 USD/NOK가 발표 즉시 FOMC 회의 때와 비슷한 -4%의 낙폭을 보이며 급락하여 시장이 예상치 못한 결과였음을 보여줬습니다. 이후에도 낙폭은 계속 유지되고 있습니다. 올슨 총재는 "지난 12월 금리인하는 실물경제 둔화 심화에 대한 헤지였다"며 폴로즈 캐나다은행(BoC) 총재와 비슷한 입장을 보였고, "아직 둔화세가 심화된 것은 아니다. 그래서 더 지켜볼 수 있는 여유가 있다"고 설명했습니다. 또한 그는 저유가로 인한 경제 타격이 예상보다 크지 않았고 주택가격이 지속 상승하고 있다고 설명했습니다. 올슨 총재는 향후 금리인하 가능성을 남겨놓았지만, 시장은 다급히 재조정에 나서 NOK가 USD 대비 2.4% 상승했습니다. 노르웨이 경제가 전망했던 것보다 양호한 모습을 보인다면 NOK는 앞으로도 다른 통화 대비 상승률에서 앞설 것으로 보입니다. 노르웨이는 GDP 성장률이 3.2%(yoy)이고 CPI 인플레이션 1.9%로서 주요 경제국 중에는 확실히 양호한 편에 속합니다. 노르웨이 경제가 현 수준을 유지하는 한 NOK는 EUR 대비 상승할 수 있을 것으로 보입니다.
한편, 스위스 중앙은행(SNB)은 "스위스 프랑화는 크게 고평가되어 있어서 시간이 갈수록 약세가 지속될 것"이라며 RBA와 RBNZ와 비슷한 입장을 나타냈습니다. 확실히 CHF가 고평가된 것은 사실이지만, OECD에 따르면 CHF는 1987년 이후 고평가 상태가 계속 이어졌습니다(1987년 당시에는 USD 대비 36% 고평가). 따라서 큰 변화를 기대할 생각은 없습니다. SNB는 "통화 여건 개선을 위해 필요하다고 판단시 외환시장에 개입할 것"이라고 밝혔습니다. 하지만 SNB는 2017년 1분기까지 인플레이션이 마이너스 상태일 것으로 예상하는 등 인플레이션 전망치를 크게 하향했습니다(2011년 4분기 이후 계속해서 디플레 상태였음). 따라서 SNB는 스스로도 정책 성공 가능성을 낮게 평가하고 있는 듯합니다. USD/CHF는 매수세가 유지될 것을 생각되지만, 이는 단지 달러 강세때문이며, EUR/CHF는 보합 유지가 힘겨울 것 같고 점차적으로 하락할 가능성이 더 높아 보입니다.
어제 앤드류 할데인 영란은행(BoE) 경제수석의 발언 이후 GBP가 크게 하락했습니다. 그는 "금리를 변경해야 할 이유가 없다"며 "금리 인상과 인하 가능성은 서로 비슷하다고 생각한다"고 지적했습니다. 이는 Fed 처럼 금리인상 시점을 저울질하고 있을 것으로 예상되는 영란은행 통화정책위원회(MPC)의 입장과 상반되는 것입니다. 지금까지 시장에서는 금리인상 예상 시기만 늦춰져, 인상 여부가 아닌 인상 시점이 문제가 되었을 뿐입니다. 할데인 경제수석은 MPC 위원들 중 한 명일 뿐이며, 카니 총재의 "저물가로 임금상승률, 소비자지출, 기업투자가 타격을 받지 않는 한 금리인하 또는 QE 재개는 어리석은 일이 될 것"이라는 발언과 상반됩니다. 하지만 비중 있는 경제수석의 발언이므로 무시할 수는 없습니다. 현재 파운드화가 직면한 정치 불확실성과 더불어 이러한 논란이 재부각된다면 GBP에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 이제 GBP에 대해서는 전적으로 하락 관점을 제시합니다
금일 주목해야 할 일정: 다시 부각되는 그리스 위기! 유럽 거래시간에는 그리스가 16억 유로의 단기 국채를 롤오버하고, IMF에 3.5억 유로를 상환하며, 1.1억 유로의 이자를 ECB에 지급해야 함에 따라 다시 정치권으로 관심의 초점이 모일 것으로 보입니다. 원래 2001년 그리스가 유로존 회원가입을 위해 골드만삭스를 통해 계약한 스왑국채에 대한 이자 지급도 예정되어 있습니다. 그리스는 수요일 국채경매를 통해 13억 유로를 모집했지만 나머지 금액은 그리스 자체 유동성으로 해결해야 합니다. 이렇게 된다면 그리스 재정은 몇 주안에 고갈될 것입니다. 설상가상으로 데이셀블룸 유로그룹 의장의 자본통제 발언으로 그리스 은행들의 하루 인출 예금이 3억 유로까지 늘어난 것으로 추정되는데, 이로 인해 최근 ECB가 허가한 긴급유동성지원(ELA) 증가분 4억 유로를 전부 사용했을 것으로 보입니다. 이에 따른 당연한 결과로 다른 유럽 은행 주가가 상승하는 동안에도 그리스 은행들의 주가는 폭락하고 있습니다. 지난주 그리스가 독일 재무장관에게 불만을 제기하고 채권단은 그리스의 유로존 이탈 가능성을 배제할 수 없다고 밝히는 등 그리스와 채권단 사이의 긴장이 한층 더 고조되었습니다. 그리스 치프라스 총리와 독일 메르켈 총리가 월요일에 회담을 가지므로 어떤 해결책이 나올지 아니면 상황이 더 악화될지 지켜봐야 합니다.
경제지표 관련해서는 유로존 1월 경상수지가 나올 예정입니다.
캐나다 2월 CPI 인플레이션은 전월 대비 하락하여 BoC 목표 범위인 1%~3% 하단을 하회할 것으로 예상됩니다. 이는 BoC의 금리인하 압력을 가중시킬 수 있습니다. 저유가와 더불어 이와 같은 결과는 CAD 하락압력을 지속시킬 것으로 보입니다.
고위인사 발언 관련해서는 미국 거래시간에 데니스 록하트 애틀랜타 연준의장과 찰스 에반스 시카고 연준총재가 발언합니다, FOMC 회의 관련 발언이 있는지 주시할 필요가 있습니다.
마지막으로 오늘 개기일식을 놓치지 마십시오!
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FOMC로 인한 상승폭을 모두 내준 EUR/USD
EUR/USD는 어제 하락하여 수요일 FOMC 회의 후 나타난 상승폭을 모두 반납했습니다. 이 하락은 1.0610(S1)에서 멈췄고 이후 소폭 반등했습니다. 수요일 랠리가 2월 26일~3월 13일 하락구간의 61.8% 되돌림이며 다시 1.0610(S1)까지 하락할 것이라는 생각에는 변함 없습니다. 이 지지선마저 하향 이탈한다면 1.0460(S2)까지 하락하여 다시 지지를 시험할 수 있습니다. 모멘텀 지표도 이러한 예상을 뒷받침해 주고 있습니다. RSI가 하락 중으로 곧 50선을 하향할 것으로 보이고, MACD도 고점을 찍은 가운데 조만간 시그널선을 하회할 것 같습니다. 큰 흐름에서는 여전히 장기 하락추세에 있는 것으로 보입니다. 50일선과 200일선 밑에서 고점과 저점을 낮추고 있습니다.
• 지지선: 1.0610 (S1), 1.0460 (S2), 1.0360 (S3).
• 저항선: 1.0910 (R1), 1.1045 (R2), 1.1160 (R3).