주요 이슈
2015년에도 계속될 테마인 통화 정책의 차이 금요일의 움직임이 보여 준 바로는, 2014년의 주요 테마들 중 하나인 통화 정책의 차이는 2015년에도 빠른 속도로 계속될 것입니다. 두 명의 고위 ECB 공직자가 마이너스 인플레이션에 대한 우려와, 이런 추세에 대항하기 위해 양적 완화를 포함한 모든 가능한 통화적 수단을 사용하려는 결심을 표현했습니다. 다른 한편으로는, FOMC가 인플레이션이 목표치 2%로 돌아오지 않는다 하더라도 새해에는 정상화 정책(= 금리 인상)을 시작할 생각이라고 세 명의 연준 위원이 피력했습니다. 이런 통화정책의 차이는 금요일에 EUR/USD를 2014년 신저점의 원인이 되었으며, 이는 2013년 12월 27일에 기록한 2013년 고점을 생각나게 합니다. 정책 차이라는 이런 테마가 계속될 것이라는 것은 기정사실이며 내년에 그 통화쌍을 계속해서 더 하락하게 할 것이라는 것이 제 시각입니다.
유가는 굉장한 하루였습니다. 금요일 개장 수준보다 WTI는 6.3% 상승했고 브렌트유는 4.8% 상승했는데 그 원인은 분명 사우디 아라비아 석유 장관이 세계 경제 성장이 수요를 부양하면서 원유가가 반등할 것이라고 논평했기 때문이었습니다. 개인적인 생각으론, 이것은 제가 이때까지 들어본 랠리에 대한 설명 중 가장 빈약한 것입니다. 왜냐하면 대부분의 경제학자들이 내년의 세계 성장 예측치를 하향했고 또한 세계가 성장율 증가에서 점점 더 석유를 적게 사용하고 있기 때문입니다. 제 생각엔 시장 참여자들이 그만 할 때가 되었고 가격이 너무 많이 그리고 너무 빨리 하락했다고 단순히 결론을 내렸습니다. 금요일의 매매계약에 대한 보고서(Commitment of Traders Report)은 투기자들이 12월 16일이 속하는 주에 WTI에 대한 롱 포지션을 증가시켰음을 보여 줍니다. 그리고 우리는 그들이 그 주의 나머지 기간 동안 롱 포지션을 추가로 늘였다고 짐작할 수 있습니다. 오일 시장의 펀더멘탈이 변했다고 생각하지 않으며, 세계 경제성장이 내년에 그렇게 빨리 가속화될 가능성이 높아 보인다고 생각하지 않습니다. 하지만 증가된 공급이 예상되는 더 적은 수요와 균형을 이루는 새로운 균형가격을 찾으려 시장이 노력함에 따라 유가가 최근의 급락 후에 일시적 반등이 곧 있을 수 있습니다. 이것은 변동성을 원자재 통화의 변동성을 증가시키게 될 가능성이 높습니다 오늘 유가 관련 통화들(AUD, CAD 및 NOK)의 랠리를 보더라도 놀라지 않을 것입니다. 그 통화들은 최근 수주 동안 다른 G10 통화들에 비해 매우 하락하여 거래되었습니다.
Canada의 CPI 비율은 그 전월의 전년 대비 2.4%에서 11월에 전년 대비 2%로 하락하면서, 전년 대비 2.2% 하락 예상을 빗나갔습니다. 하지만 근원 CPI가 전년 대비 2.1%로 하락한 것은 매우 놀랍습니다. 왜냐하면 그것은 상승할 것으로 예상되었기 때문입니다. 그 수치는 캐나다 은행(BoC)이 언제라도 곧 금리를 인상할 수 있는 이유가 되지 않기 때문입니다. 더욱이, 10월 소매 판매 보고는 하락하는 에너지 가격이 캐나다 경제에 미치는 영향을 보여 주었습니다. 왜냐하면 정상적인 소매 판매는 주로 변화가 없었으며 매출은 10개 지방 중 9개에서 하락했기 때문입니다. USD/CAD는 뛰어 올라 잠깐 1.1635 저항선을 터치하였지만, 즉시 다시 하락했으며 오늘 아침 유럽의 개장가는 1.1600입니다. 취약한 경제 데이터에도 불구하고 매수자들이 이 환율을 더 상승시키지 못하는 것은 그들의 힘에 대한 우려를 제기하며 그들이 시장을 다시 주도하기 전의 조정 하락파의 가능성을 높입니다.
금일 지표: 오늘은 경제지표 발표가 적은 편입니다. 유럽 낮 시간 동안, 유로존의 12월 소비자 신뢰지수 잠정치는 전월 수준 근처에 유지될 것으로 예측됩니다. 스웨덴에서, 11월 소매 판매가 전월 대비 변화가 없을 것으로 예상됩니다.
미국에서는 11월 기존주택판매가 발표됩니다. 지난주에, 11월 주택착공건수와 건축허가건수가 하락했지만, 이전 수치들의 강세쪽으로의 수정분들은 호전되는 주택 시장과 일치하는 전체적인 추세를 유지했습니다. 따라서, 또 하나의 강한 주택 데이터의 가능성이 높고 이것은 USD를 지지할 수 있습니다. 11월 시카고 연은 국가활동지수도 발표됩니다.
뉴질랜드에서는, 11월 무역 적자가 나오는데 소폭 축소될 것으로 예상됩니다. 이것은 NZD를 지지할 수 있습니다.
주중 일정: 화요일에, 여러 국가의 3분기 최종 GDP 수치들이 발표됩니다. 프랑스와 영국에서, 최총 3분기 GDP 데이터는 잠정 성장 수치를 확인시켜 줄 것으로 예상됩니다. 미국에서는, 3분기 GDP에 대한 3차 추정치가 미국 경제가 처음 추정한 것보다 빠른 속도로 확장되었다는 것을 보여 줄 것으로 예상됩니다. 연준이 좋아하는 인플레이션 척도인 근원 개인 소비 지수에 대한 3차 추정치는 2차 추정치에서 변화가 없이 유지되었던 것으로 예상됩니다. 11월의 월 근원 PCE 비율과 PCE 디플레이터도 발표됩니다. 캐나다 10월 GDP도 발표됩니다.
수요일에는, 12월 20일 종료 주간의 미국 신규실업수당청구건수가 크리스마스 때문에 하루 일찍 발표 됩니다.
목요일은 크리스마스 휴가 때문에 분명 매우 조용한 하루가 될 것입니다. 일본 은행(BoJ)은 11월 18-19일의 정책 회의 의사록을 발표합니다. 그 회의는 가장 최근의 회는 아니고 오히려 그 전의 회의입니다. 일본은행이 최근의 회의에서 새로운 조치를 도입하지 않았다는 것을 고려하면, 이전 회의의 의사록은 그렇게 큰 영향을 가지지는 못할 것입니다.
금요일도 많은 유럽 센터들이 여전히 휴무이기 때문에 조용한 하루가 될 것입니다. 촛점은 대개 월말 데이터가 쏟아지는 일본이 될 것입니다. 11월의 일본 전국 CPI는 약간 감소한 것으로 예측되며, 한편 12월 도쿄 CPI 율은 변화 없이 유지되었다고 예상됩니다. 완만해지는 인플레이션은 결국 일본은행이 더욱 느슨해지록 압력을 가하겠지만, 그것은 내년의 얘기입니다. 동시에 일본의 11월 실업률 및 구인 대 구직 비율은 둘다 10월에서 변동 없이 유지된 것으로 예상됩니다. 11월 산업 생산 및 소매 판매 잠정치도 발표됩니다.
상품
1.2250 아래로 하락한 EUR/USD
EUR/USD는 금요일에 하락하며, 지지에서 저항으로 바뀐 1.2250(R1) 아래로 떨어졌습니다. 이른 유럽 시간 동안 이 통화쌍은 다시 상승하여 그 수준을 저항선인지 테스트하고 있습니다. 그 선을 돌파하지 못하면 더 낮은 수준으로 밀려서, 아마도 2012년 8월 3일 저점인 다음 지지선 1.2160(S1)으로 하락할 수 있습니다. 단기 모멘텀 신호들을 보면, RSI가 30선에서 지지를 확인하였으며, 한편 MACD는 이미 시그널 선 아래에 위치하여 마이너스권으로 추가 이동했습니다. 이런 모멘텀 신호들은 추가 하락의 가능성을 높여 주지만, 저는 다시 하락장이 시작되기 전에 작은 조정이 있을 것에 대해 주의하고 싶습니다. 더 크게 보면, 환율은 50일 및 200일 이동 평균선 아래에서 더 낮은 저점과 더 낮은 고점들을 찍고 있고 이것은 전체적으로 하락 경로를 유지하고 있습니다.
• 지지선: 1.2160 (S1), 1.2120 (S2), 1.2050 (S3)
• 저항선: 1.2250 (R1), 1.2345 (R2), 1.2410 (R3)