By Timothy Fries
(2024년 4월 22일 작성된 영문 기사의 번역본)
2020년 3월 시장 폭락 이후 거시적 환경은 극적으로 변화했다. 연준의 전례 없는 개입으로 경제에 돈이 넘쳐나고 인플레이션이 만연하며 이로 인해 금리인상 사이클이 이어졌다. 그리고 ‘매그니피센트 7’ 종목은 하이브리드 성장 헤지 상품으로 부상했다.
‘매그니피센트 7’을 보유한 Roundhill Magnificent Seven ETF(NASDAQ:MAGS)는 연초 이후 10%의 수익률을 기록한 반면, 전체 시장 S&P 500 지수는 5.2%의 수익률을 기록했다.
하지만 빅테크의 지속적인 상승세는 올해 끝날 수도 있다.
월요일(22일) UBS 글로벌 리서치 보고서에 따르면, 테슬라를 제외한 ‘빅테크 6’의 주당순이익 성장률은 올해 42.2%에서 2025년 1분기에는 15.5%로 하락할 수 있다. 그리고 이것은 AI 과대광고 풍선에 구멍을 뚫어서가 아니라 “까다로운 비교 기준과 경기 순환의 힘” 때문이라고 지적했다.
긍정적인 측면을 보자면, 지금껏 소외되었던 다른 기술주들이 2025년 1분기까지 11.1%에서 거의 26%까지 주당순이익이 상승하는 순풍을 맞이할 수 있다고 덧붙인 것이다.
빅테크 그룹에 대한 열기가 식어갈 때는 어떤 기술주에 투자하면 좋을까?
AMD
지난 1년간 엔비디아(NASDAQ:NVDA) 주가는 188% 상승한 반면 AMD(NASDAQ:AMD) 주가는 66% 상승했다. 그러나 올해 현재까지 주가는 각각 1.8%와 58%의 수익률을 기록했으므로 투자자들은 AMD를 간과한 것이 분명하다. AMD 주가는 52주 최저가 81.02달러에서 146.64달러로 44% 상승했다.
이는 여전히 인상적인 수치이지만, AMD는 아직 자체 AI 칩 출시로 수익을 창출하지 못하고 있다. 성능과 비용 효율성 면에서 엔비디아의 H100에 맞서는 AMD의 MI300은 급성장하는 AI 인프라를 공급하면서 시장 점유율을 크게 높일 수 있을 것으로 보인다.
파이퍼 샌들러의 애널리스트인 하쉬 쿠마르(Harsh V. Kumar)에 따르면, 새로운 칩의 가격 대비 성능 비율은 AMD의 시장 점유율을 최대 30%까지 끌어올릴 수 있다고 한다. 역사적으로 AMD는 이러한 전략을 따랐으며 GPU는 엔비디아와, CPU는 인텔(NASDAQ:INTC)과 독과점 체제를 유지해 왔다.
텐센트
미중 경제의 상호 연계로 인해 긴장이 완화될 것이라고 확신하는 투자자들에게는 중국의 성숙한 게임, 결제 처리, 이커머스, 물류, 클라우드 컴퓨팅 및 소셜 미디어 섹터에 대한 확실한 노출을 제공하는 텐센트 홀딩스(OTC:TCEHY)가 적합하다.
2023년 한 해 동안 텐센트는 영업이익이 전년 대비 34% 증가했고 주주 귀속 이익은 36% 증가했으며, 총 매출은 860억 달러를 기록했다. 이는 2022년에 비해 10% 증가한 수치다. 중국이 더 큰 시장을 가지고 있고 에픽게임즈(Epic Games), 라이엇게임즈(Riot Games) 등 텐센트 지분이 미국에도 퍼져 있다는 점을 고려하면 텐센트는 우량 성장주라고 할 수 있다.
텐센트의 연간 최저 주가는 34.51달러이며, 현재 주가는 40.80달러이다. 월스트리트저널이 제시한 텐센트 평균 목표주가는 52.49달러로 12개월 후 투자 수익률 28.6%를 의미하며, 목표주가 최저치는 36.82달러로 제시되었다.
쇼피파이
이커머스/핀테크 기업 쇼피파이(NYSE:SHOP)의 주가는 올해 8.5% 하락했지만 52주 최저치인 주당 45.50달러 대비 여전히 31% 상승한 수준이다. 2022년에 30억 달러의 막대한 미실현 손실을 기록한 것과 비교하면, 2023년에는 14억 달러의 미실현 이익이 보고되면서 손실폭이 크게 줄었다.
또한 쇼피파이의 연간 구독 매출은 23% 증가한 18억 달러를 기록했다. 가장 주목할 만한 점은 쇼피파이의 잉여현금흐름이 전년의 마이너스 1억 8,600만 달러에서 9억 5,000만 달러로 크게 증가했다는 점이다. 2024년 전망에 대해서는 20% 초반의 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 예상하고 있다.
쇼피파이가 핵심 비즈니스 모델로 온라인 쇼핑에 의존하고 있고 이커머스 부문이 연평균 15.80%(2024~2029년) 성장할 것으로 예상되는 점을 고려할 때, 탄탄한 상승세를 이어갈 수 있을 것으로 보인다.
나스닥에서 취합한 바에 따르면 쇼피파이 평균 목표주가는 82.07달러이고, 목표주가 최저치는 63달러이다. 현재 주가는 70.03달러다.
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