By Garrett Cook
(2023년 10월 22일 작성된 영문 기사의 번역본)
지난주 주목할 만한 애널리스트 투자의견 변동을 정리해 보았다. 웨이페어, 달러트리에 대한 투자의견 상향 조정이 있었고 리튬 아메리카스, 풋락커, 염(Yum!) 브랜즈에 대한 투자의견은 하향 조정되었다.
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웨이페어
지난 월요일 루프 캐피털은 온라인 가구 소매업체 웨이페어(NYSE:W)에 대한 투자의견을 ‘보유’로 상향 조정하고 50달러 목표주가를 제시했다.
루프 캐피털은 투자의견은 상향 조정했으나 목표주가는 10달러 낮췄다. 이러한 결정의 이유로는 낮은 마진 예상치와 높은 이자비용을 꼽았다. 또한 루프 캐피털 애널리스트들은 2024년 조정 EBITDA 예상치 3억 8,500만 달러가 컨센서스 예상치 4억 4,800만 달러에 훨씬 못 미친다고 지적한다.
그러나 웨이페어 주가는 이번 달까지 16% 하락했기 때문에 해당 어려움을 이미 반영했다고 본다. 루프 캐피털의 원래 주장은 웨이페어의 성장은 부채에 힘입은 것이며, 시장 상황으로 인해 부채 비용이 크게 상승했다는 것이었다.
또한 팬데믹으로 인한 수요 급증 이후 가정용품에 대한 수요가 감소하고 있다고 지적했으며 골드만삭스도 지난주 동일한 지적을 했다. 루프 캐피털 애널리스트들은 가정용 가구 산업의 미래 전망이 불확실하지만, 현재 주가가 웨이페어에 대한 공정한 평가를 반영한다고 생각한다.
루프 캐피털에서 ‘보유’ 의견은 “향후 12개월 동안 시장 또는 동종 주식과 비슷한 수준의 실적을 보일 것으로 예상되는 경우”에 해당한다.
웨이페어 주가는 월요일 장전 시간외거래에서 1.50달러 정도 상승했고 정규장에서는 최종적으로 1% 상승한 47.78달러로 마감했다.
달러트리
지난 화요일 골드만삭스는 달러트리(NASDAQ:DLTR)에 대한 투자의견을 ‘매수’로 상향하고 목표주가 137달러를 제시했다.
골드만삭스는 달러트리 체인의 강력한 수익 성장 잠재력을 언급하면서 투자의견을 상향했다. 애널리스트들은 달러트리가 충성도 높은 신규 고객, 2023년 중저소득층 소비자들의 현금흐름 개선 전망, 최근 투자 후 향상된 매장 경험 덕분에 트래픽 추세가 개선되고 시장 점유율을 지속적으로 높일 것으로 예상한다.
또한 골드만삭스는 2023년 하반기에 운임 비용 하락이 상당한 순풍이 될 것으로 본다. 그리고 다년간의 턴어라운드 노력으로 2026회계연도까지 주당순이익 연평균 성장률이 19%에 이를 것으로 예상한다. 이는 복합소매 섹터의 대부분 동종 업체보다 훨씬 높은 수준이다.
골드만삭스의 ‘매수’ 의견은 “커버리지 유니버스 종목 대비 주식의 총수익률 잠재력에 따라서 ‘투자 목록’으로 선정되는 경우”에 해당한다.
달러트리 주가는 화요일 오전 4시 5분에 2달러 급등한 112달러에서 거래되었고 계속 유지되었다. 화요일 정규장에서는 4.8% 상승한 115.37달러로 마감했다.
리튬 아메리카스
지난 수요일 도이치은행은 리튬 아메리카스(NYSE:LAC) 투자의견을 ‘보유’로 상향하고 목표주가 7달러를 제시했다.
도이치은행은 리튬 생산업체 리튬 아메리카스에 대해 높은 실행 위험과 풍부한 밸류에이션을 전망한다. 애널리스트들은 제너럴 모터스와 미국 에너지부가 지원하는 미국 기반 리튬 자산 관리인 태커 패스(Thacker Pass) 프로젝트에 대해 덜 낙관적이다. 도이치은행은 이 프로젝트가 아직 개발 초기 단계이며 인플레이션감축법(IRA) 맥락에서 불확실성에 직면했다고 생각한다.
에널리스트들은 현금흐름할인법(DCF)와 10% 할인율을 사용해 리튬 아메리카스의 가치를 평가했으며, 실행 위험과 안전한 관할권을 반영한다는 측면에서 공정하다고 판단했다. 목표주가는 9.33달러에서 7달러로 낮췄으며 이는 주식 수익률이 마이너스가 될 가능성을 시사한다. 또한 할인율에 대한 민감도 분석을 통해 12% 할인율을 적용하면 주당순자산가치가 3.15달러가 되고, 8%의 할인율을 적용하면 12달러가 된다는 것을 보여 주었다.
도이치은행의 ‘보유’ 의견은 “12개월 후 주식에 대해 중립적 견해를 가지고 있으며, 12개월을 기준으로 매수 또는 매도를 추천하지 않는 경우”에 해당한다.
수요일 리튬 아메리카스 주가는 전일 종가 9.10달러에서 급격하게 하락해 24시간 동안 10% 이상 떨어졌다. 수요일 정규장 개장 시에는 매도세가 집중된 후 8.16달러로 마감했다.
풋락커
지난 목요일 골드만삭스는 풋락커(NYSE:FL)에 대한 투자의견을 ‘매도’로 하향 조정하고 18달러 목표주가를 제시했다.
골드만삭스 애널리스트들은 주가가 향후 12개월 예상 수익률의 12배, 3년 및 5년 평균의 각각 9.3배, 9.4배에서 거래되기 때문에 현재 밸류에이션이 잠재적으로 하락할 수 있다고 본다. 애널리스트들은 풋락커의 높은 밸류에이션이 단기적으로 수요 추세 약세가 유지되는 경우 하방 위험을 증가시킨다고 생각한다.
골드만삭스 애널리스트들은 2023년과 2024년 모두에 대해 풋락커의 주당순이익 추정치를 컨센서스보다 낮게 잡았다. 이들은 풋락커가 3월 ‘애널리스트의 날’ 행사 이후 2023년 가이던스를 두 차례 하향 조정했다는 점에 주목한다. 또한 골드만삭스는 풋락커의 2분기 매출이 전년 동기 대비 9.9% 감소한 반면, 재고 수준은 11.4% 증가하는 등 과잉 재고를 소진하기 위해 노력하면서 둔하된 수요와 높은 프로모션에 계속 직면하고 있다고 강조했다.
골드만삭스는 현재 상황을 판매가 둔화되었던 2007 및 2008년 그리고 대폭 할인이 있었던 2017년 4분기와 비교하고 있다. 2008년 1월에 주가가 수익 예상치의 9.5배 수준에서 거래되었다는 점을 상기한다.
또한 골드만삭스는 풋락커가 시장점유율 안정화를 위해 고군분투하고 있다고 보고, 나이키가 “계속 풋락커 제품 대부분을 차지하고 있지만 우리가 보기에 제품 깊이가 감소하면 풋락커 트래픽과 경쟁사 성장에 계속 영향을 미칠 가능성이 높다”고 했다.
골드만삭스에서 ‘매도’ 의견은 “커버리지 업계 대비 추식의 총수익 잠재력에 따라 ‘투자 목록’ 중 ‘매도’로 설정”된다.
목요일 정규장 시가는 21.60달러였고 21.84달러로 마감하면서 전일 종가 대비 하락하지 않았다. 가장 큰 폭락은 시장 접근성과 역락을 가진 트레이더가 주식 거래를 할 수 있었던 목요일 오전 4시 개장 전에 발생했다. 풋락커는 21.97달러로 개장 전 세션을 시장한 후 20.38달러까지 하락했다.
염(Yum!) 브랜즈
지난 금요일 레드번 애틀랜틱 리서치는 염 브랜즈(NYSE:YUM)에 대한 투자의견을 ‘중립’으로 하향하고 115달러 목표주가를 제시했다.
레드번 애틀랜틱 애널리스트들은 자본 구조의 변화로 인해 주당순이익 성장 전망이 낮아짐에 따라 주당순이익 예상치를 하향 조정했다. 애널리스트들은 염 브랜즈가 2016년 염 차이나를 2016년에 분사한 이래 주당순이익 성장을 촉진하기 위한 자사수매입에 크게 의존해왔다고 지적했다. 그러나 앞으로는 자사주매입을 줄이고, 부채를 낮추고, 고금리 장기화 환경에서 높은 이자 비용에 직면할 것으로 예상한다.
레드번-애틀랜틱 애널리스트들은 이로 인해 2024회계연도 및 2026 회계언도 사이에 컨센서스 예상칩다 6~8% 낮은 주당순이익을 기록할 것으로 예상한다. 또한 염 브랜즈의 운영 실적은 자본 구조 변경에 영향을 받지 않을 것이라고 덧붙였다.
레드번-애트랜틱 애널리스트들은 EV/EBITDA 및 주가수익배수를 각각 14.6배, 18.6배로 예상하고 이를 기반으로 2024년 말 목표주가를 115달러로 설정했다. 이러한 배수는 이전 10년 및 20년 평균 배수와 비슷하지만 지난 5년간 프리미엄 배수보다는 낮다.
레드번-애틀랜틱의 ‘중립’ 의견은 “범위 이상 범위에서 주가가 거래되는 경우이며, 범위는 보통 손익분기점과 15% 미만 상승 사이를 의미”한다.
염 브랜즈 주가는 금요일 개장 전 소식이 전달된 이후 1.50달러 하락한 118달러로 마감했으며, 정규장이 시작되기 전에 반전되어 하루 종일 큰 변동은 없었다. 주가는 금요일 약 0.5%p 하락한 119.95달러로 마감했다.
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