RBC는 해상 열탄 가격이 2021년 중반 이후 최저 수준으로 하락한 것에 주목했습니다. 뉴캐슬 열탄 기준가격은 현재 톤당 $105로, 10월 24일의 톤당 $149에서 크게 하락했습니다. 이러한 하락은 중국의 강력한 수입 수요와 유럽 및 일본의 지속적으로 높은 가스 가격에도 불구하고 발생했습니다.
석탄 시장의 약세를 주도하는 주요 요인은 재고의 대폭적인 증가였습니다. 중국과 인도 모두 국내 석탄 공급이 기록적인 수준에 도달했습니다.
그러나 RBC 분석가들은 석탄 가격의 회복을 예상하고 있습니다. 현재 석탄 가격이 글로벌 비용 곡선의 80번째 백분위 수준에 위치해 있어, 대부분의 글로벌 석탄 광산업체들의 생산 비용보다 높은 수준임을 지적했습니다.
RBC는 석탄 광산 기업들에 대한 제한된 자본으로 인해 석탄 공급이 신속히 조절될 것으로 예상합니다. 또한 현재 현물 가격에서 가스를 연소하는 것과 비교하면 석탄 사용이 훨씬 저렴하기 때문에 석탄 수요가 증가할 것으로 예측합니다.
RBC는 2025년 2분기에 석탄 가격이 톤당 $135로 반등할 것으로 전망합니다. 이러한 전망을 바탕으로 RBC는 다국적 상품 거래 및 광산 기업인 Glencore가 현물 가격 기준으로 EBITDA의 12%를 열탄에서 창출할 것으로 추정합니다.
만약 가격이 RBC의 기본 시나리오에 도달한다면, Glencore의 열탄 부문 EBITDA 기여도는 20%까지 증가할 수 있습니다.
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