UBS는 오늘 Commodity Trading Advisors (CTA)들이 DeepSeek와 관세로 특징지어지는 변동성 높은 거시경제 환경 속에서 채권과 미 달러 포지션에 대해 점점 더 신중해지고 있다고 밝혔습니다.
이러한 상황에도 불구하고, CTA들은 주식 시장에서는 신중한 태도를 보이며, 미국 대형주 지수에 대한 익스포저가 소폭 예상 외로 증가했습니다. 단기 시장 자금 흐름은 제한적일 것으로 예상되며, 신흥시장(EM) 매수세가 소폭 증가하는 한편 선진시장(DM) 매도세는 약간 감소할 것으로 전망됩니다.
최근의 시장 역학으로 인해 CTA들은 대규모 채권 숏포지션 축소를 고려하고 있습니다. 지난 2주 동안 이러한 숏포지션의 20%(일일 리스크 가치(Dv01) 기준 $30-40백만)를 축소한 후, CTA들은 남은 숏포지션의 추가 40%를 청산할 것으로 예상됩니다.
이는 향후 2주 동안 $50-60백만 Dv01의 잠재적 자금 유출로 이어질 수 있습니다. UBS의 모델에 따르면, CTA들은 시장이 약 20베이시스포인트의 표준편차 매도세를 보이더라도 채권 매수를 지속할 것으로 예상됩니다.
크레딧 부문에서 CTA들은 캐리 트레이드를 활용하며 최대 롱포지션을 유지하고 있습니다. 그러나 외환(FX) 시장에서는 장기 보유해온 미 달러 포지션에서 점진적으로 차익실현을 시작했습니다.
청산 과정은 꾸준히 진행되어 지난 2주간 $25-30억이 청산되었으며, 당장의 가속화는 예상되지 않습니다. UBS의 모델은 향후 외환 자금 흐름이 주로 G10 통화, 특히 일본 엔화(JPY)와 영국 파운드화(GBP)의 영향을 받을 것으로 전망합니다.
원자재와 관련하여, CTA들은 에너지 롱포지션을 줄이는 한편 귀금속 보유를 강화했습니다. 또한 수개월 만에 처음으로 농산물에 대해 긍정적인 입장을 취했습니다. 에너지에서의 리스크 감소 추세는 지속될 것으로 예상되며, 산업용 원자재는 자금 유입이 예상됩니다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.