투자자들이 정부 보조금을 활용하여 미국 내 생산을 재활성화하거나 확장하는 기업에 초점을 맞춘 상장지수펀드(ETF)에 자금을 투입하면서 리쇼어링 움직임이 주목을 받고 있습니다. 올해 들어 리쇼어링 테마를 강조하는 일부 ETF에 총 22억 5천만 달러가 투자되어 8월 말 기준 총 자산이 96억 7천만 달러라는 새로운 최고치를 기록했습니다.
액티브 운용 방식의 Tema American Reshoring ETF를 운용하는 Chris Semenuk은 이러한 추세에 대해 다음과 같이 언급했습니다: "기업들은 계속해서 리쇼어링을 장기적인 성장 동력으로 언급하고 있으며, 우리의 목표는 이 테마가 주류가 되기 전에 그 수혜자나 촉진자를 찾는 것입니다."
그가 운용하는 ETF의 자산은 2023년 5월 600만 달러에서 8월 말 1억 150만 달러로 급증했으며, 연초 대비 거의 16% 상승하여 S&P 500의 17.7% 상승률에 약간 뒤처진 수준을 보이고 있습니다.
제조업체들은 공급망 문제와 지정학적 긴장, 특히 중국 투자에 영향을 미친 워싱턴과 베이징 간의 관계로 인한 문제를 피하기 위해 점점 더 생산 기지를 미국으로 옮기고 있습니다.
의회는 이러한 변화에 중요한 역할을 했습니다. 2021년 말 새로운 인프라 프로젝트에 1조 달러 이상을 승인했고, 이어 다음 해 여름에는 반도체 제조에 2,000억 달러를 추가로 할당하는 법안을 통과시켰습니다.
리쇼어링 테마는 또한 여러 주요 기업 결정에 의해 촉진되었습니다. 예를 들어, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (NYSE:TSM)가 애리조나 제조 공장에 대한 투자를 650억 달러로 증액한 것과 연방 정부가 Century Aluminium에 45년 만에 미국 최초의 새로운 알루미늄 제련소 건설을 위해 최대 5억 달러를 지원하기로 한 것 등이 있습니다.
BlackRock (NYSE:BLK)은 리쇼어링에 대한 투자자들의 관심 증가에 대응하여 7월에 iShares U.S. Manufacturing ETF를 출시했습니다. BlackRock의 테마 및 액티브 ETF 책임자인 Jay Jacobs는 "Inside ETFs"에서 "이러한 주식들은 어느 정당이 선거에서 승리하든 혜택을 받을 수 있습니다. 이는 초당적 합의가 이루어지는 드문 영역입니다."라고 말했습니다.
이 ETF는 이미 지난 30일 동안 3.5% 상승하여 S&P 500의 0.9% 상승률을 앞섰으며, 거의 600만 달러의 자산을 축적했습니다.
Caterpillar (NYSE:CAT)과 Eaton Corp. (NYSE:ETN)은 미국 제조업 부문에서 강세를 보이는 기업들로, 연초 대비 각각 16.4%와 27.6% 상승했습니다. 이러한 ETF들이 보유한 많은 기업들을 포함하는 S&P 500 산업재 섹터는 올해 13.5% 상승했습니다.
이러한 긍정적인 추세에도 불구하고, 미국 제조업 건설 지출의 예상 외 감소를 포함한 예상보다 약한 경제 데이터로 인해 일부 우려가 제기되었습니다. 이러한 우려는 미국 경제 성장이 둔화될 수 있다는 가능성을 제기했습니다. 이에 대응하여 연방준비제도(Fed)는 잠재적인 경제 침체를 완화하기 위해 9월 17-18일 회의에서 수년 만에 처음으로 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.
또한 시장 랠리로 인해 일부 주식의 밸류에이션이 상승했습니다. 예를 들어, 산업재 섹터는 현재 선행 주가수익비율(P/E)이 26.7배로, 1년 전 19.2배에서 크게 상승했습니다.
Muhlenkamp Fund의 매니저인 Jeff Muhlenkamp은 "매력적인 가격의 기회는 드물고 멀리 있습니다. 2020년 초에 보았던 종류의 밸류에이션은 더 이상 존재하지 않습니다."라고 말합니다. 그는 또한 리쇼어링이 반드시 평균 이상의 수익을 보장하지는 않으며, 기업들이 노동력과 원자재에 대해 더 높은 비용에 직면할 수 있다고 경고합니다.
이러한 잠재적 과제에도 불구하고, First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF의 자산은 지난 12개월 동안 3배 증가하여 15억 달러에 달했으며, Global X U.S. Infrastructure Development ETF는 같은 기간 동안 자산이 50% 증가하여 80억 4천만 달러에 이르렀습니다(Morningstar 데이터 기준). 후자의 ETF는 또한 26.6%의 연초 대비 수익률을 기록하며 S&P 500을 능가했습니다.
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