[인포스탁데일리=(시카고)이지선 기자] 유명 주식 블로거인 엣지스탁 리서치는 '치폴레 멕시칸그릴(CMG 이하 치폴레 (NYSE:CMG))'의 매출이 회복세를 보였고, 디지털 판매의 강세가 지속되면서 2분기 실적 역시 시장 컨센서스를 넘어설 것이라고 분석했다. 동사의 효율적인 운영과 지속적인 확장으로 장기적인 성장세는 낙관적이다. 그러나 주가가 오버밸류 되어 있어 관망하는 게 좋다고 평가했다.
치폴레는 2분기말 기준 미국, 캐나다, 영국, 프랑스, 독일에서 2850개 이상의 매장을 운영하고 있다. 디지털 인프라에 다년간의 투자와 메뉴 개발로 인해 매출을 계속 증가하고 있다. 장기적으로는 북미에만 6000개의 매장 운영을 목표로 하고 있다.
코로나19로 인해 식당이 폐쇄되면서 요식업계는 큰 타격을 입었다. 하지만 치폴레는 디지털 판매 성장을 통해 총 매출을 향상 시켰다. 동사의 지난해 디지털 매출은 전년 대비 174% 늘어난 28억 달러를 기록했으며, 전체 매출의 46%를 차지했다. 그래서 2020년 총 매출은 7.1% 늘어났다. 하지만 코로나19 관련 일회성 비용과 식당 폐쇄로 인해 회사 수익에 악영향을 미쳤다.
백신이 보급되면서 경제가 재개된 후 치폴레의 식당 매출은 회복했고, 디지털 부문 매출은 강한 모멘텀을 유지했다. 그 결과 2021년 3분기 실적은 시장의 전망을 크게 상회했다.
매장 매출이 늘어난 가운데도 디지털 부문의 2021년 3분기 매출은 전년 동기 대비 8.6% 증가했다. 이는 총 매출의 48.5%를 차지한다. 개선된 치폴레 앱을 통해 디지털 전용 프로모션으로 신규 고객 유치를 했다. 그리고 매장에 치폴레인으로 불리는 드라이브 스루 레인을 만들어 매출을 향상 시켰다. 치폴레 레인을 갖추고 있는 매장의 매출이 없는 매장 보다 15%이상 높은 것으로 집계됐다. 현재 244개의 매장이 치폴레인을 갖추고 있으며 건설중인 매장들의 70%에 치폴레인을 추가할 예정이다.
이외에도 치폴레는 강한 매출 성장세, 가격 책정 능력 및 디지털 역량을 이용해 생산성과 마진을 향상 시켰다. 신규 고객 유치 및 기존 고객들로 부터 매출 창출을 위해 다양한 메뉴를 개발해 시범적으로 선보였다. 식물성 초리죠도 일부 시장에서 시범적으로 판매를 하고 있다. 동사는 소비자들의 의견및 변하는 소비자 기호를 감안해 신메뉴를 개발해 매출을 늘리고 있다.
동사는 강한 성장 모멘텀과 로열티 프로그램 가입자 수를 기반으로 매장 평균 매출을 250만 달러에서 300만 달러로 상향 조정했다. 치폴레 로열티 프로그램에 가입자 수는 2450만명으로 전체 고객의 약 26.7%를 차지한다. 로열티 가입자 수를 늘리기 위해 여러가지 프로모션을 진행하고 있다.
치폴의 3분기 매출은 전년 대비 21.9% 증가한 19억 5000만 달러를 기록했다. 동점포 매출도 15.1% 증가해 시장 컨센서스인 14%를 상회했다. 강한 매출 증가와 마진율 확대로 인해 동사의 3분기 조정 EPS는 7.02 달러로 시장 추정치인 6.32 달러를 크게 상회했다.
현재 치폴레 주식의 PER는 63.12배로 지난 3년 평균인 60.78배보다 다소 높은 수준에 거래되고 있다. 그리고 선행 PER는 71.40으로 업계 평균인 14.45에 비해 매우 높다. 엣지스탁 리서치는 "치폴레의 매출이 더욱 늘어날 가능성이 있어 더 높은 밸류에이션에 거래 되는 것을 당연하다"면서 "하지만 실적이 부진하거나 음식에 들어가는 재료 관련 악재가 터진다면 주가는 크게 하락할 수 있는 가능성이 높다"고 평가했다.
치폴레 주가 및 수익, 출처: TIKR.com
주재료인 소고기 가격과 화물비용이 계속 늘어나고 있다. 그리고 매장내 직원 구인란이 지속되고 있다.신규 채용 및 기존 직원의 이직을 막기위해 지난 6월 매장 직원들 평균 시급을 15달러로 인상했다. 증가한 비용의 부담을 상쇄하기 위해 음식값을 4% 인상시켰다. 엣지스탁 리서치는 "이러한 일련의 조치에도 불구하고 미국내 인력난은 향후 매장 운영 및 마진에 악역향을 줄 것"이라고 분석했다.
엣지스탁 리서치는 "치폴레의 성장 잠재력은 엄청나다. 그러나 현재 주가에 이미 향후 성장 기대치가 상당히 반영되어 있다. 시장 컨센서스에 의하면 동사 주식의 목표 주가는 1.939.17달러로 현재 주가 (10월22일 기준 1,792.21달러)에 비해 불과 8.2%의 상승여지를 나타낸다. 그래서 매수보다는 관망하는 편이 좋다"고 평가하며 투자 의견을 중립적으로 냈다.
이지선 기자 기자 stockmk2020@gmail.com