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[미주탐구] 반려동물용 ‘아마존’ 츄이(CHWY.K), 커지는 펫시장에 폭풍 성장중!

입력: 2021- 05- 21- 오전 12:06
수정: 2021- 05- 20- 오후 03:11
© Reuters.  [미주탐구] 반려동물용 ‘아마존’ 츄이(CHWY.K), 커지는 펫시장에 폭풍 성장중!

© Reuters. [미주탐구] 반려동물용 ‘아마존’ 츄이(CHWY.K), 커지는 펫시장에 폭풍 성장중!

[인포스탁데일리=원세영 에디터]

※ 츄이 Chewy Inc (CHWY.K)

1   어떤 기업

츄이는 온라인 상거래 회사로 반려 동물의 사료, 간식, 용품, 장난감, 약품 등을 판매하고 있습니다. 웹사이트와 모바일 어플리케이션을 통해서 강아지, 고양이, 물고기, 새, 파충류 등의 반려 동물 관련 용품을 판매하고 있습니다. 미국에 17개의 물류 센터를 보유하고 있으며 2500개가 넘는 브랜드를 판매하면서 빠르게 성장하고 있습니다. 미국 내 반려 동물 보유 가구 수가 8500만이며, 해외 시장에는 진출도 하지 않은 상태라는 점에서 성장성이 높은 기업으로 평가를 받으며 지난해 펜데믹 이후 주가가 5~6배 급등했습니다.

2   최근 이슈

주가가 최근 3개월 동안 급락했습니다. 지난해 2월 120달러 수준까지 급등했던 주가가 현재 70달러 부근에서 움직이고 있습니다. 츄이도 온라인으로 반려동물 용품을 판매하는 기업이기 때문에 성장주로 묶이면서 인플레이션 우려가 확대되는 과정에서 주가의 조정이 나왔습니다.

특히 작년 코로나19로 인해 활성 사용자의 수가 42.7% 늘어나면서 수혜를 입었기 때문에 이러한 성장률과 향후 실적이 주가에 선반영된 것인지, 수익성 증가세가 이어질지에 대해 시장에서 의구심이 나타나고 있는 것으로 보입니다.

3   실적은 어떤가

2020년의 매출은 71억 달러로 전년 대비 47.4%의 성장률을 기록했고, 현재 1920만명의 고객을 확보하고 있습니다. 아직 1분기 실적이 발표되지 않았으나, 지난 3월 말에 발표된 작년 4분기 실적에 따르면, 분기 첫 흑자를 기록한 것으로 알려졌습니다. 특히 지난 4분기에 손익 분기점을 지나면서 EPS가 증가할 것으로 보고 있습니다. 2021년 매출 추정치는 89억5,000만 달러로 예상됩니다.

4   실적 성장 배경은?

타 온라인 유통업체들과 마찬가지로 고객들이 구독형 구매를 하도록 유도하고 있습니다. 츄이는 이를 '오토쉽'이라고 부르며, 이 프로그램을 통해 고객들이 구매 및 배달 스케줄을 정할수 있도록 하고 할인도 제공하고 있습니다. 가장 최근 분기 실적을 보면 매출의 68.2%가 이 프로그램을 통해 달성된 것으로 나타났습니다. 이는 동사의 매출이 충성 고객들의 반복 구매를 통해 달성되고 있음을 나타내는 부분입니다.

오토쉽 이외에도 반려동물 케어 분야의 사업으로도 확장하고 있습니다. 반려동물 처방전 약을 구입할 수 있는 온라인 약국과 원격 진료 서비스인 'Connected with a Vet (수의사와 연결)'도 제공하고 있습니다. 이러한 부가적인 서비스로 인해 츄이 고객들은 반려동물에 단지 용품이나 사료 구입만이 아닌 애완 동물에 관련된 모든걸 해결할 수 있는 솔루션으로 보고 있습니다.

5   미국 애완동물 시장은 어떤가

미국에서만 연간 1110조 달러 정도 규모의 애완동물 시장이 형성되고 있습니다. 지난 몇 년 동안 애완 동물 소유주들이 음식이나 용품의 품질에 관심을 가지면서 고품질의 상품이 인기를 얻고 있습니다.

츄이의 2020년 매출이 71억 달러인 것을 감안하면 시장 점유율은 6.4%에 불과하기 때문에 앞으로 츄이의 확장할 여지가 뛰어나다는 평가를 받고 있습니다. 츄이는 해외 시장으로 진출도 고려하고 있으며, 해외 시장 구축에는 상당한 투자 비용이 들지만 미래 성장을 위해 목표로 삼고 있다고 합니다.

6   아마존같은 거대 경쟁자들 사이에서 우위 차지하기 위한 전략은?

츄이의 영업 비용 중 가장 큰 비용을 차지하는 것이 배송 비용입니다. 아마존과 월마트가 츄이에 비해 경쟁적 우위를 지키고 있는 부분이 바로 효율적인 배송 비용입니다.

이를 만회하기 위해 츄이는 규모의 경제를 구축해서 마진율을 개선시키려 하고 있습니다. 또한 자체 브랜드 제품의 판매를 확대하고 있는데, 현재 총 매출의 21%가 자사 브랜드로 이뤄지면서 높은 마진율이 나타나고 있습니다.

7   투자 포인트

츄이(CHWY) 52주 주가차트 (출처:인베스팅닷컴)

2021년 매출 추정치가 89억5,000만 달러로 주식은 현재 EV/Sales 멀티플의 3배 미만에 거래되고 있습니다. 츄이의 마진율이 낮은 걸 감안해도 현재의 밸류에이션은 낮은 편이라고 평가를 받고 있습니다. 다만 현재 시장이 성장주를 받아들이지 못하고 있기 때문에 1분기 실적이 중요한 분기점이 될 것 같습니다. 로블록스가 그랬던 것처럼 실적이 시장의 의구심을 줄여준다면 충분히 반등할 여지는 있다고 봅니다.

원세영 에디터 130seyoung@gmail.com

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