UBS 전략가들은 수요일 보고서에서 중국 노출 유럽 주식들이 최근의 경기부양 조치에도 불구하고 여전히 압박을 받고 있다고 밝혔습니다.
중국이 경제 안정화를 위해 추가적인 통화 완화와 자본 투입을 발표했지만, 이러한 노력들은 유럽 기업들에게 실질적인 혜택을 제공하기에는 불충분한 것으로 보입니다.
UBS는 역사적으로 통화 정책이 리스크 감소에 도움이 되었지만, 수요 촉진에는 덜 효과적이었다고 지적합니다. 대규모 재정 부양책 없이는 중국의 경제 회복이 제한적일 것입니다.
"재정 정책은 일반적으로 경기 사이클을 더 빠르게 전환하고 민간 부문의 동물적 본능을 자극할 수 있습니다. 우리는 이것이 중국과 같은 중앙 통제 경제에서 특히 그렇다고 생각합니다," 전략가들은 보고서에서 이렇게 적었습니다.
"민간 부문은 오랫동안 정부의 주도를 따라야 한다는 것을 알고 있었습니다. 재정 부양책의 부재와 민간 부문 일부에 대한 지속적인 정부 압박은 우리 견해로는 중국의 의미 있는 회복에 여전히 강한 역풍으로 작용하고 있습니다."
그럼에도 불구하고, 중국의 경기부양책은 부동산 부문 안정화에 초점을 맞추고 있어 광업과 산업재와 같은 유럽 산업에 일부 완화를 제공할 수 있습니다.
BHP, Rio Tinto (NYSE:RIO), Schindler, Kone과 같이 중국 부동산 시장에 노출된 기업들은 제한적인 혜택을 볼 수 있습니다. 그러나 UBS는 현재 조치들로부터 의미 있는 지원을 받기 어려운 럭셔리 상품, 반도체, 화학 부문과 같은 더 넓은 영향에 대해서는 여전히 신중한 입장을 유지하고 있습니다.
전략가들은 유럽의 중국 노출 주식들이 지난 주 4% 상승하며 소폭 반등했지만, 이러한 추세가 지속되기는 어려울 것으로 보고 있습니다.
UBS는 "중국 노출에 대해 신중한 입장을 유지하라"고 조언하며, 중국 노출 주식들이 지난 2개월 동안 12% 하락했다고 지적합니다. 한편, 유럽 소비재 주식들은 높은 코로나 저축, 실질 소득 개선, 특히 영국과 스칸디나비아에서의 금리 민감도 등으로 인해 상대적으로 좋은 성과를 보였습니다.
UBS는 중국 경제가 과잉 생산능력과 과도한 부동산 건설 등 깊은 구조적 문제에 직면해 있어 성장에 계속 부담을 주고 있다고 강조합니다.
최근의 경기부양책에도 불구하고 UBS는 이러한 조치들이 "변혁적이기보다는 점진적"이라고 보며, 단기적으로 유럽 기업들에게는 제한적인 혜택만을 제공할 것으로 예상합니다. "유럽 기업들에 대한 혜택은 미미하고 일시적일 수 있습니다," 라고 덧붙였습니다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.