Investing.com — 이번 주 인공지능(AI) 분야에서 가장 큰 애널리스트 움직임을 소개합니다.
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알파벳 분할은 ’주주 가치를 창출할 것’, 애널리스트 전망
D.A. 데이비슨의 애널리스트들에 따르면, 알파벳의 완전한 분할만이 그 가치를 완전히 실현할 수 있는 방법입니다. 이 중립 등급을 유지하고 있는 증권사는 회사의 복합기업 구조가 가장 빠르게 성장하는 사업들의 시장 잠재력을 억누르고 있다고 주장합니다.
"알파벳이 나아갈 유일한 길은 투자자들이 실제로 원하는 사업—NFLX, AWS/Azure, TTD, UBER/TSLA의 최고 경쟁자들—을 소유할 수 있게 하는 완전한 분할이라고 생각합니다"라고 D.A. 데이비슨 애널리스트들이 보고서에 작성했습니다.
이 보고서는 점진적인 매각 아이디어를 일축하며, "투자자들은 개별적인 분사가 아닌 대규모 분할을 원합니다"라고 말하고, Chrome이나 Network를 분사하는 것과 같은 규제 기관 주도의 작은 움직임은 "너무 적고 너무 늦을 것"이라고 경고합니다.
D.A. 데이비슨은 특히 알파벳(NASDAQ:GOOGL)의 AI 수익화 실패를 비판하며, "자사 연구소에서 발명된 AI 혁신의 가치가 엔비디아, 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), OpenAI에 의해 포착되는 동안 16배의 수익으로 거래되도록 허용했다"고 말합니다. 애널리스트들은 이를 제록스가 1980년대 개인용 컴퓨팅 붐에서 이익을 얻지 못한 실패와 비슷하다고 비유합니다.
알파벳이 현재 구조를 유지하는 한, 그 사업부들은 저평가될 것이라고 회사는 주장합니다. "복합기업 구조를 유지함으로써, 경영진은 모든 사업을 16배의 검색 배수에 운명짓고 있습니다"라고 보고서는 말했습니다.
D.A. 데이비슨은 회사가 분할된다면 오늘날 주당 243달러의 가치가 있을 수 있으며, TPU 사업의 더 넓은 상업화로 300달러까지 상승할 수 있다고 추정합니다. 보고서는 "오직 창업자 세르게이 브린과 래리 페이지만이 주주들을 구할 수 있다"는 행동 촉구로 마무리됩니다.
뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC), 새로운 AI 계약 이후 엔비디아, AMD 목표가 상향
뱅크오브아메리카는 수요일에 엔비디아 코퍼레이션(NASDAQ:NVDA)과 AMD(NASDAQ:AMD)의 목표가를 상향 조정했으며, 2026년부터 시작되는 중국 수출 제한의 영향을 완화하는 데 도움이 될 수 있는 주권 AI 인프라 프로젝트에서의 역할을 지적했습니다.
은행은 엔비디아의 목표가를 150달러에서 160달러로, AMD의 목표가를 120달러에서 130달러로 상향 조정하며 두 주식 모두에 대해 매수 등급을 유지했습니다. 이번 업그레이드는 두 칩 제조업체가 사우디아라비아 공공투자기금의 자회사인 HUMAIN과 각각 다년 계약을 체결한 후 이루어졌습니다.
뱅크오브아메리카는 이러한 프로젝트가 "연간 30억-50억 달러, 또는 다년간 150억-200억 달러"를 창출할 수 있다고 추정하며, 이는 성장하는 시장에 기여할 것으로 보고 있습니다. 은행은 주권 AI가 "연간 500억 달러 이상"의 기회로 발전하여 더 넓은 4,500억-5,000억 달러 AI 인프라 공간의 10%-15%를 차지할 것으로 예상합니다.
"주권 AI는 지역 문화, 언어 및 요구 사항에서 LLM의 훈련과 추론에 초점을 맞춰 상업 클라우드 투자를 멋지게 보완합니다"라고 뱅크오브아메리카 애널리스트들은 작성했습니다. 그들은 이 추세가 제한된 미국 데이터 센터 전력 가용성과 수출 장벽과 같은 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있다고 덧붙였습니다.
엔비디아는 직접 계약으로 약 70억 달러를 받을 것으로 예상되며, 1단계에는 이미 약 7억 달러 가치의 18,000개 블랙웰 GPU가 포함되어 있습니다. 뱅크오브아메리카는 5년 동안 "엔비디아의 가장 진보된 GPU 수십만 개"가 출하될 것으로 예상합니다.
AMD의 참여는 2026년 후반에 증가할 것으로 예상되며 최대 100억 달러의 가치가 있을 수 있습니다. 이 계약에는 CPU, GPU, 네트워킹 장비 및 회사의 ROCm 소프트웨어 스택이 포함됩니다.
뱅크오브아메리카는 AMD와 시스코(NASDAQ:CSCO)의 파트너십이 회사가 "대규모 프로젝트에 참여하는 데 있어 엔비디아와 ’유사한’ 입지에 선 첫 번째 경우"라고 언급했습니다.
은행은 장기적인 수요 추세를 인용하며 강세 견해를 강조하고, "GPU가 새로운 ’영역의 화폐’"라고 말했습니다.
알리바바는 중국 최고의 AI 지원자: 모건 스탠리
이번 주, 모건 스탠리의 게리 유는 알리바바 (HK:9988) 그룹 홀딩스(NYSE:BABA)에 대해 180달러의 목표가로 비중확대 등급을 재확인했으며, 회사가 주요 AI 인프라 제공업체이자 전자상거래에서 초기 AI 도입자로서의 이중 역할을 지적했습니다.
애널리스트는 알리바바를 "특히 1월 딥시크의 부상 이후 급증하는 AI 추론 수요로부터 혜택을 받을 주요 AI 지원자"로 묘사했습니다.
텐센트(HK:0700)와 바이트댄스가 GPU 용량을 주로 내부 사용을 위해 할당하고 있다고 믿어지는 반면, 유는 알리클라우드를 "외부 고객을 위한 상당한 할당을 가진 독특한 CSP"로 보고 있습니다.
그는 클라우드 수익 성장이 2025 회계연도 3분기의 13%에서 2025년 4분기에는 18%로 가속화되고 2026 회계연도(FY26)에는 25%에 도달할 것으로 예상하며, 잠재적인 실적 초과가 단기 촉매제 역할을 할 수 있다고 덧붙였습니다.
전자상거래 측면에서, 유는 알리바바가 "다른 전자상거래 경쟁사들보다 앞선 초기 AI 도입자"라고 언급하며, 자체 소비 데이터를 사용하여 운영을 향상시키고 있다고 말했습니다.
그는 시장이 "전자상거래 점유율 손실의 안정화 및/또는 수수료율 상승"의 가능성을 완전히 반영하지 않고 있다고 믿으며, 이는 FY25에서 FY28까지 5%의 핵심 마켓플레이스 수익 연평균 성장률(CAGR)이라는 모건 스탠리의 기본 사례에 상승 여지가 있음을 시사할 수 있습니다.
레이몬드 제임스, AI 호재로 SMCI 주식 매수 시작
레이몬드 제임스는 이번 주 초 Super Micro(NASDAQ:SMCI)에 대한 커버리지를 아웃퍼폼 등급과 41달러의 목표가로 시작했으며, AI 최적화 인프라에서의 리더십과 빠른 수익 성장을 인용했습니다.
이 증권사는 슈퍼마이크로의 FY26 수익을 298억 달러, EPS를 3.03달러로 추정하며, 25% 이상의 연평균 성장률을 반영합니다. 회사 수익의 거의 70%가 이제 AI 플랫폼에서 나오며, 이는 브랜드 서버 공급업체 중 최상위 업체로 자리매김하고 있습니다.
"슈퍼마이크로는 Dell(NYSE:DELL)과 휴렛팩커드 엔터프라이즈(NYSE:HPE)와 같은 브랜드 IT 공급업체와 Quanta와 같은 계약 제조업체 사이의 달콤한 지점에 자리 잡았습니다"라고 회사의 애널리스트들은 작성했으며, 규모에 맞게 맞춤형 솔루션을 제공하는 능력을 강조했습니다.
레이몬드 제임스는 2026년 수익에 11배의 주가수익비율(P/E)을 적용하는 혼합 평가 접근법을 사용합니다. 더 낙관적인 시나리오에서, 브로커는 지속적인 AI 모멘텀과 시장 점유율 확대에 힘입어 88달러의 강세 공정 가치를 예상합니다.
성과 변동성과 이전의 내부 통제 문제가 주식 가치 평가에 영향을 미쳤지만, 레이몬드 제임스는 이러한 우려가 해결되었으며 불법 행위가 발견되지 않았다고 언급했습니다.
마진은 여전히 압박을 받고 있으며—슈퍼마이크로는 재고 상각으로 인해 F3Q25에 9.7%의 비GAAP 총 마진을 기록했습니다—그러나 애널리스트들은 엔비디아의 블랙웰 GPU가 증가하고 규모의 이점이 발휘됨에 따라 개선을 예상합니다. "고객 믹스도 마진에 영향을 미칠 것이며, 우리는 기업들이 2티어 클라우드 제공업체의 압력에 약간의 완화를 제공할 것으로 예상합니다"라고 보고서는 말했습니다.
레이몬드 제임스는 또한 한 고객이 FY24 매출의 20%를 차지하는 고객 집중을 위험 요소로 지적했으며, 더 큰 경쟁사들에 비해 제한된 서비스 및 금융 역량을 언급했습니다.
그럼에도 불구하고, 특히 미국 제조를 확장하여 월간 최대 1,500개의 액체 냉각 AI 랙을 제공할 수 있게 됨에 따라 슈퍼마이크로가 증가하는 AI 인프라 수요를 포착하기에 좋은 위치에 있다고 보고 있습니다. 대규모 국내 입지는 또한 이 부문에 영향을 미치는 관세 위험으로부터 보호하는 데 도움이 될 수 있습니다.
핀터레스트 주식, 울프 리서치에서 상향 조정
울프 리서치는 목요일에 핀터레스트(NYSE:PINS)를 동료 수행에서 아웃퍼폼으로 상향 조정했으며, 40달러의 목표가를 유지하고 더 유리한 거시 환경, 제품 모멘텀 및 매력적인 가치 평가를 인용했습니다.
이 브로커는 새로운 미국-중국 무역 협정과 예상보다 강한 1분기 실적 및 가이던스 이후 "더 완화된" 거시적 부담을 지적했습니다. 울프는 개선된 환경과 견고한 실행이 3월의 더 신중한 입장 이후 업그레이드를 촉발했다고 말했습니다.
"우리는 i) 이전보다 더 완화된 거시적 부담; ii) 제품 개선—특히 Performance+(2-3포인트 성장 기여자)에서 지속적인 핵심 기본 요소; iii) 3P 기회; iv) 합리적인 가치 평가를 보기 때문에 PINS를 40달러 목표가로 OP로 업그레이드하고 있습니다"라고 울프 애널리스트들은 말했습니다.
주요 초점은 울프가 광고 수익 성장에 2-3포인트 부스트를 추가하고 있다고 추정하는 핀터레스트의 Performance+ 제품 스위트입니다. 현장 테스트에서 주목할 만한 개선을 보여, Performance+를 사용하지 않는 캠페인에 비해 노출이 27.7% 증가하고 클릭당 비용이 22.5% 감소했습니다.
울프는 또한 제3자 광고 파트너십—특히 아마존과의 파트너십—을 수익화를 확장하고 수익 흐름을 다양화하는 장기적인 기회로 지적했습니다.
가치 평가는 강세 전망의 또 다른 동인이었습니다. 2026년 예상 EBITDA의 13.5배에서, 울프는 특히 더 높은 배수로 거래되는 스냅과 The Trade Desk(NASDAQ:TTD)와 같은 경쟁사들과 비교할 때 주식의 위험/보상이 매력적이라고 봅니다.
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