Investing.com - RBC 캐피털 마켓은 럭셔리 섹터의 두 주요 기업인 Brunello Cucinelli SpA와 에르메스 인터내셔널(OTC:HESAY)에 대한 커버리지를 시작했으며, 두 회사 모두 시장의 상위층에 위치하고 있지만 재무 프로필, 브랜드 전략 및 투자 등급에서 차이를 보이는 비교 분석을 제공했습니다.
Brunello Cucinelli SpA는 목표가 €105로 "섹터 퍼폼" 등급을 받았습니다. RBC 애널리스트들은 이 회사의 고액 자산가(HNWI) 지향성, 일관된 수익 및 프리미엄 브랜드 포지셔닝이 지속 가능한 매출 성장의 기반이라고 언급했습니다.
이 중개사는 상대적으로 비탄력적인 수요 특성과 고객 확장을 위한 장기적인 성장 가능성을 갖춘 방어 가능한 비즈니스 모델을 가진 것으로 평가됩니다. 특히 HNWI 인구 중에서 아직 침투율이 낮은 상태입니다.
매출은 2034 회계연도까지 €32억 5천만에 도달할 것으로 예상되며, 이는 고객 기반의 연간 7% 성장과 평균 지출의 완만한 증가에 힘입어 연평균 10%의 복합 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다.
그러나 밸류에이션은 여전히 문제점으로 남아 있습니다. 주식은 2026 회계연도 예상 수익의 47배, EV/EBIT의 29배에 거래되고 있으며, RBC는 이러한 지표가 역사적 평균과 일치하지만 전체 섹터에 비해 여전히 높다고 지적했습니다.
이러한 프리미엄은 브랜드 강도와 수익 예측 가능성을 반영하는 것으로 보이지만, 애널리스트들은 다른 최상위 럭셔리 브랜드에 비해 상대적으로 낮은 마진과 투자 자본 수익률을 지적했습니다.
반면, 에르메스는 목표가 €2,600으로 "아웃퍼폼" 등급으로 평가되었습니다.
RBC는 에르메스를 "최고 수준의 럭셔리 복합기업"이라고 칭하며, 지난 20년 동안 연간 중간값 17%의 주주 총수익률을 언급했습니다.
이 회사의 강점은 공급 제한 모델, 깊은 수직 통합, 일관된 소유권과 경영, 그리고 카테고리를 선도하는 재무 성과에 기인합니다.
RBC는 에르메스의 매출과 EBIT 모두 2029 회계연도까지 연평균 10%의 복합 성장을 예상하며, 이는 섹터 평균 5-6%를 상회하는 수치입니다.
매출 성장은 6-7%의 물량 확대, 3%의 가격 인상, 2%의 믹스 개선에 의해 주도될 것으로 예상되며, 동시에 경쟁사보다 낮은 변동성을 유지할 것으로 보입니다.
에르메스의 단일 브랜드 모델과 신중한 제품 확장 전략, 특히 레디투웨어와 주얼리와 같은 비가죽 부문에서의 전략은 켈리와 버킨 백과 같은 주력 상품에 과도하게 의존하지 않고도 시장 점유율을 유지하는 능력의 핵심 요소로 간주됩니다.
마케팅 지출보다 품질에 중점을 두는 것 외에도, 이 회사는 제품 가격이 £2,500부터 시작하고 주요 가죽 제품이 £11,000 이상부터 시작하는 강력한 가격 결정력을 보유하고 있습니다.
에르메스는 FY26 예상 수익의 48배, EV/EBIT의 32배에 거래되고 있으며, RBC는 이 회사의 높은 투자 자본 수익률과 지속적인 성장 전망을 고려할 때 이러한 배수가 정당하다고 판단했습니다.
두 회사 모두 프리미엄 밸류에이션을 보유하고 럭셔리 시장의 최상위 계층을 대상으로 하지만, RBC는 재무 성과와 확장성을 기준으로 이들을 차별화하고 있습니다.
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