Investing.com — 이번 주 인공지능(AI) 분야에서 가장 큰 애널리스트 움직임을 소개합니다.
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뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC), AI 지연으로 애플 목표가 하향 조정
뱅크오브아메리카(BofA)는 AI 출시 지연과 관세 관련 불확실성 속에서 공급망 비용 증가를 이유로 애플(NASDAQ:AAPL)의 목표가를 250달러에서 240달러로 낮췄습니다.
은행은 "탄력적인 수익, 개선되는 총 마진 및 강력한 자본 환원"을 근거로 매수 등급을 유지했습니다.
BofA 애널리스트들은 애플의 AI 지원 시리 출시 지연이 아이폰 업그레이드 수요에 잠재적 역풍이 될 수 있다고 지적했습니다.
"애플의 AI 지원 시리 출시가 지연되어 아이폰 업그레이드가 더 지연될 수 있습니다"라고 BofA 애널리스트들은 보고서에서 밝혔습니다. 은행은 2026 회계연도 주당순이익(EPS) 추정치를 8.20달러에서 7.82달러로 낮췄습니다.
장기 매출 전망도 하향 조정되어 2026 회계연도에는 4,500억 달러에서 4,400억 달러로 예상됩니다. BofA는 이러한 하향 조정을 "더 복잡한 공급망을 탐색하는 비용 증가와 AI 지원 시리 출시 지연"에 기인한다고 설명했습니다.
관세는 또 다른 위험 요소입니다. 일부 소비자들이 잠재적 부과금을 피하기 위해 구매를 앞당길 수 있지만, BofA는 여름 이후의 전망이 불확실하다고 경고했습니다.
"관세는 단기적 변동성을 만듭니다"라고 은행 팀은 작성했습니다. 수정된 목표가는 "관세 관련 불확실성 증가"를 반영하여 2026년 수익의 30배에서 29배로 낮아진 배수를 반영합니다.
그럼에도 불구하고 은행은 앞으로의 몇 가지 긍정적인 요소를 강조했습니다. 약화된 미국 달러는 순풍이 될 것으로 예상되며 "6월 분기부터 매출과 마진 상승을 도울 수 있습니다."
다가오는 제품 출시도 모멘텀을 지원할 수 있으며, 애플은 2025년 9월에 더 얇은 아이폰 "에어"를 출시하고 이듬해에는 폴더블 모델을 선보일 것으로 예상됩니다.
레이몬드 제임스, 아마존 등급 및 목표가를 월가 최저로 하향 조정
레이몬드 제임스는 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)을 스트롱 바이에서 아웃퍼폼으로 하향 조정하고 목표가를 275달러에서 195달러로 낮췄으며, 이는 주요 증권사 중 가장 낮은 수준으로, 과소평가된 마진 리스크와 증가하는 투자 부담을 이유로 들었습니다.
이 회사의 애널리스트들은 아마존의 투자 사이클을 재평가한 결과 "월가가 2025-26년 EBIT 압력을 과소평가하고 있다"고 결론지었습니다.
회사의 장기적인 AI 잠재력에 대해 긍정적이지만, "EBIT 리스크 증가/제한된 수익화 진전으로 스트롱 바이 등급을 유지하기가 더 어렵다"고 경고했습니다.
증권사는 더 어려운 거시 환경과 중국 관련 사업에 영향을 미칠 것으로 예상되는 새로운 미국 관세 등 여러 역풍을 지적했습니다.
애널리스트들은 "온라인 GMV의 약 30%와 광고의 약 15%가 중국과 연관되어 있다"고 추정하며, 중국에서 조달된 자사 제품의 총 마진에 200 베이시스 포인트의 타격이 있을 것으로 예상합니다.
UPS의 철수 이후 특히 농촌 지역에서 배송 네트워크를 구축하면서 물류 비용도 압박을 받고 있습니다. 회사의 공급망 다각화 및 중국 의존도 감소 노력은 자본 집약적인 것으로 판명되고 있습니다.
레이몬드 제임스는 광고 및 AWS의 약화된 추세와 함께 자사 소매의 지속적인 마진 압박을 이유로 2025년 EBIT 추정치를 60억 달러, 2026년에는 120억 달러 낮췄습니다.
AI에 관해서는 증권사가 강한 모멘텀을 인정했습니다. "수익화: 가장 강력한 증거는 3자리 수 성장률을 보이는 수십억 달러 ARR 매출"이라고 했지만, 이익은 "공급 제약"을 받고 있으며 막대한 선행 투자가 필요하다고 말했습니다.
또한 Kuiper와 Zoox와 같은 신흥 베팅에서 비용 위험을 지적했으며, 이들이 상업화될 경우 연간 10-20억 달러가 추가될 수 있습니다.
레이몬드 제임스는 이제 더 발전된 AI 수익화와 수익에 대한 더 명확한 경로를 이유로 아마존보다 Meta(NASDAQ:META), Uber(NYSE:UBER) 및 메르카도리브레(NASDAQ:MELI)를 선호합니다.
D.A. 데이비슨, AI 집중이 핵심 사업에 부담을 주며 세일즈포스 하향 조정
또한 이번 주에 D.A. 데이비슨은 세일즈포스(NYSE:CRM)를 중립에서 언더퍼폼으로 하향 조정하며, 회사의 인공지능에 대한 집중이 여러 측면에서 둔화되고 있는 핵심 사업을 희생시키고 있다고 경고했습니다.
증권사는 목표가를 250달러에서 200달러로 크게 낮추고 세일즈포스를 우량 주식 목록에서 제외했으며, 레거시 부문과 Slack, Tableau, Mulesoft와 같은 인수 기업의 약한 성과를 이유로 들었습니다. 애널리스트들은 다음과 같이 작성했습니다.
"우리는 이것이 세일즈포스가 SaaS 선구자에서 후기 단계 기술 회사 및 영구적인 점유율 기부자로의 전환을 완료하는 해라고 봅니다"라고 D.A. 데이비슨 애널리스트들은 말했습니다.
회사가 AI 제품 Agentforce에 대한 초기 관심을 보였지만, 애널리스트들은 전환의 시기와 규모에 의문을 제기했습니다.
"회사 전체를 이 노력에 베팅하는 것이 회사 사업의 나머지 98%를 희생시킬 수 있다고 생각합니다"라고 그들은 말하며, 주요 부서 전반에 걸친 매출 둔화와 더 넓은 IT 예산 제약 속에서 새로운 AI 도구에 대한 제한된 고객 욕구를 지적했습니다.
세일즈포스는 최근 AI 및 데이터 제품에서 9억 달러의 연간 실행률을 보고했지만, 데이비슨은 이 중 많은 부분이 진정한 수요보다는 번들 가격을 반영한다고 제안했습니다. 그들의 고객 및 직원 확인도 Agentforce의 성숙도와 투자 수익에 대한 의구심을 제기했습니다.
증권사는 2026 회계연도 기대치에 하방 위험이 있다고 보고, 7.5%의 컨센서스와 비교하여 5.5%의 매출 성장을 예상합니다. 이제 회사를 2026 회계연도 EPS의 18배로 평가하며, 이는 동종 업계보다 낮으며, 비 AI 부문에서 성장이 더 둔화될 것으로 예상합니다.
시티, AI 자동화 잠재력 속에 Siemens를 매수로 재개시
시티는 Siemens(ETR:SIEGn)에 대한 커버리지를 매수 등급과 245유로의 목표가로 재개했으며, 산업 AI 및 자동화에서 회사의 강화되는 역할을 강조했습니다.
은행은 Siemens의 확장된 소프트웨어 포트폴리오가 장기 성장의 핵심 동력이라고 지적하며, 회사를 "산업 응용 분야에서 에이전트 및 물리적 AI를 가능하게 하는 선도적 위치"에 배치했습니다.
관세와 관련된 거시적 불확실성으로 인해 단기적 우려가 지속되고 있지만, 시티는 기본 트렌드의 회복력을 강조했습니다. "우리는 자동화와 전기화 모두에서 강력한 장기적 구조적 순풍을 계속 보고 있습니다"라고 은행의 애널리스트들은 작성했습니다.
시티는 Altair와 Dotmatics를 포함한 최근 거래로 강화된 Siemens의 70억 유로 규모의 Digital Industries 소프트웨어 포트폴리오를 중심적인 이점으로 봅니다.
"우리는 소프트웨어 제공의 폭, 도메인 전문성 및 설치된 에지 장치 기반이 Siemens의 경쟁적 해자를 통합하고 있다고 봅니다"라고 시티 팀은 계속했습니다.
소프트웨어 및 SaaS로의 전환은 중기 성장 및 마진 확대를 지원할 것으로 예상됩니다. 시티는 또한 Siemens의 Healthineers에 대한 73% 지분의 완전한 매각을 촉구하며, 스핀오프가 재정적 유연성을 향상시킬 수 있다고 제안했습니다.
"Siemens는 Healthineers에서 완전히 철수해야 한다고 생각합니다"라고 애널리스트들은 말하며, 연결 해제가 ROCE를 약 25%까지 끌어올리고 2026 회계연도까지 순부채/EBITDA를 크게 줄일 수 있다고 덧붙였습니다.
시티는 단기 사이클 비즈니스에서의 약화된 기대로 인해 2026년 EPS 추정치를 약 6% 낮췄지만, 긍정적인 전망을 유지했습니다.
애널리스트들은 "AI 주도 자동화에 초점"이 지배적인 테마로 남을 것이며, Siemens가 다음 산업 상승에서 혜택을 받기에 좋은 위치에 있다고 결론지었습니다.
시티, SMCI를 중립으로 시작, AI 서버 수요가 강한 경쟁으로 상쇄된다고 말해
별도의 보고서에서 시티는 Super Micro Computer(NASDAQ:SMCI)에 대한 커버리지를 중립 등급과 39달러의 목표가로 시작하며, AI 인프라에 대한 강한 노출을 지적하면서도 증가하는 경쟁과 구조적 위험이 상승 여지를 제한할 수 있다고 경고했습니다.
"Supermicro는 GPU-as-a-Service 클라우드 제공업체와 기업들에게 선도적인 플레이어 중 하나로 남아 있습니다"라고 시티 애널리스트들은 작성했습니다.
회사는 AI 서버 매출의 약 8%를 차지하고 있으며, 총 매출의 약 70%가 AI 수요와 연결되어 있습니다. 주요 고객으로는 CoreWeave, xAI 및 테슬라(NASDAQ:TSLA)가 있습니다.
은행은 Supermicro의 주목할 만한 시장 점유율 증가—지난 3년 동안 약 3%에서 6%로—를 인정했지만, 더 혼잡한 AI 서버 시장이 수익성에 부담을 줄 수 있다고 경고했습니다.
"점점 더 경쟁이 치열해지는 AI 서버 환경이 마진을 압박하고 있습니다"라고 보고서는 말하며, Dell(NYSE:DELL)을 새롭게 부상하는 위협으로 강조했습니다.
주식은 현재 향후 12개월 PE의 9-10배에 거래되고 있으며, 시티는 이를 5년 중간값인 11-12배에 비해 정당하다고 봅니다. 은행은 밸류에이션 갭을 "관세 불확실성"과 경쟁 압력 증가에 기인한다고 설명합니다.
시티는 또한 몇 가지 재정 및 운영 우려를 지적했습니다. 여기에는 상위 3개 고객이 매출의 58%를 차지하는 높은 고객 집중도, 동종 업계에 비해 뒤처지는 자유 현금 흐름 마진, 그리고 이전의 재무 보고 지연 이후 내부 통제에 대한 지속적인 투자자 우려가 포함됩니다.
이러한 도전에도 불구하고, 시티는 "구조적 AI 서버 지출에 대해 건설적"으로 남아 있지만, "비하이퍼스케일러 + 기업 시장에서 일부 확장 도전을 제기할 수 있는 더 넓은 관세 관련 경제적 우려"로 인해 기대치를 완화했습니다.
애널리스트들은 GPU 공급 제약 및 거시 조건과 연결된 매출 변동성, 그리고 자본 조달 필요성 및 자유 현금 흐름 성과 개선 등 몇 가지 위험을 식별했습니다.
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