Investing.com — 바클레이스 애널리스트들에 따르면, 다가오는 경기 침체는 대부분의 금속 및 광업 주식에 더 많은 고통을 예고하며, 금이 "숨을 수 있는 최적의 장소"라고 밝혔다.
과거 경기 하락기를 보면 광업주들은 일반적으로 경기 침체가 시작된 후 12개월까지 부진한 성과를 보이며, 원자재 가격은 종종 한계 비용 수준까지 하락한다.
경기 침체가 시작되면 광업 부문의 성과—절대적 및 상대적 모두—는 미국 ISM 지수의 움직임을 밀접하게 추적하는 경향이 있다. 역사적으로 광업주 진입의 최적 시점은 ISM이 평균 약 45 수준의 최저점에 도달할 때였다고 애널리스트들은 말했다.
또한 그들은 중국이 관세로 인한 부담을 상쇄하고 4% GDP 목표를 지원하기 위해 최소 7.5조 위안 규모의 상당한 경기 부양책을 발표할 수 있으며, 이는 시장 심리를 더 빨리 끌어올릴 수 있다고 지적했다.
바클레이스는 주요 원자재에 대한 추가 하락을 예상한다. 역사적 비용 곡선에 기반하면, 구리는 15%, 알루미늄은 16%, 아연은 최대 25%까지 하락할 여지가 있다.
시장의 위험 회피 전환은 이미 가격에 영향을 미쳤으며, LME 구리와 아연은 3월 말 이후 10% 이상 하락했다.
그러나 가격은 여전히 한계 비용 임계값보다 높게 유지되고 있어, 생산 감축이 시작되기 전에 추가 하락이 필요할 수 있다—열탄이 주목할 만한 예외로, 이미 폐쇄가 진행 중이다.
이러한 배경에서 금이 두드러진다. "우리는 금이 단기 및 중기적으로 가장 지지받는 원자재 익스포저라고 본다"고 애널리스트들은 말했다.
촉매제로는 약화되는 미국 달러, 급증하는 변동성, 그리고 지속적인 중앙은행의 금 구매가 포함된다. 높은 가격에도 불구하고 투자자들의 금 배분은 여전히 낮아, 따라잡기 매수의 여지가 있음을 시사한다.
한편, 애널리스트들은 귀금속 주식이 "우리 커버리지에서 가장 저렴한 하위 섹터"라고 언급하며, Endeavour Mining Corp (TSX:EDV)와 Hochschild Mining PLC (LON:HOCM)를 선호 종목으로 강조했다.
현재 주식 가치평가는 불확실한 전망을 반영한다. Rio Tinto (NYSE:RIO), BHP Group Ltd (LON:BHPB), 발레 SA ADR (NYSE:VALE)과 같은 다각화된 광업주들은 약 0.9배의 가격 대 순현재가치(NPV) 수준에서 비용 지지선에 가깝게 거래되고 있지만, 아직 0.6배 이하의 역사적 최저점에는 도달하지 않았다.
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